บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

PI ปรับลดคำแนะนำสำหรับ MK Restaurant Group (M TB) จาก "ซื้อ" เป็น "ถือ" พร้อมให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 27.00 บาท เนื่องจากมองว่าราคาหุ้นมี upside จำกัด และอุตสาหกรรมร้านอาหารมีการแข่งขันสูง ท่ามกลางกำลังซื้อผู้บริโภคที่ยังอ่อนแอ

ผลประกอบการ 3Q25 ต่ำสุดในรอบ 16 ไตรมาส

กำไรสุทธิ 3Q25 อยู่ที่ 226 ล้านบาท (-34%YoY, -18%QoQ) สาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่ายพนักงานที่เพิ่มขึ้นจากการปรับค่าแรง แม้ว่ายอดขายรวมจะเติบโต 6% YoY จากยอดขายสาขาเดิมที่เพิ่มขึ้น 5% โดยได้แรงหนุนจากยอดขายบุฟเฟต์ที่เพิ่มขึ้น ยอดขาย 3Q25 อยู่ที่ 3.9 พันล้านบาท (+6%YoY, +2%QoQ) ซึ่งเป็นยอดขายที่ดีที่สุดในรอบ 5 ไตรมาส จากการขายบุฟเฟ่ต์ทำให้ SSSG เติบโต 5% ใน 3Q25 มีการปิดสาขาสุทธิ 12 สาขาใน 3Q25

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

SSSG ของ MK Suki เป็นบวกต่อเนื่องตั้งแต่เริ่มทำบุฟเฟต์ในเดือนมิถุนายน 2025 ปัจจุบันมีสาขาที่ให้บริการบุฟเฟต์ 312 สาขา จากทั้งหมด 437 สาขา หรือ 71% ของจำนวนสาขาทั้งหมด ทำให้ MK Suki มียอดขายจากบุฟเฟ่ต์ 20-30% ของยอดขายรวมใน 3Q25 PI มองว่าโมเดลร้านอาหารของ MK Suki อยู่ในจุดที่ดี เพราะบุฟเฟต์ช่วยเพิ่มปริมาณลูกค้าใหม่ และไม่กระทบกับฐานลูกค้าเดิมมากนัก จึงมีโอกาสสูงที่ MK จะทำโปรบุฟเฟต์ถาวร คาดการณ์กำไร 4Q25 จะฟื้นตัว QoQ เนื่องจากเป็นช่วง High season

สรุปและคำแนะนำ

PI ประเมินมูลค่าพื้นฐานของ MK ที่ 27.00 บาท โดยใช้วิธี PE multiple ที่ 20xPE'26E ซึ่งใกล้เคียงค่าเฉลี่ยกลุ่มร้านอาหาร แม้ว่าผลประกอบการในระยะสั้นอาจไม่น่าประทับใจ แต่ PI ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มการเติบโตในปี 2026 จาก SSSG ที่มีทิศทางที่ดีต่อเนื่อง และการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น