สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=20110 out_tok=3057 at=2026-07-25T01:54:23 --> # VGI พลิกขาดทุนสุทธิ 1,064 ล้านบาท ปี 68/69 รับผลด้อยค่าลงทุน JMART ## รายได้รวมหด 11% สื่อโฆษณาแผ่วหนัก แต่บริการดิจิทัลและจัดจำหน่ายยังประคองตัวได้ บริษัท วีจีไอ จำกัด (มหาชน) หรือ VGI รายงานผลประกอบการปี 2568/69 (สิ้นสุด 31 มีนาคม 2569) พลิกขาดทุนสุทธิ 1,064 ล้านบาท เทียบกับปีก่อนที่มีกำไรสุทธิ 501 ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักมาจากการบันทึกขาดทุนจากการด้อยค่าของเงินลงทุนในบริษัท เจมาร์ท กรุ๊ป โฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน) หรือ JMART จำนวน 1,200 ล้านบาท ขณะที่รายได้จากการให้บริการและการขายรวมอยู่ที่ 4,646 ล้านบาท ลดลง 11.0% จากปีก่อน ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่ทำให้ VGI พลิกขาดทุนสุทธิในปี 2568/69 คือ **การบันทึกขาดทุนจากการด้อยค่าของเงินลงทุนใน JMART จำนวน 1,200 ล้านบาท** ซึ่งเป็นรายการพิเศษที่ส่งผลกระทบต่อผลกำไรสุทธิโดยตรง แม้ว่ารายได้จากการให้บริการและการขายจะลดลง 11.0% YoY อยู่ที่ 4,646 ล้านบาท แต่หากพิจารณาเฉพาะผลการดำเนินงานปกติ จะเห็นว่าธุรกิจสื่อโฆษณามีรายได้ลดลง 19.3% YoY เป็นปัจจัยกดดันหลัก ขณะที่ธุรกิจบริการด้านดิจิทัลและธุรกิจจัดจำหน่ายยังสามารถประคองรายได้ได้ ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น **การด้อยค่าของเงินลงทุนใน JMART** เป็นรายการที่เกิดขึ้นจากการประเมินมูลค่าเงินลงทุนที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งฝ่ายจัดการได้บันทึกผลขาดทุนนี้ตามมาตรฐานบัญชี ส่งผลให้กำไรสุทธิของบริษัทฯ ติดลบอย่างมาก ในส่วนของ **รายได้ธุรกิจสื่อโฆษณาที่ลดลง 19.3% YoY** นั้น เกิดจากการไม่มีรายได้จากสื่อโฆษณาบริเวณตอม่อสถานีรถไฟฟ้า ซึ่งเป็นส่วนสำคัญของรายได้ในปีก่อน แม้ว่าอัตราการใช้สื่อในส่วนอื่น ๆ จะปรับตัวดีขึ้น แต่ก็ไม่สามารถชดเชยส่วนที่หายไปได้ สำหรับ **ธุรกิจบริการด้านดิจิทัล** รายได้ลดลงเล็กน้อย 1.6% YoY โดยมีสาเหตุหลักจากการลดลงของรายได้จากการบริหารโครงการและการให้บริการการตลาดออนไลน์ อย่างไรก็ตาม รายได้ดอกเบี้ยรับจากการขยายพอร์ตสินเชื่อของ RCash และรายได้ lead generation ของ RCare ได้ช่วยชดเชยผลกระทบดังกล่าวได้บางส่วน ส่วน **ธุรกิจจัดจำหน่าย** รายได้ลดลง 7.0% YoY โดยหลักมาจากรายได้ของ Turtle ที่ลดลงจากธุรกิจค้าปลีก แต่ได้รับการชดเชยจากรายได้ของ RBytes ที่เพิ่มขึ้น ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **การขาดทุนจากการด้อยค่าของเงินลงทุนใน JMART เป็นรายการครั้งคราว (one-time)** และไม่น่าจะเกิดขึ้นต่อเนื่องในอนาคต อย่างไรก็ตาม ผลกระทบจากการลดลงของรายได้สื่อโฆษณาบริเวณตอม่อสถานีรถไฟฟ้าอาจส่งผลต่อเนื่องในระยะสั้น