บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บมจ.โมชิ รีเทล คอร์ปอเรชั่น (MOSHI) คาด SSSG ชะลอตัว แต่กำไรครึ่งปีหลัง 2568 ยังคงแข็งแกร่ง โบรกเกอร์ KS แนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมาย 48.30 บาท

อัปเดตธุรกิจ MOSHI

KS ได้จัด Opportunity Day โดยเชิญผู้บริหาร MOSHI เพื่ออัปเดตแนวโน้มการดำเนินงานและประเด็นสำคัญทางธุรกิจ โดยมีรายละเอียดดังนี้

• SSSG ทรงตัวถึงติดลบใน Q4/68: สิ้น Q3/68 MOSHI มี 188 สาขา และคาด SSSG ใน Q3/68 จะชะลอตัวเหลือ 5-6% จาก 15% ใน Q2/68 เนื่องจากฐานที่สูงขึ้น แม้ว่า SSSG ในเดือน ก.ค. จะอยู่ที่ 6% และ ส.ค. ปรับขึ้นเป็น 8% จากอุปสงค์ที่แข็งแกร่งของคอลเลกชันใหม่ แต่ในเดือน ก.ย. การเติบโตชะลอตัวลงเหลือ 2% เนื่องจากฐานสูงจากปีก่อน ดังนั้น SSSG ใน Q4/68 มีแนวโน้มทรงตัวหรืออาจติดลบเล็กน้อย
• แผนการขยายสาขา: MOSHI มีแผนเปิดสาขาใหม่ 40 สาขาในปี 2568 และคาดว่าจะเปิดสาขาใหม่ประมาณ 30 สาขาในปี 2569 นอกจากนี้ ยังมีแผนลงทุน 220 ล้านบาทเพื่อขยายคลังสินค้า ซึ่งคาดว่าจะแล้วเสร็จในปี 2570 และรองรับการเปิดสาขาเพิ่มได้มากกว่า 100 สาขา
• แนวทางกำไร Q3/68: ผู้บริหารให้แนวทางว่ารายได้จากการขาย Q3/68 น่าจะเติบโตแข็งแกร่งกว่า SSSG จากการเปิดสาขาใหม่ ขณะเดียวกันอัตรากำไรขั้นต้นมีแนวโน้มขยายตัวทั้ง QoQ จากสัดส่วนสินค้านำเข้าที่สูงขึ้น และไม่มีค่าใช้จ่ายในการจัดงานแสดงสินค้าใน Q3/67 อัตราส่วน SG&A ต่อรายได้คาดว่าจะลดลงจากฐานรายได้ที่สูงขึ้น

KS คาดว่ากำไร Q3/68 จะเติบโต 43% YoY และ 15% QoQ

ข้อสังเกต

KS ประเมินมูลค่า MOSHI โดยอิงวิธีคิดลดเงินสด (DCF) ด้วยอัตราส่วนลด 10.8% จากเดิม 9.7% สะท้อนการเติบโตของกำไรที่เริ่มกลับสู่ภาวะปกติ

สรุป

KS แนะนำ “ซื้อ” MOSHI ด้วยราคาเป้าหมาย 48.30 บาท ซึ่งบ่งชี้ถึง PER ปี 2569 ที่ 20.8 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ล่วงหน้าในอดีตเกือบ 1SD