บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
EPG กำไรหลัก Q3/68 ทรุดหนัก! โบรกฯ หั่นเป้าเหลือ 4.50 บาท แต่ยังแนะนำ "ซื้อ"
P/E 10.62 YIELD 8.27 ราคา 2.66 (4.72%)
ไฮไลท์สำคัญ: กำไรหลัก EPG วูบ Q3/68
บล.กรุงศรี คาดการณ์กำไรหลักของ EPG ใน 3QFY25 (ต.ค.-ธ.ค. 2024) จะลดลงอย่างมีนัยสำคัญสู่ 187 ล้านบาท (-54% yoy, -56% qoq) จากค่าใช้จ่ายพิเศษในการปรับโครงสร้างธุรกิจ แม้จะปรับลดประมาณการกำไร FY25F/FY26F ลง 15%/11% แต่คาดว่าการดำเนินงานจะฟื้นตัวใน FY26 ด้วยโครงสร้างต้นทุนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมายใหม่ 4.50 บาท
รายละเอียดประมาณการและปัจจัยกระทบ
บล.กรุงศรี คาดการณ์รายได้ EPG ในช่วง 3QFY25 ลดลง 5% qoq (+2% yoy) สู่ 3.5 พันล้านบาท เนื่องจากเป็นช่วงนอกฤดูกาล GPM คาดว่าจะลดลงสู่ 32.4% จาก 34.7% ในไตรมาสก่อนหน้า จากประสิทธิภาพการผลิตที่ลดลง และมีค่าใช้จ่ายพิเศษภายใต้ SG&A ประมาณ 50 ล้านบาท จากการประเมินมูลค่าสินค้าคงคลังใหม่, การปรับโครงสร้างองค์กรในออสเตรเลีย และการยุติธุรกิจ TJM USA นอกจากนี้ บริษัทจะบันทึก ECL (Expected Credit Loss) อีกประมาณ 60 ล้านบาทสำหรับธุรกิจในแอฟริกาใต้
ปรับประมาณการและเหตุผล
บล.กรุงศรี ปรับประมาณการรายได้เพิ่มขึ้นจากผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของ AFC และโอกาสการเติบโต แต่ลดกำไรหลักลง 15%/11% เนื่องจากค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงกว่าคาดการณ์ อย่างไรก็ตาม เชื่อมั่นว่าการดำเนินงานจะเริ่มฟื้นตัวใน FY26 จากต้นทุนที่หายไป และรายได้จะยังคงทำสถิติสูงสุดใหม่
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย
บล.กรุงศรี คงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมายปี FY26 ที่ 4.50 บาท อิงจาก P/E 9 เท่าของ FY26F (-2SD ของค่าเฉลี่ย) ปัจจุบันหุ้นซื้อขายที่ระดับ P/BV เพียง 0.6 เท่า และมีอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่น่าสนใจที่ 9.6% ต่อปี การปรับปรุงโครงสร้างภายในในปี FY25 จะส่งผลให้กำไรอ่อนแอลง แต่เชื่อว่าการดำเนินงานจะเริ่มฟื้นตัวใน FY26 จากต้นทุนที่ลดลง, การยุติธุรกิจ TJM US, และผลการดำเนินงานของ TJM Australia ที่ปรับตัวดีขึ้น