บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
WHA กำไร Q4/24 พีค! FSSIA ชี้ปี 2568 โตต่อจาก Data Center แนะ "ซื้อ" เป้า 6.40 บาท
P/E 9.75 YIELD 5.92 ราคา 3.22 (0.00%)
รายละเอียดการวิเคราะห์: กำไร Q4/24 ลดลง YoY แต่โตแรง QoQ
FSSIA คาดการณ์ WHA จะรายงานกำไรสุทธิ 1.4 พันล้านบาทใน Q4/24 ลดลง 41.4% YoY เนื่องจาก Q4/23 มีการขายสินทรัพย์เข้า REIT สูงถึง 2.9 พันล้านบาท เทียบกับ 1.1 พันล้านบาทใน Q4/24 นอกจากนี้ คาดการณ์การโอนที่ดินจะลดลงเหลือ 460 ไร่ เทียบกับ 1,189 ไร่ใน Q4/23 อย่างไรก็ตาม FSSIA คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นโดยรวมจะดีขึ้นเป็น 52.2% จาก 45.2% ใน Q4/23 เนื่องจากการปรับขึ้นราคาขายที่ดินในนิคมอุตสาหกรรมประมาณ 10%
เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า กำไรสุทธิ Q4/24 คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 207.9% QoQ เนื่องจากมีการโอนที่ดินมากขึ้น (370 ไร่ใน Q3/24) และอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้น รวมถึงมีกำไรจากการขายสินทรัพย์เข้า REIT ในขณะที่ Q3/24 ไม่มีรายการดังกล่าว
แนวโน้มปี 2568: โตต่อเนื่องจากความต้องการที่ดิน
FSSIA คาดการณ์รายได้รวม Q4/24 อยู่ที่ 3.9 พันล้านบาท (+92.0% QoQ, -51.0% YoY) โดยมีอัตรากำไรขั้นต้น 52.2% เพิ่มขึ้นจาก 48.5% ใน Q3/24 และ 45.2% ใน Q4/23 ในขณะที่ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมคาดว่าจะลดลง 61.0% QoQ และ 56.9% YoY เหลือ 300 ล้านบาท สาเหตุหลักมาจากผลขาดทุน FX ที่อาจเกิดขึ้นกับธุรกิจพลังงาน สำหรับทั้งปี 2567 FSSIA คาดว่า WHA จะมีกำไรสุทธิ 4.5 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.3% YoY
FSSIA คงประมาณการกำไรปี 2568-69 ไว้ที่ 5.3 พันล้านบาท (+17.8% YoY) และ 5.7 พันล้านบาท (+7.3% YoY) โดยได้แรงหนุนจากความต้องการที่ดินที่แข็งแกร่งจากภาค Data Center WHA ตั้งเป้ายอดขายที่ดิน 2,350 ไร่ ซึ่งต่ำกว่าฐานที่สูงในปี 2567 แต่มีเป้าหมายที่จะโอนที่ดินให้มากขึ้น FSSIA ตั้งสมมติฐานการโอนที่ดิน 2,400 ไร่ โดยได้รับการสนับสนุนจาก Backlog ที่แข็งแกร่งถึง 1,500 ไร่ที่รอการโอน
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย: คงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ 6.40 บาท
เนื่องจากราคาหุ้นที่ลดลงอย่างมาก ทำให้อัตราส่วน P/E ปี 2568 ลดลงเหลือเพียง 12.3 เท่า FSSIA จึงคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 6.40 บาท โดยวิธีคิดราคาเป้าหมายคือการประเมินมูลค่าด้วยวิธี Sum of the part