บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
DCC กำไร Q4/67 ร่วง! การแข่งขันสูงกดดัน เป้าหมาย 1.80 บาท
P/E 12.34 YIELD 5.35 ราคา 1.50 (0.67%)
ไฮไลท์สำคัญ: กำไรสุทธิลดลงจากแรงกดดันการแข่งขัน
INVX วิเคราะห์ว่ากำไรสุทธิของ DCC ใน 4Q67 อยู่ที่ 243 ล้านบาท ลดลง 9.8% YoY และ 2.7% QoQ สาเหตุหลักมาจากการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นจากกระเบื้องเซรามิกนำเข้า โดยเฉพาะจากจีนและอินเดีย ประกอบกับความต้องการในประเทศที่ชะลอตัวจากตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่ซบเซาและหนี้ครัวเรือนสูง
รายละเอียดผลประกอบการ: ปริมาณขายลดลง แม้ ASP และอัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้น
ปริมาณขายกระเบื้องลดลง 7.9% YoY มาอยู่ที่ 9.6 ล้านตารางเมตร แม้ว่า DCC จะเน้นขายกระเบื้องขนาดใหญ่และพอร์ซเลนมากขึ้น ทำให้ราคาขายเฉลี่ย (ASP) ปรับตัวสูงขึ้น 2.6% YoY นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้นก็ปรับตัวดีขึ้นมาอยู่ที่ 40.1% จาก 38.8% ใน 4Q66 ซึ่งเป็นผลมาจากการปรับมาขายสินค้าที่มีมาร์จิ้นสูง และการติดตั้งแผงโซลาร์บนหลังคาที่ช่วยลดต้นทุนค่าไฟฟ้า
แนวโน้มและปัจจัยที่ต้องจับตา: คาดการณ์ฟื้นตัวใน 1Q68 แต่ยังกังวลเรื่องการแข่งขัน
INVX คาดว่ากำไรสุทธิ 1Q68 จะฟื้นตัวได้บ้าง เนื่องจากเป็นช่วงไฮซีซั่น อย่างไรก็ตาม ตลาดยังคงมีความกังวลเกี่ยวกับการแข่งขันที่สูงขึ้น โดยเฉพาะจากกระเบื้องนำเข้าจากจีนและอินเดีย นอกจากนี้ ยังมีความเป็นไปได้ที่จะเห็นปริมาณขายกระเบื้อง low end มากขึ้น ซึ่งจะส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นโดยรวมลดลงเล็กน้อย
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย: คงคำแนะนำ NEUTRAL ที่ราคาเป้าหมาย 1.80 บาท
INVX คงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ DCC โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 1.80 บาท อ้างอิง PE mean 5 ปีที่ 16 เท่า ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญคือการเปลี่ยนแปลงในกำลังซื้อ ต้นทุนที่สูงขึ้นจากแรงกดดันเงินเฟ้อ ความเสี่ยงด้าน ESG ที่สำคัญคือการบริหารจัดการพลังงาน ผลิตภัณฑ์ที่ยั่งยืน และการปล่อยก๊าซเรือนกระจกในระดับสูง