บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ปรับลดราคาเป้าหมายเหลือ 39 บาท จากเดิม 50 บาท แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ"

YUANTA ปรับลดประมาณการกำไร GPSC ปี 2568

บริษัทหลักทรัพย์ YUANTA (ประเทศไทย) จำกัด (YUANTA) คาดการณ์กำไรสุทธิของ GPSC ในปี 2567 จะอยู่ที่ 965 ล้านบาท ฟื้นตัว +102% YoY จากโรงไฟฟ้าที่ได้ประโยชน์จากต้นทุนเชื้อเพลิงลดลง อย่างไรก็ตาม YUANTA ได้ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลง 23% เหลือ 4.5 พันล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักมาจากการปรับลดสมมติฐานค่าไฟฟ้าให้สะท้อนโอกาสที่ภาครัฐจะเข้าแทรกแซง

เหตุผลในการปรับลดประมาณการและคงคำแนะนำ "ซื้อ"

YUANTA มองว่าธุรกิจโรงไฟฟ้ากำลังเผชิญกับความเสี่ยงเชิงนโยบายที่สูงขึ้น หลังจากที่ภาครัฐมีนโยบายปรับลดค่าไฟฟ้า ทำให้เกิดความเสี่ยงด้านต้นทุนและใช้เวลานานขึ้นในการรับรู้ประโยชน์จากการทยอยคืนภาระต้นทุนเชื้อเพลิงคงค้างให้แก่ EGAT อย่างไรก็ตาม YUANTA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 39.00 บาท (จากเดิม 50.00 บาท) เนื่องจากราคาหุ้นได้สะท้อนข่าวลบไปมากแล้ว บริษัทฯ กำลังทยอยปรับสัญญาค่าไฟเป็น Fixed Rate ซึ่งจะช่วยลดผลกระทบ และกำไรปี 2568 ยังคงเติบโตได้

ราคาเป้าหมายใหม่นี้คำนวณโดยวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 7.1% (Rm 10%, Rf 2.5%, Adj. Beta 1.3)

ปัจจัยที่ต้องจับตา

นักวิเคราะห์จาก YUANTA มองว่ากลยุทธ์การทยอยปรับสัญญาขายไฟฟ้าเป็น Fixed Rate จะช่วยลดผลกระทบได้ดีกว่าคู่แข่ง และการเติบโตระยะยาวของ GPSC ไม่ได้พึ่งพากำลังผลิตในประเทศเป็นหลัก (คาดรายงานงบการเงินวันที่ 17 ก.พ.)