สรุปงบการเงิน

## สรุปผลประกอบการของ หุ้น TNL บริษัท ธนูลักษณ์ จำกัด (มหาชน) ไตรมาส 3 ปี 2568 **สรุปสั้น:** บริษัท ธนูลักษณ์ จำกัด (มหาชน) (TNL) รายงานผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในไตรมาส 3 ปี 2568 โดยมีรายได้จากการดำเนินงาน 280 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8.1% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และมีกำไรสุทธิ 158 ล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญถึง 129.0% จากปีก่อนหน้า ธุรกิจหลักทั้ง 3 ด้าน ได้แก่ ธุรกิจสินเชื่อที่มีหลักประกัน (OXA), ธุรกิจบริหารจัดการสินทรัพย์ด้อยคุณภาพ (OAM) และธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อขาย (TNLA) มีผลการดำเนินงานที่เติบโตอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะธุรกิจสินเชื่อที่มีหลักประกันที่กลับมาฟื้นตัว และธุรกิจบริหารสินทรัพย์ด้อยคุณภาพที่ขยายพอร์ตได้เพิ่มขึ้น **เศรษฐกิจ:** เศรษฐกิจโลกในไตรมาส 3/2568 ยังคงเติบโตอย่างยืดหยุ่น แม้จะเผชิญแรงกดดันจากมาตรการภาษีของสหรัฐฯ และความไม่แน่นอนด้านนโยบายเศรษฐกิจที่เพิ่มสูงขึ้น เศรษฐกิจไทยเริ่มปรับตัวดีขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยมีแรงสนับสนุนจากการฟื้นตัวของการท่องเที่ยวภายในประเทศ และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐ อย่างไรก็ตาม ระดับหนี้ครัวเรือนที่สูงและการบริโภคภาคเอกชนที่ยังซบเซา ยังคงเป็นแรงกดดันต่อโมเมนตัมการเติบโต (หน้า 9) **การเปลี่ยนแปลงของกำไร:** กำไรสุทธิในไตรมาส 3 เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเป็น 158 ล้านบาท เทียบกับ 69 ล้านบาทในช่วงเดียวกันของปีก่อน คิดเป็นการเพิ่มขึ้น 81 ล้านบาท อัตรากำไรสุทธิจากการดำเนินงานต่อเนื่องปรับตัวดีขึ้นเป็น 47.4% (หน้า 4) รายได้จากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 8.1% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน (หน้า 4) รายได้อื่นเพิ่มขึ้น 44 ล้านบาทจากปีก่อน โดยมีสาเหตุหลักจากกำไรที่เกิดขึ้นครั้งเดียวจากการขายสินทรัพย์ที่ไม่ใช่ธุรกิจหลัก (หน้า 4) ค่าใช้จ่ายในการบริหารเพิ่มขึ้น 15 ล้านบาท หรือ 27.3% จากค่าใช้จ่ายด้านบุคลากรและค่าที่ปรึกษาที่สูงขึ้น (หน้า 4) ต้นทุนทางการเงินเพิ่มเป็น 62 ล้านบาทจากภาระดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นจากการออกหุ้นกู้ใหม่ (หน้า 4) **สินเชื่อและสัดส่วน:** พอร์ตสินเชื่อรวมของ OXA อยู่ที่ 6,040 ล้านบาท (หน้า 1, 3) อัตราส่วนสินเชื่อต่อมูลค่าหลักประกัน (LTV) ลดลงมาอยู่ที่ 46.9% (หน้า 1, 3) สินเชื่อด้อยคุณภาพ (NPL) ลดลงเหลือ 1,765 ล้านบาท คิดเป็น 29.2% ของสินเชื่อรวม (หน้า 3) **ปัจจัยความเสี่ยงและโอกาสการลงทุน:** * **ปัจจัยความเสี่ยง:** ภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว, ระดับหนี้ครัวเรือนที่สูง, การบริโภคภาคเอกชนที่ยังซบเซา, สภาวะการปล่อยสินเชื่อที่เข้มงวดขึ้น และระดับ NPLs ในระบบธนาคารที่เพิ่มขึ้น (หน้า 9) * **โอกาสในการลงทุน:** การเติบโตของธุรกิจบริหารสินทรัพย์ด้อยคุณภาพ (OAM) จากการเข้าซื้อพอร์ต NPL ใหม่, ความคืบหน้าของโครงการอสังหาริมทรัพย์ที่สำคัญที่เข้าสู่ช่วงการโอนกรรมสิทธิ์ (Noble Create และ Nue Riverest Ratburana) (หน้า 9), การฟื้นตัวของธุรกิจสินเชื่อที่มีหลักประกัน (OXA) หลังการปรับโครงสร้างพอร์ต (หน้า 9) **สรุปสั้นท้ายสุด:** ปัจจัยสำคัญที่มีผลกระทบต่อรายได้และกำไรของ TNL ในช่วงไตรมาส 3 ปี 2568 คือ การเติบโตของรายได้จากธุรกิจหลักทั้ง 3 ด้าน โดยเฉพาะธุรกิจสินเชื่อที่มีหลักประกันที่กลับมาฟื้นตัว และธุรกิจบริหารสินทรัพย์ด้อยคุณภาพที่ขยายพอร์ตได้เพิ่มขึ้น การบริหารจัดการสินเชื่ออย่างรอบคอบ ส่งผลให้อัตราส่วน LTV ลดลงและ NPL ลดลง นอกจากนี้ การขายสินทรัพย์ที่ไม่ใช่ธุรกิจหลักยังช่วยเพิ่มรายได้อื่น ๆ อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายในการบริหารและต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้นจากการขยายธุรกิจและการออกหุ้นกู้ใหม่เป็นปัจจัยที่ต้องติดตาม TNL มีฐานะทางการเงินที่มั่นคงและมีสภาพคล่องที่แข็งแกร่ง ซึ่งช่วยให้บริษัทฯ สามารถรับมือกับความท้าทายต่าง ๆ และสร้างการเติบโตอย่างยั่งยืนในระยะยาว