บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
JMART กำไร Q4/67 โตแรง! เอเซีย พลัส ชี้มีรายได้ทางภาษีหนุน คงคำแนะนำ "Outperform"
P/E 15.69 YIELD 3.48 ราคา 6.90 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: กำไร JMART พุ่งจากรายได้ภาษี
บล.เอเซีย พลัส (ASPS) วิเคราะห์ JMART มีกำไรสุทธิ Q4/67 ที่ 310 ล้านบาท โต 22% QoQ และ 87% YoY หนุนโดยรายได้ทางภาษี 113 ล้านบาท แม้ธุรกิจหลักบางส่วนกำไรลดลง แต่ภาพรวมปี 67 พลิกเป็นกำไรสุทธิ 1.1 พันล้านบาท จากส่วนแบ่งขาดทุน SINGER ที่ลดลง ASPS ปรับลดประมาณการกำไรปี 68-69 เล็กน้อย แต่ยังคงคำแนะนำ "Outperform" ให้ราคาเป้าหมาย 16.30 บาท
รายละเอียดผลประกอบการ: ธุรกิจหลักชะลอตัว แต่ภาษีช่วยหนุน
JMART มีกำไรสุทธิ Q4/67 ที่ 310 ล้านบาท โตเด่นเพราะมีรายได้ทางภาษี 113 ล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 380 ล้านบาท (+116% QoQ, +139% YoY) รายได้ขายและบริการเพิ่มเป็น 3.6 พันล้านบาท (+5% QoQ, +0.6% YoY) จากธุรกิจจัดจำหน่าย (Jmart Mobile) ที่โตตามฤดูกาล แต่อัตรากำไรขั้นต้น (มาร์จิ้น) ลดลงเหลือ 30.9% เพราะถูกกดดันจากมาร์จิ้นของธุรกิจจัดหน่าย
ภาพรวมธุรกิจหลักในปี 67 กำไรลดลงดังนี้ ธุรกิจจัดจำหน่ายมือถือ (Jmart Mobile) -93% YoY, ธุรกิจติดตามหนี้ บริหารหนี้ ประกันภัย (JMT) -20% YoY และธุรกิจบริหารพื้นที่ค้าปลีก (J) -14% YoY แต่ปี 67 รับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนจาก SINGER เพียง 3 ล้านบาท ขณะที่ปี 66 รับรู้ขาดทุนจาก SINGER ถึง 857 ล้านบาท
แนวโน้มและประมาณการ: Q1/68 ชะลอตัว QoQ แต่ยังโต YoY
ASPS คาดกำไร Q1/68 ของ JMART จะชะลอลง QoQ แต่ยังโตได้ YoY เพราะธุรกิจจัดจำหน่ายได้ประโยชน์จากมาตรการ Easy E-receipt และการเปิดตัวมือถือรุ่นใหม่ ขณะที่ธุรกิจติดตามหนี้ บริหารหนี้ คาดจะมีค่าใช้จ่ายลดลง
ASPS ปรับประมาณการกำไรปกติปี 68-69 ของ JMART ลงเฉลี่ยราว 2% เหลือ 984 ล้านบาท (+13% YoY) และ 1.2 พันล้านบาท (+23% YoY) ตามลำดับ ทำให้ราคาเป้าหมายปี 68 ปรับลดจาก 17.50 บาท เหลือ 16.30 บาท (SOTP ที่อิงราคา JMT จาก SAA Consensus โดยใช้ค่ามัธยฐานที่ 18 บาท)
คำแนะนำการลงทุน: "Outperform" มองราคาหุ้นสะท้อนปัจจัยลบแล้ว
ASPS คงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ JMART เพราะเชื่อว่าราคาหุ้นได้สะท้อนปัจจัยลบไปมากแล้ว และระยะถัดไปยังมีแนวโน้มสดใสขึ้นใน Q1/68 จากมาตรการ Easy E-receive และค่ายมือถือแบรนด์ดังได้ทยอยเปิดตัวมือถือรุ่นใหม่ตั้งแต่ ม.ค. 68