หากไม่มีการทดแทนรายได้ในส่วนนี้ สำหรับแนวโน้มธุรกิจสื่อโฆษณา ฝ่ายบริหารคาดว่าค่าใช้จ่ายสื่อโฆษณาในระบบขนส่งมวลชนและสื่อโฆษณานอกบ้านจะยังคงเติบโต ซึ่ง VGI มีแผนต่อยอดความร่วมมือกับ PlanB ในการพัฒนากลุ่มผลิตภัณฑ์สื่อโฆษณาใหม่ ๆ เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพในการเข้าถึงลูกค้าเป้าหมายและสนับสนุนการเติบโตของรายได้ ส่วนธุรกิจบริการด้านดิจิทัลและธุรกิจจัดจำหน่าย บริษัทฯ มุ่งขยายผลิตภัณฑ์และบริการเพื่อสร้างการเติบโต และเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงาน ซึ่งเป็นปัจจัยที่ **มีโอกาสต่อเนื่อง** ในการสร้างรายได้และผลกำไร ## Highlight สำคัญ * **พลิกขาดทุนสุทธิ 1,064 ล้านบาท** จากปีก่อนที่มีกำไร 501 ล้านบาท สาเหตุหลักจากการด้อยค่าเงินลงทุนใน JMART 1,200 ล้านบาท * **รายได้รวมลดลง 11.0% YoY** อยู่ที่ 4,646 ล้านบาท โดยธุรกิจสื่อโฆษณาหดตัว 19.3% YoY * **อัตรากำไรขั้นต้นทรงตัวที่ 34.4%** ใกล้เคียงปีก่อน * **ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้น 7.5% YoY** ส่งผลให้อัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้เพิ่มขึ้น * **ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนลดลง 15.7% YoY** โดยเฉพาะจาก JMART และการไม่มีส่วนแบ่งกำไรจาก Rocktech Global * **ฐานะการเงินยังคงแข็งแกร่ง** มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดรวม 21,111 ล้านบาท * **ตั้งเป้ารายได้ปี 2569/70 เติบโต 10-15%** อยู่ที่ 5,000-5,500 ล้านบาท ## ภาพรวมผลประกอบการ ในปี 2568/69 VGI มีรายได้จากการให้บริการและการขายรวม 4,646 ล้านบาท ลดลง 11.0% YoY โดยธุรกิจสื่อโฆษณามีรายได้ 1,949 ล้านบาท ลดลง 19.3% YoY, ธุรกิจบริการด้านดิจิทัลมีรายได้ 1,620 ล้านบาท ลดลง 1.6% YoY และธุรกิจจัดจำหน่ายมีรายได้ 1,077 ล้านบาท ลดลง 7.0% YoY ต้นทุนการให้บริการและขายลดลง 10.5% YoY ทำให้ต้นทุนต่อรายได้อยู่ที่ 65.6% และอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 34.4% ใกล้เคียงปีก่อน ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้น 7.5% YoY เป็น 2,226 ล้านบาท ส่งผลให้อัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้เพิ่มขึ้นเป็น 47.9% บริษัทฯ บันทึกขาดทุนจากการด้อยค่าของสินทรัพย์ 1,200 ล้านบาทจากการด้อยค่าเงินลงทุนใน JMART และมีส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนลดลง 15.7% YoY เหลือ 193 ล้านบาท ทั้งหมดนี้ส่งผลให้บริษัทฯ มีผลขาดทุนสุทธิ 1,064 ล้านบาท เทียบกับกำไรสุทธิ 501 ล้านบาทในปีก่อน ## โอกาส * **การร่วมมือกับ PlanB** ในการพัฒนากลุ่มผลิตภัณฑ์สื่อโฆษณาใหม่ ๆ ที่มีความหลากหลายและสร้างสรรค์ เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพในการเข้าถึงกลุ่มลูกค้าเป้าหมายและตอบสนองความต้องการของแบรนด์และผู้บริโภคที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว * **การขยายธุรกิจบริการด้านดิจิทัล** ในทุกแพลตฟอร์ม เช่น Rabbit Card ที่ร่วมมือกับ Samsung Wallet และ Garmin, Rabbit Care ที่ขยายผลิตภัณฑ์ประกันและรับโอนธุรกิจนายหน้าประกันภัย, และ Rabbit Cash ที่ขยายพอร์ตสินเชื่อ Nano Finance และสินเชื่อสวัสดิการ * **การผลักดันธุรกิจจัดจำหน่าย** ผ่าน RBytes ที่จะเน้นการขายสินค้าแบรนด์อื่นที่มีกำไรสูง และ Turtle ที่จะทดลองขยายสาขานอกระบบรถไฟฟ้า * **การตั้งเป้ารายได้ปี 2569/70 เติบโต 10-15%** โดยมีสัดส่วนรายได้จากธุรกิจโฆษณา 35%, บริการดิจิทัล 35% และจัดจำหน่าย 30% * **ฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง** พร้อมสำหรับการลงทุนเพื่อขยายธุรกิจเดิมหรือธุรกิจใหม่ ## ความเสี่ยง * **ภาวะเศรษฐกิจไทยที่ชะลอตัว** อาจส่งผลให้ภาคธุรกิจระมัดระวังการใช้จ่ายด้านการโฆษณา * **การแข่งขันในอุตสาหกรรมสื่อโฆษณา** ที่สูงขึ้น * **การเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมผู้บริโภค** ที่รวดเร็ว อาจส่งผลต่อประสิทธิภาพของสื่อโฆษณา * **ความเสี่ยงจากการด้อยค่าของเงินลงทุน** ในอนาคต หากมูลค่าเงินลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้องลดลง * **ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ** ที่อาจส่งผลกระทบต่อธุรกิจบริการด้านดิจิทัลและการเงิน ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * ความคืบหน้าในการพัฒนากลุ่มผลิตภัณฑ์สื่อโฆษณาใหม่ร่วมกับ PlanB และผลตอบรับจากลูกค้า * การเติบโตของรายได้ในธุรกิจบริการด้านดิจิทัล โดยเฉพาะจาก RCash และ RCare * ผลการดำเนินงานของธุรกิจจัดจำหน่าย Turtle และ RBytes หลังจากการปรับกลยุทธ์ * การบริหารจัดการค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร เพื่อควบคุมอัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้ * ความสามารถในการบรรลุเป้าหมายรายได้ปี 2569/70 ที่ตั้งไว้ 5,000-5,500 ล้านบาท ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: บริการ) **ธุรกิจสื่อโฆษณา:** รายได้ลดลง 19.3% YoY เป็นผลจากการไม่มีรายได้จากสื่อบริเวณตอม่อสถานีรถไฟฟ้า แม้ว่าอัตราการใช้สื่ออื่น ๆ จะเพิ่มขึ้นเป็น 51.7% จาก 49.1% ในปีก่อน แต่ก็ไม่สามารถชดเชยได้ ฝ่ายบริหารมุ่งเน้นการร่วมมือกับ PlanB เพื่อสร้างแพ็คเกจสื่อโฆษณาแบบ Bundle Package และสื่อโฆษณารูปแบบใหม่ เช่น Platform Shelter เพื่อเข้าถึงกลุ่มเป้าหมายที่มีกำลังซื้อสูง **ธุรกิจบริการด้านดิจิทัล:** * **Rabbit Card:** จำนวนบัตรเพิ่มขึ้น 7.6% YoY เป็น 21.1 ล้านใบ มีการเปิดตัว Rabbit Card ในรูปแบบดิจิทัลบน Samsung Wallet และร่วมมือกับ Garmin เพื่อพัฒนาระบบชำระเงินแบบไร้สัมผัส * **Rabbit Care:** แอปพลิเคชันได้รับการตอบรับดี ยอดดาวน์โหลดกว่า 