สรุป Opportunity Day

📅 ข้อมูลสำคัญ: OPPDAY งวด Q1 ปี พ.ศ. 2569 (ค.ศ. 2026)
- ปีงบประมาณปัจจุบัน: พ.ศ. 2569 / ค.ศ. 2026
- ปีก่อนหน้า: พ.ศ. 2568 / ค.ศ. 2025

---

### 1. สรุปภาพรวมเชิงกลยุทธ์ (Executive Summary)

บริษัท TPIPP มุ่งเน้นการเปลี่ยนผ่านจากเทคโนโลยีพลังงานความร้อนทิ้ง (coal-based) มาสู่พลังงานขยะ (Waste-to-Energy) โดยมีเป้าหมายหลักในการสร้างระบบผลิตไฟฟ้าที่ยั่งยืนและลดของเสียให้หมดสิ้นภายในโรงงาน (Zero Waste Equal System) พร้อมกับการขยายกำลังการผลิตพลังงานขยะไปยังจังหวัดภายนอก เช่น สิงห์บุรี โดยโรงไฟฟ้าในพื้นที่อ.แก่งคอยจะมีกำลังการผลิตรวมถึง 540 เมกะวัตต์ภายในปลายปี 2569

กลยุทธ์สำคัญคือการบริหารจัดการเชื้อเพลิง RDF อย่างมีประสิทธิภาพ เพื่อลดต้นทุนและปรับโครงสร้างราคาขายไฟฟ้าให้สอดคล้องกับความต้องการของตลาด โดยเฉพาะในช่วงวิกฤตพลังงานโลกที่ราคาน้ำมันและเชื้อเพลิงฟอสซิลสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

บริษัทยืนยันว่าผลประกอบการในไตรมาสต่อ ๆ ไปจะดีขึ้นอย่างชัดเจน โดยเฉพาะหลังจากโรงไฟฟ้า RDF และโซล่าฟาร์มเฟสสี่เสร็จสมบูรณ์ภายใน Q1 2569 และโครงการนิคมอุตสาหกรรมในพื้นที่สระบุรีได้รับการอนุมัติจากคณะรัฐมนตรี

---

### 2. ผลการดำเนินงานและตัวชี้วัดสำคัญเชิงประเด็น (Performance & KPI Trends)

#### ทิศทางรายได้และกำไร
- รายได้รวม (Revenue): มีแนวโน้มเติบโตอย่างชัดเจนเมื่อเทียบกับ Q4 ปีก่อนหน้า โดย Q1 2569 เติบโตเพียงเล็กน้อยที่ประมาณ 1.2% เมื่อเทียบกับ Q4 2568
- สาเหตุหลัก: การเติบโตของรายได้โรงไฟฟ้าพลังงานความร้อนทิ้ง (thermal-based) เติบโตราว 1.8% ในขณะที่ธุรกิจปั๊มน้ำมันลดลงอย่างมากเนื่องจากบริษัทปิดสถานีบริการน้ำมันช่วงกลางเดือนมีนาคมถึงเดือนเมษายน เนื่องจากสถานการณ์เศรษฐกิจโลกและประเทศ

#### ประเด็นดัชนีชี้วัด (Key KPIs Indicator)
- กำไรสุทธิ (Net Profit): ลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากประมาณ 330 ล้านบาทในปีก่อนหน้ามาเหลือประมาณ 210 ล้านบาทใน Q1 2569 หรือลดลง 35.3%
- สาเหตุหลัก: เกิดจากผลกระทบด้านสกุลเงิน (FX) การลดลงของดอกเบี้ยรายได้จากการลงทุน และค่าเสื่อม固定资产 (depreciation) เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน
- กำไรดำเนินงาน (Operating Profit): เติบโตเล็กน้อยจากประมาณ 763 ล้านบาทใน Q4 2568 มาอยู่ที่ 765 ล้านบาทใน Q1 2569 เพียงแต่เมื่อรวมผลส่วนประกอบด้าน FX และดอกเบี้ยแล้วกำไรสุทธิจึงลดลง
- อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin): ลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากประมาณ 59.4% มาเหลือประมาณ 52.0% เนื่องจากราคาเชื้อเพลิง RDF และค่าใช้จ่ายด้านการผลิตพลังงานขยะสูงขึ้น

#### การวิเคราะห์คุณภาพกำไร (Core vs Non-Core)
- รายได้และกำไรที่เกิดขึ้นมาหลักมาจากธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานขยะ (Core Business) โดยเฉพาะโรงไฟฟ้า RDF และโซล่าฟาร์มในพื้นที่อ.แก่งคอย
- ธุรกิจปั๊มน้ำมันไม่ได้สร้างรายได้อย่างมีนัยสำคัญต่อผลประกอบการรวม เนื่องจากบริษัทปิดสถานีบริการช่วงกลางเดือนมีนาคมถึงเดือนเมษายน
- กำไรจากธุรกิจหลัก (Core) ยังคงเติบโตอย่างมั่นคง โดยเฉพาะจากการปรับโครงสร้างค่าใช้จ่ายและเพิ่มประสิทธิภาพการผลิตไฟฟ้า

