บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primaryคงคำแนะนำ "ซื้อ" MOSHI ที่ราคาเป้าหมาย 52 บาท

Maybank Securities (ประเทศไทย) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น MOSHI (Moshi Moshi Retail) โดยให้ราคาเป้าหมาย 52 บาท แม้ราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้นไปซื้อขายที่ P/E ปี 2569 ที่ 17.8 เท่าแล้วก็ตาม MST มองว่าการปรับตัวขึ้นนั้นสมเหตุสมผล เนื่องจากได้รับการสนับสนุนจากคาดการณ์การเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS) เฉลี่ย 3 ปี (CAGR) ที่แข็งแกร่งถึง 18% และอัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น (ROE) ที่โดดเด่นระดับ 25%

text-primarySSSG สุดปัง! โดดเด่นเหนือกลุ่มค้าปลีก

หลังจาก SSSG (Same-Store Sales Growth) ในไตรมาส 4/2568 ชะลอลงมาอยู่ที่ +1.5% เนื่องจากฐานสูงในปีก่อนหน้า แต่ SSSG กลับมาฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในเดือนมกราคม 2569 เป็น +7.0% ซึ่งสูงที่สุดในกลุ่มค้าปลีก และโดดเด่นกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มที่ -2.7% อย่างมีนัยสำคัญ การเติบโตนี้ยังคงขับเคลื่อนด้วยการออกสินค้าใหม่อย่างสม่ำเสมอ (NPD) ในระดับราคาที่เข้าถึงได้ การจัดวางสินค้า (visual merchandising) ที่มีประสิทธิภาพ และการปรับปรุงรูปแบบร้าน นอกจากนี้ บริษัทยังสามารถขยายฐานลูกค้าออกไปนอกเหนือจากกลุ่มอายุหลัก 13–35 ปี ไปเป็นกลุ่มอายุต่ำกว่า 13 ปี และกลุ่มอายุมากกว่า 35 ปีได้มากขึ้น

text-primaryมาร์จิ้นเพิ่มต่อเนื่อง ฐานะการเงินแกร่ง

MST คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะปรับตัวเพิ่มขึ้นต่อเนื่องในปี 2569 โดยได้รับแรงหนุนจากสัดส่วนร้านค้าปลีกที่เพิ่มขึ้น (ซึ่งมีมาร์จิ้นสูงกว่าร้านค้าส่ง) สัดส่วนสินค้านำเข้าที่มีมาร์จิ้นสูง และการบริหารจัดหาสินค้าที่มีประสิทธิภาพ ทั้งนี้ MOSHI เปิดร้านค้าปลีกใหม่ 38 สาขาในปี 2568 และตั้งเป้าเปิดเพิ่มอีก 35 สาขาในปี 2569 ขณะที่จำนวนร้านค้าส่งจะคงเดิม สัดส่วนร้านค้าปลีกคาดว่าจะเพิ่มเป็น 98.3% ในปี 2569 จาก 97.6% และ 98.0% ในปี 2567–2568 ตามลำดับ นอกจากนี้ สัดส่วนสินค้านำเข้าคาดว่าจะเพิ่มขึ้นมากกว่า 64% จาก 60% ในปี 2567 และ 64% ในปี 2568

text-primaryโอกาสเพิ่มปันผล! ยีลด์จูงใจ 4-5%

MST ประเมินราคาเป้าหมายด้วยวิธี DCF ที่ 52 บาท (WACC 8.4%, Growth 1.5%) MOSHI คาดว่าจะมีอัตราการเติบโตเฉลี่ยของ EPS 3 ปีที่ 18% และรักษาระดับ ROE สูงที่ 25% ในช่วงปี 2568–2570 ฐานะการเงินยังแข็งแกร่งจากสถานะเงินสดสุทธิและกระแสเงินสดที่ดี MST มองว่ามีความเป็นไปได้ที่บริษัทจะปรับเพิ่มอัตราการจ่ายปันผลมากกว่า 50% จากระดับ 49–50% ในปี 2566–2567 หากสมมติฐานการจ่ายปันผลอยู่ที่ 80–100% อัตราผลตอบแทนเงินปันผล (Dividend Yield) จะอยู่ในช่วง 4–5%