บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA วิเคราะห์ผลประกอบการ EPG ไตรมาส 3 ปี FY2568

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA วิเคราะห์ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี FY2568 (ต.ค.-ธ.ค. 2567) ของ บมจ.อีสเทิร์นโพลีเมอร์ กรุ๊ป (EPG) โดยมีกำไรสุทธิ 164 ล้านบาท ซึ่งรวมรายการพิเศษ เช่น ECL และ FX loss หากไม่รวมรายการเหล่านี้ กำไรหลักจะอยู่ที่ 207 ล้านบาท ลดลง 38.8% QoQ และ 49.3% YoY ต่ำกว่าที่ FSSIA คาดการณ์ไว้ 12% เนื่องจากส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมต่ำกว่าคาด อย่างไรก็ตาม FSSIA ยังคงแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 5.30 บาท

รายละเอียดผลประกอบการ

กำไรหลักที่ลดลง QoQ และ YoY มีสาเหตุหลักจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง, ค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงขึ้น และส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่ลดลง รายได้รวมลดลง 5.9% QoQ เนื่องจากวันหยุดจำนวนมาก แต่อัตรากำไรขั้นต้นลดลงมาอยู่ที่ 30.9% สอดคล้องกับปริมาณการผลิตที่ลดลง ค่าใช้จ่าย SG&A ยังคงสูงอยู่ที่ 24.8% ของรายได้ ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมลดลงเนื่องจากผลการดำเนินงานที่อ่อนแอในธุรกิจฉนวนกันความร้อนและชิ้นส่วนยานยนต์ทั้งในและต่างประเทศ

ประมาณการและคำแนะนำ

แม้ว่ารายได้รวมสำหรับ 9 เดือนแรกของปี FY2568 จะเพิ่มขึ้น 9.4% YoY แต่ค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงส่งผลให้กำไรหลักลดลง 22.1% YoY เหลือ 885 ล้านบาท คิดเป็น 67% ของประมาณการทั้งปีของ FSSIA FSSIA ยังคงเชื่อว่าผลกำไรจะค่อยๆ ฟื้นตัว โดยได้รับการสนับสนุนจากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลกอย่างช้าๆ และความพยายามในการบริหารจัดการค่าใช้จ่าย โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริษัทลูกในออสเตรเลีย แม้ว่าการดำเนินการจะยังคงเป็นสิ่งที่ท้าทาย

Valuation และ ESG

ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ FY25E EV/EBITDA เพียง 5.4 เท่า แม้ว่าจะมีความเสี่ยงของการปรับลดประมาณการกำไร แต่ Valuation ยังคงน่าสนใจเนื่องจาก EV/EBITDA ยังคงต่ำกว่า 10 เท่า FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 5.30 บาท โดยมี upside +72.1% จากราคาปิดล่าสุด และสูงกว่า Consensus 4.4% นอกจากนี้ EPG ได้รับคะแนน ESG จาก FSSIA ที่ 4 ดาว สะท้อนถึงการจัดการความเสี่ยงและโอกาสด้าน ESG ได้ดีในระดับหนึ่งเมื่อเทียบกับคู่แข่งในอุตสาหกรรม