---

### 3. ปัจจัยขับเคลื่อนและอุปสรรค (Drivers & Constraints)

#### ปัจจัยภายใน
- กลยุทธ์ที่ได้ผล: การเปลี่ยนผ่านจากฐานหินเป็นขยะ (coal-to-waste) ช่วยลดต้นทุนการผลิตไฟฟ้าอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะในเชิงต้นทุนพลังงานและค่าใช้จ่ายด้านสิ่งแวดล้อม
- ปัญหาที่กำลังแก้ไข: การลดลงของรายได้จากธุรกิจปั๊มน้ำมันชั่วคราว รวมถึงความไม่แน่นอนในเรื่องการจัดสรรงบประมาณลงทุนในไตรมาสต่อ ๆ ไป

#### ปัจจัยภายนอก
- เศรษฐกิจโลก: การปรับตัวของราคาน้ำมันและเชื้อเพลิงฟอสซิลสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้พลังงานขยะกลายเป็นทางเลือกที่ยั่งยืนและมีความคุ้มค่ามากขึ้น
- นโยบายรัฐ: การสนับสนุนจากรัฐบาลในการพัฒนาพลังงานหมุนเวียนและการจัดการขยะส่งผลให้บริษัทสามารถเข้าถึงแหล่งเงินทุนและโครงการลงทุนได้ง่ายขึ้น
- คู่แข่ง: บริษัทอื่น ๆ ในกลุ่มพลังงานหมุนเวียนเริ่มขยายกำลังการผลิตอย่างรวดเร็ว แต่ TPIPP มีข้อได้เปรียบจากการควบคุมแหล่งขยะและเทคโนโลยีการผลิตที่ล้ำสมัย

---

### 4. เจาะลึกช่วงถาม-ตอบ (Q&A Deep Dive)

Q: แนวโน้มผลประกอบการในไตรมาสสองถึงสี่จะดีขึ้นหรือไม่?
A: มีแนวโน้มดีขึ้นอย่างชัดเจน โดยเฉพาะหลังจากโรงไฟฟ้า RDF และโซล่าฟาร์มเฟสสี่เสร็จสมบูรณ์ภายในไตรมาสแรกของปี 2569 นอกจากนี้ยังมีการปรับโครงสร้างเชื้อเพลิงให้เป็นขยะชุมชนอย่างเป็นระบบหลังจากเหตุการณ์น้ำท่วมในจังหวัดสงขลาทำให้ขยะที่เข้ามาใช้ผลิตไฟฟ้ามีคุณภาพดีขึ้น

Q: โครงการนิคมอุตสาหกรรมมีความคืบหน้าอย่างไร?
A: โครงการนิคมอุตสาหกรรมในพื้นที่สระบุรีได้รับการอนุมัติจากกระทรวงการคลังและกำลังอยู่ระหว่างเตรียมข้อมูลให้คณะรัฐมนตรีตรวจสอบ โดยมหาวิทยาลัยในพื้นที่ส่งเอกสารกลับมาแล้ว และอยู่ระหว่างจัดทำแผนงานรายละเอียดเพื่อเสนอต่อคณะรัฐมนตรี

Q: ปันผลจะจ่ายสองครั้งหรือไม่?
A: ยังไม่สามารถยืนยันได้เนื่องจากต้องรอการอนุมัติจากคณะกรรมการบริษัท อย่างไรก็ตามบริษัทย้ำนโยบายเดิมไว้ว่าจะจ่ายปันผลไม่ต่ำกว่า 50% จากกำไรสุทธิของแต่ละปี โดยคำนึงถึงสภาพคล่องทางการเงินในแต่ละช่วงเวลา

---

### 5. สรุปวิเคราะห์ท้ายบทความ (Conclusion)

#### เป้าหมายระยะสั้นและระยะยาว
- ระยะสั้น: เน้นการปรับโครงสร้างผลประกอบการให้เติบโตอย่างมั่นคง โดยเฉพาะจากโรงไฟฟ้าพลังงานขยะและโซล่าฟาร์มในพื้นที่อ.แก่งคอย
- ระยะยาว: มุ่งเน้นการขยายกำลังการผลิตพลังงานขยะไปยังภูมิภาคภายนอก โดยเฉพาะจังหวัดสงขลา และเป้าหมายการสร้างระบบ Zero Waste Equal System ในภายในปี 2570

#### สิ่งที่ต้องจับตามอง
- การเคลื่อนไหวของนโยบายรัฐบาลเกี่ยวกับพลังงานหมุนเวียนและขยะ
- การเปลี่ยนแปลงราคาเชื้อเพลิงฟอสซิลในระดับโลก
- ความคืบหน้าของโครงการนิคมอุตสาหกรรมในพื้นที่สระบุรี
- สภาพคล่องทางการเงินและนโยบายปันผลจากคณะกรรมการบริษัท

---