บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
WHA กำไร Q3/25 ดีกว่าคาด! หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" ชี้เป้า 4.20 บาท
P/E 9.75 YIELD 5.92 ราคา 3.22 (0.00%)
text-primary หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติ Q4/25 ฟื้นตัว หลังยอด Presales ส่งสัญญาณบวก
text-primary ไฮไลท์สำคัญ
บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้น WHA โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 4.20 บาท มองราคาหุ้นที่ปรับตัวลงมาได้สะท้อนผลประกอบการและยอด Presales ที่อ่อนแอใน Q3/25 ไปแล้ว คาดหุ้นมีโอกาสฟื้นตัวตามทิศทาง Presales ที่ดีขึ้น
text-primary ผลประกอบการ Q3/25 ดีกว่าคาด
WHA รายงานกำไรสุทธิ Q3/25 ที่ 634 ล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 638 ล้านบาท ลดลง 41% QoQ และ 8% YoY แต่ยังดีกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ 7% สาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่ายทางภาษีที่ต่ำกว่าคาด กำไรปกติที่ลดลง QoQ เป็นผลมาจากรายได้รวมที่ลดลงตามยอดโอนที่ดินที่ลดลงมาอยู่ที่ 220 ไร่ (-27% QoQ, -41% YoY) ขณะที่การลดลง YoY มีสาเหตุหลักจากยอดโอนที่ดินโดยรวมที่ลดลงตามความกังวลเกี่ยวกับการปรับขึ้นภาษีนำเข้าสินค้าของสหรัฐฯ รวมถึงค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้น
text-primary Presales ต่ำสุดของรอบ แต่ Q4/25 สดใส
Presales ในช่วง Q3/25 อยู่ที่ 154 ไร่ ลดลง 33% QoQ และ 79% YoY หลังลูกค้าต่างชาติชะลอการตัดสินใจซื้อที่ดินเพื่อรอดูความชัดเจนเกี่ยวกับการเจรจาระหว่างไทยและสหรัฐฯ ในประเด็นภาษี อย่างไรก็ตาม หยวนตามองว่า Presales ในช่วง Q3/25 เป็นจุดต่ำสุดของรอบแล้ว และจะเริ่มฟื้นตัวตั้งแต่ Q4/25 เป็นต้นไป หลังการเจรจาทางการค้าระหว่างไทย-สหรัฐฯ และจีน-สหรัฐฯ มีความคืบหน้ามากขึ้น ปัจจุบัน WHA เจรจากับลูกค้าขนาดใหญ่ 3 กลุ่ม ซึ่งมีขนาดที่ดินรวมกันไม่ต่ำกว่า 1,000 ไร่ คาด Presales ใน Q4/25 จะอยู่ที่ 900-1,000 ไร่
text-primary ประมาณการกำไร Q4/25 ฟื้นตัว
หยวนต้าประเมินว่ากำไรปกติ Q4/25 มีโอกาสฟื้นตัวกลับมาที่ระดับ 800-900 ล้านบาท แม้มีการรับรู้รายได้จาก Excessive Charge น้อยลงจาก Q3/25 แต่ได้แรงหนุนจากการเร่งโอนที่ดินของธุรกิจนิคมอุตสาหกรรมและการขายสินทรัพย์ให้กับ WHART ขณะที่ YoY คาดกำไรปกติจะลดลงจากฐานที่สูงในปีก่อนตามจำนวนการโอนที่ดินที่น้อยลง คงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2569 ที่ 4.20 บาท/หุ้น โดยใช้ PER @ 13.6x