บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

บบริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) (LHS) คาดการณ์กำไรปกติของ EGCO ในไตรมาส 3/2568F จะอ่อนแอลงอย่างมากทั้งเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) และปีต่อปี (YoY) สาเหตุหลักมาจากการหยุดเดินเครื่องของโรงไฟฟ้าเคซอน (KEGCO) และกำไรที่ลดลงจากโรงไฟฟ้าพาจู (PAJU ES), หยุนหลิน (YUNLIN), ขนอม (Khanom) และ Apex อย่างไรก็ตาม LHS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อเมื่ออ่อนตัว" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 130 บาท

text-primary คาดการณ์กำไร Q3/68F อ่อนแอ

LHS คาดว่า EGCO จะรายงานกำไรปกติในไตรมาส 3/2568F ที่ 1.2 พันล้านบาท ลดลง 37% QoQ และ 67% YoY โดยมีปัจจัยกดดันหลักดังนี้

• การหยุดเดินเครื่องของเคซอนเพื่อเตรียมพร้อมสำหรับสัญญาใหม่
• กำไรของพาจูลดลงจากการแข่งขันกับโรงไฟฟ้านิวเคลียร์
• ส่วนแบ่งขาดทุนจากหยุนหลินตามฤดูกาล
• กำไรขนอมลดลงจากเงินบาทแข็งค่าและการสั่งหยุดเดินเครื่องจาก กฟผ.
• กำไรจาก CDI และ Apex ลดลง

แม้ว่าจะมีปัจจัยบวกจากกำไรของโรงไฟฟ้าพลังน้ำในลาว, โรงไฟฟ้าก๊าซในสหรัฐฯ, SPP ในไทย และโรงไฟฟ้าพลังงานลมในไทย แต่ก็ไม่เพียงพอที่จะชดเชยปัจจัยลบดังกล่าวได้

ทั้งนี้ กำไรปกติ 9 เดือนแรกของปี 2568F อยู่ที่ 4.7 พันล้านบาท ลดลง 33% YoY และคิดเป็นเพียง 56% ของประมาณการ ทำให้มีความเสี่ยงที่ผลประกอบการจะต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้

text-primary แนวโน้มกำไร Q4/68F ฟื้นตัว

LHS คาดว่ากำไรปกติในไตรมาส 4/2568F จะกลับมาเพิ่มขึ้น QoQ จากปัจจัยดังนี้

• การกลับมาเดินเครื่องของเคซอนภายใต้สัญญาใหม่
• การฟื้นตัวของพาจูตามฤดูกาล
• กำไรหยุนหลินเพิ่มขึ้นตามฤดูกาล

อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรจะลดลง YoY เนื่องจากฐานที่สูงในปีก่อนหน้า รวมถึงอาจมีการตั้งด้อยค่าความนิยมเหมือนเช่นทุกปี

text-primary คำแนะนำและปัจจัยเสี่ยง

LHS คงคำแนะนำ "ซื้อเมื่ออ่อนตัว" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 130 บาท อิงจาก Valuation 0.6 เท่าของ BV ปี 2568F แม้ว่ากำไรปกติในไตรมาส 3/2568F ที่อ่อนแอจะเป็น Sentiment เชิงลบต่อหุ้น แต่ LHS มองว่า EGCO ยังคงเป็นหุ้นปันผลที่น่าสนใจ โดยมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (D/P) ที่ 5.3%

ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ ความล่าช้าของโครงการลงทุน และการหยุดซ่อมนอกแผน