บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

MOSHI รายงานกำไรสุทธิ Q3/25 ที่ 137 ล้านบาท โต 27% YoY เกินคาดการณ์ของ FSSIA และตลาด 8-10% หนุนโดยอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงถึง 55.7% จากการขยายสาขาและสินค้า Imported ที่มีมาร์จิ้นสูงกว่า ยอดขาย SSSG เติบโต 6% YoY จากสินค้า License และ Non-license

ผลประกอบการที่โดดเด่น

รายได้เพิ่มขึ้น 14.8% YoY จาก SSSG ที่ 6% และการเปิดตัวสินค้าใหม่กว่า 1,000 SKUs ต่อเดือน MOSHI ขยายสาขาเพิ่ม 7 แห่ง รวมเป็น 183 สาขา อัตรากำไรขั้นต้นขยายตัวจาก 55% ใน Q2/25 และ 53.5% ใน Q3/24 เป็น 55.7%
FSSIA คาดการณ์กำไร Q4/25 จะเร่งตัวขึ้นจาก SSSG ที่แข็งแกร่ง 8-9% ในเดือนตุลาคม การเปิดตัวสินค้าใหม่ต่อเนื่อง และการขยายสาขา รวมถึงปัจจัยบวกจากเทศกาล

ข้อสังเกตุและการวิเคราะห์

กำไรสุทธิ 9 เดือนแรกของปี 2568 คิดเป็น 65% ของประมาณการทั้งปีของ FSSIA แม้ว่าประมาณการ SSSG ปี 2568 ที่ 3.5% จะต่ำกว่าค่าเฉลี่ย YTD ที่ 8% แต่ MOSHI ยังคงเป้าหมายการเติบโตของรายได้ปี 2568 ที่ 15-20% YoY
FSSIA คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ที่ 656 ล้านบาท โต 26% YoY โดยได้แรงหนุนจากเทศกาลใน Q4/25

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 55 บาท แม้ว่า MOSHI จะซื้อขายที่ 2025E PE ที่ 16.6x ซึ่งอยู่ในระดับเดียวกับค่าเฉลี่ยของกลุ่มค้าปลีก แต่ FSSIA เชื่อว่า MOSHI สมควรได้รับพรีเมียมเนื่องจากแนวโน้มกำไรและ SSSG ที่เหนือกว่า
FSSIA มองว่า MOSHI มีความน่าสนใจลงทุนเนื่องจากการขยายสาขาอย่างต่อเนื่อง งบดุลที่แข็งแกร่งด้วย D/E ที่ ~1x เงินสดกว่า 1 พันล้านบาท และ ROE ที่สูงถึง 27%