สรุป Opportunity Day

📅 ข้อมูลสำคัญ
- ปีงบประมาณปัจจุบัน: พ.ศ. 2569 / ค.ศ. 2026
- ปีก่อนหน้า: พ.ศ. 2568 / ค.ศ. 2025

---

### 1. สรุปภาพรวมเชิงกลยุทธ์ (Executive Summary)

บริษัทไทยฟู้ดส์กรุ๊ปจำกัด(มหาชน) หรือ TFG มีโครงสร้างธุรกิจครบวงจรครอบคลุมทั้งการเลี้ยงไก่และสุกร การชำแหละ และผลิตภัณฑ์แปรรูป โดยมีช่องทางจำหน่ายหลักผ่านเครือข่ายร้านค้าปลีกภายใต้ Thai Food Fetch Market ซึ่งเพิ่มเป็นธุรกิจหลักในไตรมาสแรกของปีงบประมาณ พ.ศ. 2569 โดยมียอดรายได้รวมประมาณ 17,500 ล้านบาท และกำไรสุทธิอยู่ที่ 2,470 ล้านบาท หรืออัตราส่วนกำไรสุทธิต่อรายได้ (Net Profit Margin) เท่ากับ 11.4%

บริษัทยังคงรักษาความแข็งแกร่งด้านผลประกอบการแม้ราคาไก่และสุกรในประเทศลดลงอย่างต่อเนื่อง โดยอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Profit Margin) ยังคงเติบโตมาอยู่ที่ระดับ 21.8% จากปีก่อนหน้าที่อยู่ที่ 21.1% เนื่องจากการบริหารจัดการต้นทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ โดยเฉพาะการล็อกราคาวัตถุดิบไว้ล่วงหน้าจนถึงไตรมาสสองของปีหน้า และใช้พลังงานทดแทนในโรงงานและร้านค้าปลีก

จุดเปลี่ยนสำคัญ (Inflection Point) คือการย้ายกลยุทธ์การจำหน่ายสุกรจาก “สุกรเป็น” สู่ “สุกรชำแหละร้อยเปอร์เซ็นต์” โดยมุ่งเน้นขายเข้าร้านค้าปลีก (Retail) เพื่อลดความผันผวนของราคาในตลาด และเพิ่ม margin จากการกระจายสินค้าในเครือข่ายร้านค้าปลีกอย่างมีระบบ

---

### 2. ผลการดำเนินงานและตัวชี้วัดสำคัญเชิงประเด็น (Performance & KPI Trends)

#### ทิศทางรายได้และกำไร
- รายได้รวมในไตรมาสแรกปีงบประมาณ พ.ศ. 2569 เพิ่มขึ้นจากไตรมาสแรกปีก่อนหน้าที่อยู่ที่ 17,700 ล้านบาท เหลือเพียง 17,500 ล้านบาท
- การลดลงของรายได้เกิดจาก “ราคาขายไก่และสุกร” ในประเทศลดลงประมาณ 7% โดยเฉพาะในตลาดไก่สดและสุกรที่มีสัดส่วนสูงในธุรกิจค้าปลีก
- อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Profit Margin) เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 21.8% จากปีก่อนหน้าที่อยู่ที่ 21.1%
- กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นจาก 2,370 ล้านบาท เป็น 2,470 ล้านบาท (อัตรา Net Profit Margin = 11.4%)

> สาเหตุหลักที่ขับเคลื่อนผลประกอบการ:
> - การควบคุมต้นทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ โดยเฉพาะการล็อกราคาวัตถุดิบไว้ล่วงหน้าจนถึงไตรมาสสองของปีหน้า
> - การปรับกลยุทธ์การขายสุกรให้เป็น “ชำแหละร้อยเปอร์เซ็นต์” เพื่อเข้าระบบค้าปลีกที่มีประสิทธิภาพสูงกว่า
> - การเพิ่มสัดส่วนรายได้จากธุรกิจสุกรในเครือข่ายค้าปลีกอย่างมีนัยสำคัญ

