สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=29565 out_tok=2838 at=2026-07-26T07:41:16 --> # TFFIF Q3/2564: รายได้-กำไร ปรับตัวตามปัจจัยภายนอก ฝ่ายจัดการเร่งปรับกลยุทธ์รับมือความท้าทาย ## รายได้-กำไร ปรับตัวตามปัจจัยภายนอก ขณะที่ฝ่ายจัดการเน้นปรับกลยุทธ์รับมือความท้าทาย เอกสารคำอธิบายและการวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ (MD&A) สำหรับไตรมาส 3 ปี 2564 ของบริษัท บางจาก คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ BCP ชี้ให้เห็นถึงผลประกอบการที่ได้รับผลกระทบจากปัจจัยภายนอกเป็นสำคัญ โดยเฉพาะสถานการณ์การแพร่ระบาดของ COVID-19 ที่ส่งผลต่อความต้องการใช้น้ำมันในประเทศและตลาดโลก ขณะที่ฝ่ายจัดการได้เร่งปรับกลยุทธ์เพื่อรับมือกับความท้าทายดังกล่าว ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน **หัวใจหลักของผลประกอบการในไตรมาส 3 ปี 2564 คือ การเปลี่ยนแปลงของราคาน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียม รวมถึงผลกระทบจากการแพร่ระบาดของ COVID-19 ที่ส่งผลต่อปริมาณการจำหน่าย** **1) หัวใจคืออะไร** ผลประกอบการของ BCP ในไตรมาส 3 ปี 2564 ได้รับผลกระทบหลักจาก **Inventory Gain/Loss** ซึ่งเป็นผลมาจากการเปลี่ยนแปลงของราคาน้ำมันดิบในตลาดโลก โดยในไตรมาสนี้มี Inventory Gain 1,299 ล้านบาท ลดลงจากไตรมาสก่อนหน้าที่มี Inventory Gain 2,180 ล้านบาท นอกจากนี้ **ปริมาณการจำหน่ายรวมของธุรกิจการตลาด** ยังได้รับผลกระทบจากการแพร่ระบาดของ COVID-19 ระลอกสาม ทำให้ปริมาณการจำหน่ายลดลง 5% QoQ **2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น** * **Inventory Gain/Loss:** การเปลี่ยนแปลงของ Inventory Gain เกิดจากความผันผวนของราคาน้ำมันดิบในตลาดโลก ซึ่งในไตรมาส 3 ปี 2564 ราคาน้ำมันดิบปรับตัวสูงขึ้นในอัตราที่ต่ำกว่าไตรมาสก่อนหน้า ส่งผลให้ Inventory Gain ลดลงตามไปด้วย ในขณะที่ไตรมาส 2 ปี 2563 มี Inventory Loss จำนวนมากถึง 1,866 ล้านบาท เนื่องจากราคาน้ำมันดิบปรับลดลงอย่างรุนแรงจากการแพร่ระบาดของ COVID-19 ระลอกแรก * **ปริมาณการจำหน่าย:** การแพร่ระบาดของ COVID-19 ระลอกสามส่งผลให้รัฐบาลต้องยกระดับมาตรการควบคุมการแพร่ระบาด เช่น การจำกัดการเดินทาง และการขอความร่วมมือให้ทำงานที่บ้าน ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อความต้องการใช้น้ำมันในประเทศ ทำให้ปริมาณการจำหน่ายผ่านสถานีบริการน้ำมันลดลง **3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่** **ยังไม่ชัดเจน ต้องติดตาม** สถานการณ์ราคาน้ำมันดิบและแนวโน้มการแพร่ระบาดของ COVID-19 ยังคงมีความไม่แน่นอนสูง ฝ่ายจัดการคาดการณ์ว่าราคาน้ำมันดิบดูไบในไตรมาส 4 ปี 2564 จะเคลื่อนไหวในกรอบ 70-75 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบาร์เรล โดยได้รับแรงหนุนจากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในกลุ่มประเทศพัฒนาแล้ว แต่ก็ยังมีความเสี่ยงจากสายพันธุ์เดลต้าที่อาจทำให้ภาครัฐต้องกลับมาใช้มาตรการควบคุมที่เข้มงวดขึ้น ซึ่งจะส่งผลกระทบต่ออุปสงค์น้ำมัน ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิส่วนของบริษัทใหญ่ Q2/2564 อยู่ที่ 1,765 ล้านบาท ลดลง 23% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 192% YoY** * **รายได้รวม Q2/2564 อยู่ที่ 43,775 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 6% QoQ และ 65% YoY** * **EBITDA Q2/2564 อยู่ที่ 4,269 ล้านบาท ลดลง 10% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 277% YoY** * **กลุ่มธุรกิจโรงกลั่นและการค้าน้ำมัน:** EBITDA ลดลง 18% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 352% YoY จาก Inventory Gain 1,171 ล้านบาท และค่าการกลั่นพื้นฐานที่ปรับตัวดีขึ้น * **กลุ่มธุรกิจการตลาด:** EBITDA ลดลง 15% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 14% YoY ปริมาณการจำหน่ายรวมลดลง 5% QoQ จากผลกระทบ COVID-19 แต่ค่าการตลาดรวมสุทธิต่อหน่วยเพิ่มขึ้น 17% QoQ * **กลุ่มธุรกิจพลังงานไฟฟ้า:** EBITDA เพิ่มขึ้น 2% QoQ และ 16% YoY จากปริมาณจำหน่ายกระแสไฟฟ้าสูงขึ้น โดยเฉพาะไฟฟ้าพลังงานน้ำใน สปป.ลาว * **กลุ่มธุรกิจผลิตภัณฑ์ชีวภาพ:** EBITDA ลดลง 30% QoQ และ 13% YoY จากต้นทุนน้ำมันปาล์มดิบที่สูงขึ้นในธุรกิจไบโอดีเซล และต้นทุนวัตถุดิบในธุรกิจเอทานอล * **กลุ่มธุรกิจทรัพยากรธรรมชาติ:** EBITDA เพิ่มขึ้น 786% QoQ และ 359% YoY จากส่วนแบ่งกำไรจาก OKEA ที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ## ภาพรวมผลประกอบการ ผลการดำเนินงานของบริษัท บางจาก คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) ในไตรมาส 2 ปี 2564 แสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัวเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีรายได้รวม 43,775 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 65% YoY และมีกำไรสุทธิส่วนของบริษัทใหญ่ 1,765 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 192% YoY ปัจจัยหลักมาจากการฟื้นตัวของความต้องการใช้น้ำมันในตลาดโลกหลังสถานการณ์ COVID-19 เริ่มคลี่คลาย ประกอบกับการปรับตัวดีขึ้นของราคาน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์สำเร็จรูป อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า กำไรสุทธิลดลง 23% QoQ เนื่องจาก Inventory Gain ที่ลดลง และปริมาณการจำหน่ายที่ได้รับผลกระทบจากสถานการณ์การแพร่ระบาดของ COVID-19 ระลอกสาม ## โอกาส * **การฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลกและอุปสงค์น้ำมัน:** ความคืบหน้าของการฉีดวัคซีนและการผ่อนคลายมาตรการล็อกดาวน์ในหลายประเทศเป็นปัจจัยหนุนต่อการฟื้นตัวของอุปสงค์น้ำมัน * **การปรับกลยุทธ์ Niche Products Refinery:** การปรับโรงกลั่นเพื่อผลิตผลิตภัณฑ์มูลค่าสูง เช่น UCO และ Solvent ช่วยเพิ่มความสามารถในการทำกำไร * **การลงทุนในธุรกิจพลังงานทดแทน:** การขยายการลงทุนในระบบกักเก็บพลังงานไฟฟ้า (Utility-Scale Energy Storage System) สอดคล้องกับทิศทางธุรกิจพลังงานแห่งอนาคต * **การขยายธุรกิจ Non-Oil:** การเติบโตของร้านกาแฟ Inthanin และการแตกไลน์ธุรกิจเครื่องดื่ม DAKASI ช่วยเพิ่มรายได้และดึงดูดลูกค้า * **การพัฒนาแหล่งปิโตรเลียม:** โครงการ YME และ Hasselmus ของ OKEA จะช่วยเพิ่มกำลังการผลิตและสร้างกระแสเงินสดในอนาคต ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของราคาน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียม:** ความไม่แน่นอนของอุปสงค์และอุปทานอาจส่งผลกระทบต่อผลประกอบการ * **การแพร่ระบาดของ COVID-19 และสายพันธุ์ใหม่:** การกลับมาระบาดรุนแรงอาจส่งผลให้ภาครัฐต้องใช้มาตรการควบคุมที่เข้มงวดขึ้น กระทบต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจและความต้องการใช้น้ำมัน * **ต้นทุนวัตถุดิบผันผวน:** ราคาปาล์มน้ำมันและมันสำปะหลังที่สูงขึ้นส่งผลกระทบต่อธุรกิจผลิตภัณฑ์ชีวภาพ * **ความล่าช้าในการฉีดวัคซีน:** ในบางประเทศอาจส่งผลกระทบต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจและการเดินทาง ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มราคาน้ำมันดิบและ Crack Spread ในไตรมาส 4 ปี 2564:** จะเป็นปัจจัยสำคัญต่อผลประกอบการของกลุ่มโรงกลั่น * **สถานการณ์การแพร่ระบาดของ COVID-19 และมาตรการของภาครัฐ:** จะส่งผลโดยตรงต่อปริมาณการจำหน่ายน้ำมันในประเทศ * **ความคืบหน้าของโครงการ YME และ Hasselmus:** จะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตของกลุ่มธุรกิจทรัพยากรธรรมชาติ * **การขยายธุรกิจ Non-Oil และการลงทุนในพลังงานทดแทน:** จะเป็นส่วนสำคัญในการสร้างรายได้และสร้างความยั่งยืนในระยะยาว * **ผลกระทบจากต้นทุนวัตถุดิบต่อธุรกิจผลิตภัณฑ์ชีวภาพ:** จะเป็นปัจจัยกดดันต่ออัตรากำไรของกลุ่มธุรกิจนี้ ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: บริการ) * **รายได้จากการขายและการให้บริการ:** ในไตรมาส 2 ปี 2564 อยู่ที่ 43,775 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 6% QoQ และ 65% YoY โดยมีปัจจัยหลักมาจากธุรกิจน้ำมันที่ราคาขายเฉลี่ยต่อหน่วยและปริมาณการจำหน่ายเพิ่มขึ้น * **ค่าการตลาดรวมสุทธิต่อหน่วย (ธุรกิจการตลาด):** เพิ่มขึ้น 17% QoQ จากการบริหารจัดการต้นทุนอย่างมีประสิทธิภาพ แม้ปริมาณการจำหน่ายรวมจะลดลง 5% QoQ จากผลกระทบ COVID-19 * **ปริมาณการจำหน่ายไฟฟ้า (กลุ่มพลังงานไฟฟ้า):** เพิ่มขึ้น 20% QoQ และ 25% YoY โดยเฉพาะไฟฟ้าพลังงานน้ำใน สปป.ลาว ที่ได้รับผลจากปริมาณน้ำฝนที่เพิ่มขึ้น * **ธุรกิจผลิตภัณฑ์ชีวภาพ:** รายได้จากการขายไบโอดีเซลเพิ่มขึ้น 47% YoY จากราคาขาย B100 ที่สูงขึ้น แต่กำไรขั้นต้นลดลง 32% QoQ เนื่องจากต้นทุนน้ำมันปาล์มดิบที่ปรับขึ้นไม่ทันราคาขาย ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด * **สินทรัพย์รวม ณ 30 มิ.ย. 64 อยู่ที่ 147,367 ล้านบาท ลดลงเล็กน้อยจากสิ้นปี 2563** โดยเงินสดลดลงจากการลงทุนและชำระคืนหนี้สิน * **หนี้สินรวม ณ 30 มิ.ย. 64 อยู่ที่ 83,834 ล้านบาท ลดลงจากสิ้นปี 2563** จากการชำระคืนเงินกู้ยืมและหุ้นกู้ * **ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ 30 มิ.ย. 64 อยู่ที่ 63,533 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2563** จากกำไรสุทธิและผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน * **กระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน 4,173 ล้านบาท** โดยมีปัจจัยหลักจากกำไรสำหรับงวด ค่าเสื่อมราคา และการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน * **กระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน 6,060 ล้านบาท** ส่วนใหญ่เป็นการลงทุนระยะสั้น การซื้อที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ * **กระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน 6,831 ล้านบาท** จากการชำระคืนหุ้นกู้ เงินกู้ยืม และเงินปันผลจ่าย ## สรุปท้าย ผลประกอบการของ BCP ในไตรมาส 2 ปี 2564 สะท้อนถึงความท้าทายจากปัจจัยภายนอก โดยเฉพาะความผันผวนของราคาน้ำมันและการแพร่ระบาดของ COVID-19 ที่ส่งผลกระทบต่อปริมาณการจำหน่าย อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวของกลุ่มธุรกิจพลังงานไฟฟ้า และการเติบโตของกลุ่มธุรกิจทรัพยากรธรรมชาติจากการลงทุนใน OKEA เป็นปัจจัยบวกสำคัญ ขณะที่ฝ่ายจัดการยังคงเดินหน้าปรับกลยุทธ์เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงาน และแสวงหาโอกาสในการเติบโตในธุรกิจพลังงานแห่งอนาคต เพื่อสร้างความยั่งยืนในระยะยาว ท่ามกลางความไม่แน่นอนของสถานการณ์เศรษฐกิจโลกและราคาน้ำมันที่ยังคงต้องจับตาอย่างใกล้ชิด