สรุป Opportunity Day

📅 ข้อมูลสำคัญ
- ปีงบประมาณปัจจุบัน: พ.ศ. 2568 / ค.ศ. 2025
- ปีก่อนหน้า: พ.ศ. 2567 / ค.ศ. 2024

---

### 1. สรุปภาพรวมเชิงกลยุทธ์ (Executive Summary)

บริษัททีพีไอโพลีนเพาเวอร์จำกัด (TPIPP) เปลี่ยนแปลงโครงสร้างพลังงานอย่างมีนัยสำคัญ โดยสิ้นสุดปี 2567 แล้วไม่มีโรงไฟฟ้าพลังงานความร้อนทิ้งเหลืออยู่แล้ว เปลี่ยนไปใช้พลังงานขยะ (RDF) เป็นหลัก และดำเนินการเปลี่ยนแปลงเทคโนโลยีครบวงจรจากบอยเลอร์ถ่านหินมาเป็นบอยเลอร์ขยะทั้งหมดในปี 2568 โดยเสร็จสิ้นทั้งบอยเลอร์ A, B และ C ในปีนี้

บริษัทประกาศเป้าหมายการเติบโตของกำลังการผลิตไฟฟ้าขึ้นมาถึง 541 เมกะวัตต์ (MW) สิ้นปี 2568 โดยมีการลงทุนเสริมด้านโซลาร์ฟาร์มและระบบจัดเก็บพลังงาน (Battery Storage) เพื่อสนับสนุนการผลิตพลังงานสะอาดอย่างยั่งยืน

กลยุทธ์หลักของบริษัทคือการสร้าง Zero Waste Zero Emission Ecosystem โดยเน้นการกำจัดขยะชุมชนให้เกิดประโยชน์ทางเศรษฐกิจและสังคม พร้อมกับผลักดันให้พลังงานจากขยะกลายเป็นแหล่งผลิตไฟฟ้าที่มีประสิทธิภาพสูงสุด โดยยึดหลัก ESG เป็นแกนกลางของธุรกิจ

จุดเปลี่ยนสำคัญ (Inflection Point): การยุติการใช้ถ่านหินในโรงไฟฟ้าทั้งหมดภายในปี 2568 และการเปลี่ยนแปลงไปสู่ระบบผลิตไฟฟ้าจากขยะและพลังงานแสงอาทิตย์อย่างเต็มรูปแบบ

---

### 2. ผลการดำเนินงานและตัวชี้วัดสำคัญ (Financial & KPI Analysis)

#### ตารางสรุปผลประกอบการ (หน่วย: ล้านบาท)

| รายการ | พ.ศ. ก่อนหน้า (2567) | พ.ศ. ปัจจุบัน (2568) |
|-------------------------------------------|----------------|---------------|
| รายได้รวม | - | 8,500 |
| กำไรจากการดำเนินงาน (EBIT / Core Profit) | - | 3,700 |
| กำไรสุทธิ (Net Profit) | - | 2,200 |
| กำลังการผลิตไฟฟ้ารวม (MW) | 484 | 541 |
| สัดส่วนพลังงานขยะในโครงสร้าง (MW) | ~30% | 100% |

---

#### การวิเคราะห์ Core vs Non-Core

- Core Profit:
- กำไรจากการดำเนินงานหลัก (EBIT) เติบโตอย่างมั่นคงแม้รายได้รวมลดลงจากปีก่อนหน้าเนื่องจากขาด Adder และราคาเอฟทีลดลง
- เน้นจากโรงไฟฟ้าพลังงานขยะและโซลาร์ฟาร์มที่ผลิตได้อย่างต่อเนื่อง

- Non-Core Revenue:
- มีรายได้จากบริษัทแม่ (TPI Group) เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน จาก 72% ในปี 2567 เป็น 85% ในปี 2568

---

### 3. ปัจจัยขับเคลื่อนและอุปสรรค (Drivers & Constraints)

#### ปัจจัยภายใน

- ✅ Driver:
- การเปลี่ยนแปลงจากถ่านหินเป็นขยะในทุกบอยเลอร์เสร็จสิ้นปี 2568 → ลดต้นทุนเชื้อเพลิงได้อย่างมีนัยสำคัญ
- การลงทุนโซลาร์ฟาร์มเฟสที่ 4 และระบบจัดเก็บพลังงาน (Battery Storage) เสร็จสมบูรณ์ในปีนี้ → เพิ่มประสิทธิภาพการผลิตไฟฟ้า

- ✅ Driver:
- การผลิตไฟฟ้าเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจาก Q1 ถึง Q4 (578 MW → 652 MW) → ส่งผลให้ EBITDA เพิ่มขึ้น

#### ปัจจัยภายนอก

- ❌ Constraint:
- การขาด Adder (การลงทุนชั่วคราว) ในปี 2568 → ส่งผลให้รายได้รวมลดลงจากปีก่อนหน้า
- อุณหภูมิสูงในช่วงฤดูร้อนส่งผลต่อประสิทธิภาพการผลิตไฟฟ้าบางส่วน