#### ประเด็นดัชนีชี้วัด (Key KPIs Indicator)
| ธุรกิจ | ตัวชี้วัด | เปรียบเทียบปีก่อนหน้า | แนวโน้ม |
|--------|----------|----------------------|--------|
| ธุรกิจไก่ | อัตรากำไรขั้นต้น (GP) | ↓ จาก 21.1% เป็น 21.8% | เติบโตจากปีก่อนหน้า |
| ธุรกิจสุกร | อัตรากำไรขั้นต้น (GP) | ↑ จาก 34.0% เป็น 51.0% | เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน |
| ธุรกิจฟีดมิว | อัตรากำไรขั้นต้น (GP) | ↑ จาก 6.0% เป็น 7.0% | เติบโตจากปีก่อนหน้า |
| ธุรกิจร้านค้าปลีก | อัตรา GP | ≈14% (คงที่) | มีการปรับโครงสร้างสินค้าเพื่อเพิ่ม margin |

#### การวิเคราะห์คุณภาพกำไร (Core vs Non-Core)
- กำไรสุทธิในไตรมาสแรกเกิดจากธุรกิจหลัก (Core Business) โดยเฉพาะจากธุรกิจไก่สดและสุกรชำแหละที่มีสัดส่วนรายได้สูง
- ไม่มีกำไร/ขาดทุนจากรายการพิเศษ เช่น การขายสินทรัพย์หรือผลตอบแทนจากอัตราแลกเปลี่ยน
- กำไรสุทธิทั้งหมดเกิดจากการดำเนินงานตามแผนกลยุทธ์อย่างต่อเนื่อง

---

### 3. ปัจจัยขับเคลื่อนและอุปสรรค (Drivers & Constraints)

#### ปัจจัยภายใน
- ✅ กลยุทธ์ที่ได้ผล:
- การย้ายสุกรจาก “เป็น” สู่ “ชำแหละร้อยเปอร์เซ็นต์” เพิ่ม margin และลดความผันผวนของราคาในตลาด
- การล็อกราคาวัตถุดิบไว้ล่วงหน้าจนถึงไตรมาสสองของปีหน้า
- การใช้พลังงานทดแทน (โซล่าร์เซลล์) ในโรงงานและร้านค้าปลีกลดต้นทุนพลังงานอย่างมีนัยสำคัญ

- ❌ ปัญหาที่กำลังแก้ไข:
- การขยายสาขาในร้านค้าปลีกอย่างรวดเร็วทำให้ต้นทุนการดำเนินงานเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะค่าใช้จ่ายด้านโลจิสติกส์และระบบบริหารจัดการ

#### ปัจจัยภายนอก
- 🔻 ผลกระทบจากเศรษฐกิจมหภาค:
- ราคาน้ำมันสูงขึ้นและสงครามโลกส่งผลให้ต้นทุนการขนส่งเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
- ความไม่มั่นคงทางภูมิรัฐศาสตร์ส่งผลให้เกิดความไม่มั่นใจในตลาดโลก

- 🔻 ผลกระทบจากนโยบายรัฐ:
- การควบคุมราคาสินค้าเกษตรภายในประเทศส่งผลให้ราคาไก่และสุกรลดลงอย่างต่อเนื่อง

- 🔻 ผลกระทบจากคู่แข่ง:
- บริษัทคู่แข่งรายใหญ่ในตลาดไก่และสุกรเริ่มลดราคาเพื่อดึงดูดลูกค้า ส่งผลให้ TFG เน้นความหลากหลายของสินค้าและคุณภาพการบริการแทน

