บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BGRIM: โอกาสเติบโตโดดเด่น! FSSIA ชี้เป้า 17 บาท รับอานิสงส์ Data Center และนโยบายรัฐ
P/E 18.54 YIELD 3.07 ราคา 14.00 (0.00%)
FSSIA มอง BGRIM สดใส คาดกำไรโตต่อเนื่อง หนุนโดยธุรกิจ Data Center, ขยายสินทรัพย์ต่างประเทศ, ต้นทุนก๊าซลด, ดอกเบี้ยต่ำ และ FiT ที่มีเสถียรภาพ
ไฮไลท์สำคัญ:
- FSSIA เริ่มต้นวิเคราะห์ BGRIM ด้วยคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมราคาเป้าหมาย 17 บาท อิงวิธี SoTP (WACC 5.4%)
- คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2568-69 เติบโต +23% และ +25.6% ตามลำดับ
- มอง 3 ปัจจัยหนุน: ต้นทุนก๊าซลด, ขยายกำลังการผลิต, ธุรกิจ Data Center
ปัจจัยหนุนการเติบโต:
FSSIA คาดการณ์ว่า BGRIM จะมีปัจจัยบวก 3 ด้านที่จะสนับสนุนแนวโน้มผลประกอบการใน ปี 2569-70 ได้แก่
- ต้นทุนก๊าซลดลง: คาดต้นทุนเชื้อเพลิงจะค่อยๆ ลดลงตั้งแต่ครึ่งหลังปี 2568 ต่อเนื่องถึงปี 2569 จากอุปทานก๊าซในประเทศที่เพิ่มขึ้นและการนำเข้า LNG ที่มากขึ้น
- การขยายกำลังการผลิต: BGRIM มีโครงการที่อยู่ในมือ 6.16 GW ภายในปี 2573 (เพิ่มขึ้นจาก 4.15 GW) และตั้งเป้าหมาย 10 GW ภายในปี 2573 ซึ่งสูงกว่าคู่แข่ง
- เครื่องยนต์ขับเคลื่อนการเติบโตใหม่: การเข้าสู่ธุรกิจ Data Center จะเป็นตัวขับเคลื่อนผลกำไร ในระยะยาว
นโยบายรัฐบาลหนุน:
FSSIA มองว่าการที่พรรคภูมิใจไทยเป็นแกนนำรัฐบาลเป็นผลดีต่อ BGRIM เนื่องจากบ่งบอกถึงนโยบาย ด้านพลังงานที่ไม่ค่อยมีการแทรกแซงและมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่เชิงรุกมากขึ้น คาดว่าการแทรกแซง FiT จะมีจำกัด ซึ่งจะช่วยหนุนอัตรากำไร ขณะที่มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งขึ้นจะช่วยหนุนความต้องการภาคอุตสาหกรรม ซึ่งจะช่วยหนุนการใช้กำลังการผลิตและอัตรากำไรโดยอ้อม ที่สำคัญคือ กกพ. ได้เผยแพร่ร่างกฎเกณฑ์สำหรับโครงการนำร่อง DPPA ขนาดไม่เกิน 2,000 MW สำหรับ Data Center ที่ใช้ Third-Party Access (TPA) โดยมีการรับฟังความคิดเห็นสาธารณะตั้งแต่วันที่ 3-10 ต.ค. หากมีผลบังคับใช้ภายในปีนี้ มาตรการดังกล่าวจะเป็นประโยชน์ต่อผู้ผลิตไฟฟ้าอิสระ โดยเฉพาะ SPP ที่มีลูกค้า Data Center เช่น BGRIM
สรุป:
FSSIA ประเมินว่า BGRIM มีแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่งจากการฟื้นตัวของอัตรากำไร, การเติบโตที่มองเห็นได้ และโอกาสทางโครงสร้างจาก Data Center จึงเริ่มต้นวิเคราะห์ด้วยคำแนะนำ "ซื้อ" และให้ราคาเป้าหมายที่ 17 บาท