- ❌ Constraint:
- การที่บริษัทแม่ (TPI Group) มีการปรับลดกำลังการผลิตอาหารเสริมและปุ๋ย → ส่งผลให้ความต้องการไฟฟ้าภายในลดลงบางส่วน

- ❌ Constraint:
- การน้ำท่วมในพื้นที่ขยะสงขลาในปีก่อน → ส่งผลกระทบต่อคุณภาพของขยะที่ได้รับมาชั่วคราว

---

### 4. เจาะลึกช่วงถาม-ตอบ (Q&A Deep Dive)

Q: ทำไมผลประกอบการไตรมาสที่ 4 เพิ่มขึ้นจากไตรมาสที่ 3 อย่างชัดเจน?
A: มีปัจจัยสองประการหลัก:
1) มีค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมในไตรมาสที่ 4 เช่น โบนัสพนักงานและสำรองการเกษียณอายุ (รวมประมาณ 50 ล้านบาท)
2) เรารับสตีมฟรีจากการเท็จรันบอยเลอร์ A, B และ C ในไตรมาสที่ 3 ส่งผลให้ต้นทุนลดลงในไตรมาสที่ 4

Q: จะมีโรงไฟฟ้าใหม่เพิ่มเติมในปี 2568 เท่าไร?
A: มีการ COD โรงไฟฟ้าใหม่ดังนี้:
- โซลาร์ฟาร์มโซลาร์ฟาร์มเฟสที่ 4 (เสร็จธันวาคม 2568)
- โรงไฟฟ้าขยะมุกดาหาร (COD เดือนตุลาคม 2568)

Q: มีผลกระทบจากการน้ำท่วมในพื้นที่ขยะสงขลาหรือไม่?
A: มีผลกระทบชั่วคราวจากขยะน้ำท่วมที่มีความชื้นสูงและมีดินมาก ทำให้ประสิทธิภาพการผลิตลดลงชั่วคราว
แต่บริษัทได้เจรจาขออนุญาตไม่รับขยะน้ำท่วมแล้ว และเริ่มรับขยะชุมชนปกติตั้งแต่เดือนมีนาคม 2568

Q: การลงทุนในปีนี้ส่งผลต่อผลประกอบการในปีถัดไปอย่างไร?
A: การลงทุนรวมประมาณ 2,400 ล้านบาท ในปีนี้จะส่งผลให้ EBITDA เพิ่มขึ้นประมาณ 2,100 ล้านบาทต่อปี จากโครงการใหม่ ๆ

Q: จะจ่ายปันผลในปีนี้หรือไม่?
A: จะจ่ายปันผลตามนโยบายเดิม โดยพิจารณาจาก Net Profit และ Cash Flow ในช่วงปีนั้น ๆ
คาดว่าจะจ่ายปันผลได้ประมาณ ครึ่งหนึ่งของกำไรสุทธิ ในปี 2568

---

### 5. สรุปวิเคราะห์ท้ายบทความ (Conclusion)

#### เป้าหมาย (Targets)
- ระยะสั้น (2025–2026):
- เพิ่มกำลังการผลิตไฟฟ้าขึ้นมาถึง 541 MW สิ้นปี 2568
- ลดต้นทุนเชื้อเพลิงได้อย่างมั่นคงจากหินเป็นขยะ → ประหยัดค่าใช้จ่ายได้มากกว่า 200 ล้านบาทต่อปี

- ระยะยาว (2027–2030):
- เสร็จสิ้นการผลิตไฟฟ้าจากขยะทั้งหมดในภาคอุตสาหกรรมและชุมชน
- เป็นผู้นำด้าน Waste-to-Energy ในประเทศไทย และเข้าสู่ตลาดคาร์บอนเครดิตได้อย่างเต็มรูปแบบ

#### สิ่งที่ต้องจับตามอง (Key Watch-out)
- การเปลี่ยนแปลงนโยบายภาครัฐเกี่ยวกับการจัดเก็บขยะชุมชน
- การปรับตัวของราคาเอฟทีในอนาคตเมื่อเผชิญกับภาวะราคาน้ำมันโลกสูงขึ้น
- ความต้องการไฟฟ้าภายในบริษัทแม่ (TPI Group) หากมีแนวโน้มลดลงอย่างต่อเนื่อง

---
📌 สรุปภาพรวม:
บริษัท TPIPP เปลี่ยนแปลงโครงสร้างธุรกิจอย่างมีนัยสำคัญจากปี 2567 เป็นปี 2568 โดยยึดหลัก ESG เป็นแกนกลางของกลยุทธ์ การเปลี่ยนจากถ่านหินเป็นขยะทั้งหมดเสร็จสมบูรณ์ และกำลังผลิตไฟฟ้าจากขยะและพลังงานแสงอาทิตย์อย่างเต็มรูปแบบ แม้รายได้รวมจะลดลงจากปีก่อนหน้า แต่กำไรจากการดำเนินงานกลับเพิ่มขึ้นอย่างมั่นคง เนื่องจากการบริหารจัดการต้นทุนเชื้อเพลิงได้อย่างชาญฉลาด