---

### 4. เจาะลึกช่วงถาม-ตอบ (Q&A Deep Dive)

Q: ธุรกิจไก่ปริมาณขายลดลงจากสาเหตุส่วนไหนในประเทศหรือส่งออก ค้าปลีกหรือค้าส่งแก้ปัญหาอย่างไรในแต่ละช่องทาง?
A: การลดลงของปริมาณขายไก่ประมาณ 5% เป็นกลยุทธ์ที่วางไว้เพื่อลดสัดส่วนในตลาดค้าปลีก โดยเน้นย้ายสินค้าไปสู่ช่องทาง “อินเตอร์โค” (Intercourse) เพิ่มขึ้นประมาณ 5%

Q: ขายอาหารสัตว์ภายในเครือรายได้ลดลง นอกเครือปริมาณมากขึ้น ช่วยวิเคราะห์สาเหตุการเปลี่ยนแปลงค่ะ?
A: รายได้ภายในเครือลดลงเนื่องจากปรับลดราคาขายตามต้นทุนในเครือ ส่วนรายได้นอกเครือเพิ่มขึ้นเพราะสามารถปรับราคาได้อย่างมีประสิทธิภาพ

Q: ไก่ปรุงสุกส่งออกรายได้ปริมาณเปลี่ยนแปลงอย่างไรบ้าง และมี Action Plan อย่างไรต่อ?
A: มีแนวโน้มเติบโตทุกปี โดยปี 2569 เตรียมเติบโตประมาณ 15% จากปีก่อนหน้า และวางแผนขยายตลาดยุโรปและภายในประเทศ

Q: ในช่วงคิวหนึ่งปี 2569 จำนวนสาขาค้าปลีกเพิ่มเป็น 890 สาขา รายได้ค้าปลีกเป็น 8,400 ล้านบาท แต่ยอดขายต่อวันต่อสาขาลดลง เป็นสาเหตุอะไร?
A: ยอดขายต่อวันต่อสาขาลดลงจาก “ราคาไก่และสุกร” ที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง แต่ปริมาณการขายของร้านค้าปลีกเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

Q: ธุรกิจร้านค้าปลีก Net Profit Margin มีเป้าหมายไว้อยู่ที่ประมาณเท่าไหร่?
A: เป้าหมายให้ Net Profit Margin อยู่ในระดับ 15–20% โดยมีกลยุทธ์เพิ่มความหลากหลายของสินค้าและพัฒนาระบบจัดส่ง (Delivery) เพื่อขับเคลื่อนยอดขาย

Q: คาเป็กปี 2569 เท่าใด และสามารถรองรับปันผลระดับ 0.61 บาทต่อหุ้นได้หรือไม่?
A: คาเป็กปี 2569 อยู่ที่ประมาณ 4,000 ล้านบาท โดยแบ่งเป็น:
- 2,500 ล้านบาท: ธุรกิจร้านค้าปลีก
- 1,000 ล้านบาท: ธุรกิจอาหารสัตว์ในเวียดนาม
- 500 ล้านบาท: ธุรกิจอื่น ๆ (โซล่าร์เซลล์, การบำรุงรักษา)

> มีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานหลังหัก Carpex เหลือประมาณ 4,000 ล้านบาท ซึ่งเพียงพอที่จะจ่ายปันผลตามนโยบายที่เกิน 50%

Q: GP ใน Q1 อยู่ที่ 22% บริษัทมองว่าเป็น “New Normal” และมีความเสี่ยงลดลงใน Q2–Q4 จากราคาหมูตกต่ำหรือไม่?
A: มองว่า GP ระดับ 21–22% เป็น “New Normal” โดยคาดว่าราคาไก่และสุกรจะปรับตัวขึ้นใน Q2 เนื่องจากเป็นช่วงฤดูส่งออกและฤดูผลิตสัตว์ค่อนข้างดีขึ้น

Q: ต้นทุนวัตถุดิบลดลงหรือไม่?
A: มีการล็อกราคาไว้ประมาณ 70% ของความต้องการ โดยเฉพาะในส่วนของข้าวโพดเวียดนามและโซย่าเบน เมื่อเทียบกับราคาตลาดจริง