100,000 ครั้ง มีการขยายสำนักงานและเพิ่มผลิตภัณฑ์ประกันที่เติบโตสูง * **Rabbit Cash:** ยอดสินเชื่อรวมเพิ่มขึ้น 30.4% YoY เป็น 1,350 ล้านบาท โดยเน้นสินเชื่อ Nano Finance และสินเชื่อสวัสดิการ พร้อมเปิดตัวแคมเปญสนับสนุนผู้ประกอบการรายย่อย **ธุรกิจจัดจำหน่าย:** * **RBytes (เดิม Fanslink):** เปลี่ยนชื่อเพื่อสะท้อนการเป็นส่วนหนึ่งของกลุ่มแรบบิท และร่วมมือกับ Origin พัฒนาโซลูชันดูแลสัตว์เลี้ยง รวมถึงเป็น Wearable Partner ให้กับ Amazfit และเปิดตัวโครงการ "Snack Maker" * **Turtle:** เปิดเพิ่ม 2 สาขา รวมเป็น 29 สาขา และมุ่งเน้นกิจกรรมส่งเสริมการขายผ่านโปรแกรมสมาชิก ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ สิ้นปี 2568/69 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวม 39,862 ล้านบาท เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากปีก่อน โดยสินทรัพย์หมุนเวียนลดลงจากการลดลงของเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ขณะที่สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนเพิ่มขึ้นจากการลงทุนใน PlanB หนี้สินรวมอยู่ที่ 3,206 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน สาเหตุหลักจากการเพิ่มขึ้นของหนี้สินตามสัญญาเช่าและเงินกู้ยืมระยะสั้น ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมอยู่ที่ 36,656 ล้านบาท ลดลงเล็กน้อยจากปีก่อน สาเหตุหลักจากผลขาดทุนสุทธิ แม้ว่าจะมีการเพิ่มขึ้นของทุนเรือนหุ้นจากการใช้สิทธิ VGI-W4 กระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงาน 287 ล้านบาท และใช้ไปในกิจกรรมลงทุน 11,122 ล้านบาท โดยส่วนใหญ่เป็นการซื้อเงินลงทุนในตราสารทางการเงินและเงินลงทุนในบริษัทร่วม ขณะที่กระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมจัดหาเงิน 1,217 ล้านบาท มาจากการใช้สิทธิ VGI-W4 ส่งผลให้เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดลดลงอย่างมีนัยสำคัญจาก 15,881 ล้านบาท เป็น 5,690 ล้านบาท อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ เช่น อัตรากำไรขั้นต้นทรงตัว แต่กำไรสุทธิและผลตอบแทนผู้ถือหุ้นติดลบ อัตราส่วนสภาพคล่องอยู่ในระดับสูง และอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ในระดับต่ำ ## สรุปท้าย VGI เผชิญปี 2568/69 ที่ท้าทาย โดยมีผลขาดทุนสุทธิจากการบันทึกด้อยค่าเงินลงทุนใน JMART เป็นปัจจัยหลัก แม้ว่ารายได้รวมจะลดลงจากธุรกิจสื่อโฆษณาที่อ่อนตัวลง แต่การเติบโตของธุรกิจบริการดิจิทัลและธุรกิจจัดจำหน่าย รวมถึงการร่วมมือเชิงกลยุทธ์กับ PlanB และการขยายธุรกิจในกลุ่มดิจิทัลและจัดจำหน่าย จะเป็นปัจจัยสำคัญในการขับเคลื่อนการเติบโตของรายได้ในอนาคต โดยบริษัทฯ ตั้งเป้าหมายรายได้ปี 2569/70 เติบโต 10-15% พร้อมรักษาฐานะการเงินที่แข็งแกร่งเพื่อรองรับการลงทุนต่อไป