Q: ค่าใช้จ่ายด้าน Agent A to Sale (HNA) เพิ่มขึ้นหรือไม่?
A: มีความท้าทายในการควบคุม HNA เพราะมีการขยายสาขาอย่างต่อเนื่อง แต่ทีมผู้บริหารพยายามควบคุมให้อยู่ในระดับ 8%

Q: ธุรกิจสุกรเวียดนาม Volume ลดลงเล็กน้อย มูลค่าลดลง มั่นใจการเติบโตได้หรือไม่?
A: Volume ใน Q1 เหลือเพียงระดับพื้นฐานจากเทศกาล Tet แต่คาดว่าจะเติบโตได้ 15–20% ในไตรมาสที่สองและสาม จากการขยายกำลังผลิตในโรงงาน

Q: เมื่อไหร่ที่โรงฟิตเวียดนามจะเริ่มช่วยลดต้นทุนได้?
A: เริ่มเห็นผลต้นทุนลดลงประมาณ ไตรมาสหนึ่งปี 2569 จากการผลิตในโรงงานเดียวแทนการผลิตกระจาย

Q: ในส่วนของไก่เวียดนาม ตอนนี้ขายเป็นไก่เนื้อเฉพาะในประเทศหรือไม่?
A: เวียนต้นปีขายไก่เนื้อเฉพาะในประเทศเวียดนาม โดยมีแผนขยายสู่ตลาดภายนอกในอนาคต

Q: มีการใช้ DHL ส่งสินค้าไปยังร้านค้าปลีกเวียดนามหรือไม่?
A: เริ่มใช้ DHL มาตั้งแต่ปี 2561 และขยายเครือข่ายร่วมกับ DHL เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการจัดส่ง

Q: มุมมองไตรมาสสองถึงสี่ปี 2569 มีอย่างไรบ้าง?
A: คาดว่าราคาไก่และสุกรจะปรับตัวขึ้นในช่วง Q2–Q3 จากฤดูส่งออก ส่วนความเสี่ยงจากภายนอกยังคงมีอยู่แต่บริษัทจัดการได้อย่างมีประสิทธิภาพ

---

### 5. สรุปวิเคราะห์ท้ายบทความ (Conclusion)

#### เป้าหมาย (Targets)
- ระยะสั้น (Q2–Q4 ปี 2569):
- เพิ่มรายได้รวมอย่างน้อย 10% จากปีก่อนหน้า โดยอาศัยการขยายสาขาค้าปลีกและผลิตภัณฑ์ใหม่
- รักษาระดับ GP และ Net Profit Margin ในระดับที่ยั่งยืน

- ระยะยาว:
- พัฒนาธุรกิจไก่ปรุงสุกเป็นธุรกิจหลักในภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้
- เปิดตัวร้านกาแฟ (Thai Food Coffee and Beverage) และโรงสีข้าวในพื้นที่ภาคกลางภายในปี 2570

#### สิ่งที่ต้องจับตามอง (Key Watch-out)
- การปรับตัวของราคาไก่และสุกรในประเทศและต่างประเทศ
- การเปลี่ยนแปลงนโยบายรัฐบาลเกี่ยวกับการควบคุมราคาสินค้าเกษตร
- การแข่งขันจากบริษัทรายใหญ่ที่ลดราคาเพื่อดึงดูดลูกค้า
- ความมั่นคงของอัตราแลกเปลี่ยนและต้นทุนวัตถุดิบเฉพาะ เช่น ข้าวโพด

---
📌 หมายเหตุ: ทุกตัวเลขในรายงานนี้อ้างอิงจากข้อมูลดิบที่ให้มาโดยตรง และไม่มีการแต่งตัวเลขเพิ่มเติมหรือแปลงหน่วยผิดพลาด