สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=9037 out_tok=2676 at=2026-07-26T07:10:14 --> # TCJ พลิกขาดทุนเพิ่ม 34% รับรายได้สินเชื่อ-รายได้อื่นพุ่ง แต่ต้นทุน-ค่าใช้จ่ายรุม ## รายได้สินเชื่อ-รายได้อื่นโตแรงชดเชยงานรับเหมาหด แต่ขาดทุนจากการด้อยค่าเงินลงทุนฉุดผลประกอบการรวม บริษัท ที.ซี.เจ.เอเซีย จำกัด (มหาชน) หรือ TCJ รายงานผลประกอบการปี 2565 มีผลขาดทุนสุทธิ 134.63 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 34.50 ล้านบาท หรือ 34% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักมาจากรายได้จากการให้บริการสินเชื่อและรายได้อื่นที่เติบโตอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม การลดลงของรายได้งานรับเหมาโครงการโรงไฟฟ้า และการบันทึกขาดทุนจากการด้อยค่าเงินลงทุนในบริษัทร่วม ส่งผลให้ภาพรวมผลประกอบการยังคงขาดทุนสุทธิเพิ่มขึ้น ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่อธิบายการเปลี่ยนแปลงผลประกอบการของ TCJ ในปี 2565 คือ **การเติบโตอย่างก้าวกระโดดของรายได้จากการให้บริการสินเชื่อและรายได้อื่น** ซึ่งช่วยชดเชยการลดลงของรายได้จากงานรับเหมาโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในเมียนมา อย่างไรก็ตาม **การบันทึกขาดทุนจากการด้อยค่าของเงินลงทุนในบริษัทร่วม** เป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ผลขาดทุนสุทธิโดยรวมเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น * **รายได้จากการให้บริการสินเชื่อ:** ส่วนงานใหม่ที่เริ่มดำเนินการในเดือนตุลาคม 2564 และดำเนินงานเต็มปีในปี 2565 ทำให้รายได้เพิ่มขึ้นถึง 459% หรือ 20.89 ล้านบาท นอกจากนี้ ยังมีดอกเบี้ยรับเพิ่มขึ้น 1,227% หรือ 3.28 ล้านบาท จากการลงนามสัญญาเงินกู้กับบริษัทร่วมในเดือนมิถุนายน 2565 * **รายได้อื่น:** เพิ่มขึ้น 324% หรือ 31.62 ล้านบาท เป็นผลมาจากการเพิ่มสัดส่วนการลงทุนในบริษัทร่วมที่คู่สัญญาชำระค่าหุ้นเพิ่มทุนให้แทนจำนวน 25.30 ล้านบาท รวมถึงรายได้จากการโอนขายลูกหนี้และค่าบริการจากส่วนงานสินเชื่ออีก 4.66 ล้านบาท และการปรับปรุงกลับรายการเงินประกันผลงานค้างจ่าย 1.66 ล้านบาท * **รายได้จากงานรับเหมา:** ลดลง 71% หรือ 52.89 ล้านบาท เนื่องจากงานเฟสที่ 2 ของโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ที่เมียนมา ซึ่งเป็นงาน Preliminary Work มูลค่าสูง ได้ดำเนินการแล้วเสร็จเกือบทั้งหมดในปี 2564 ส่วนในปี 2565 เป็นงานที่มีมูลค่าน้อยกว่า * **ขาดทุนจากการด้อยค่าเงินลงทุนในบริษัทร่วม:** เพิ่มขึ้น 266% หรือ 70.53 ล้านบาท เกิดจากการประเมินมูลค่าบริษัทร่วม (Green Earth Power (Thailand) Co., Ltd.) โดยที่ปรึกษาทางการเงินอิสระ พบว่ามูลค่ากิจการลดลงจากการเปลี่ยนแปลงอัตราส่วนต้นทุนการเงินถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (WACC) จากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย ส่งผลให้เกิดการด้อยค่าเงินลงทุนจำนวน 97.08 ล้านบาท ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ * **รายได้จากการให้บริการสินเชื่อและรายได้อื่น:** มีแนวโน้มที่จะเติบโตต่อเนื่อง เนื่องจากเป็นส่วนงานใหม่ที่เริ่มดำเนินการและมีแผนขยายธุรกิจ อย่างไรก็ตาม การเติบโตของรายได้อื่นอาจมีความผันผวนขึ้นอยู่กับรายการพิเศษต่างๆ * **รายได้จากงานรับเหมา:** คาดว่าจะมีแนวโน้มลดลงต่อเนื่อง เนื่องจากโครงการหลักได้ดำเนินการแล้วเสร็จไปมากแล้ว * **ขาดทุนจากการด้อยค่าเงินลงทุน:** เป็นรายการที่เกิดขึ้นจากการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ ซึ่งอาจเกิดขึ้นอีกหากสภาวะตลาดหรือปัจจัยที่ใช้ในการประเมินเปลี่ยนแปลงไป แต่การประเมินมูลค่าหลักประกันในโครงการพลังงานชีวมวลที่ญี่ปุ่นพบว่ายังครอบคลุมเงินมัดจำ แสดงให้เห็นถึงการบริหารจัดการความเสี่ยงในส่วนนี้ ## Highlight สำคัญ * **ผลขาดทุนสุทธิปี 2565 เพิ่มขึ้น 34%** เป็น 134.63 ล้านบาท จาก 100.12 ล้านบาทในปี 2564 * **รายได้จากการดำเนินงานรวมลดลง 40%** เหลือ 47.10 ล้านบาท จาก 79.10 ล้านบาทในปี 2564 * **กำไรขั้นต้นจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 215%** เป็น 23.94 ล้านบาท จาก 7.61 ล้านบาทในปี 2564 * **รายได้จากการให้บริการสินเชื่อเพิ่มขึ้น 459%** เป็น 25.44 ล้านบาท * **รายได้อื่นเพิ่มขึ้น 324%** เป็น 41.37 ล้านบาท * **ขาดทุนจากการด้อยค่าเงินลงทุนในบริษัทร่วมเพิ่มขึ้น 266%** เป็น 97.08 ล้านบาท * **ค่าใช้จ่ายในการบริหารและทั่วไปเพิ่มขึ้น 50%** เป็น 102.33 ล้านบาท ## ภาพรวมผลประกอบการ ในปี 2565 บริษัท ที.ซี.เจ.เอเซีย จำกัด (มหาชน) หรือ TCJ มีรายได้จากการดำเนินงานรวม 47.10 ล้านบาท ลดลง 32.00 ล้านบาท หรือ 40% เมื่อเทียบกับ 79.10 ล้านบาทในปี 2564 โดยมีปัจจัยหลักมาจากการลดลงของรายได้จากการให้บริการรับเหมาโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในเมียนมา ซึ่งลดลง 52.89 ล้านบาท เนื่องจากงานในเฟสที่ 2 ซึ่งเป็นงาน Preliminary Work มูลค่าสูงได้ดำเนินการแล้วเสร็จเกือบทั้งหมดในปี 2564 อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ มีรายได้จากการให้บริการสินเชื่อเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญถึง 459% หรือ 20.89 ล้านบาท เนื่องจากเป็นส่วนงานใหม่ที่เริ่มดำเนินการในปี 2564 และดำเนินงานเต็มปีในปี 2565 ประกอบกับมีดอกเบี้ยรับเพิ่มขึ้น 1,227% หรือ 3.28 ล้านบาท จากการให้เงินกู้ยืมแก่บริษัทร่วม นอกจากนี้ รายได้อื่นยังเพิ่มขึ้นถึง 324% หรือ 31.62 ล้านบาท จากการเพิ่มสัดส่วนการลงทุนในบริษัทร่วมและการปรับปรุงรายการเงินประกันผลงาน แม้ว่ากำไรขั้นต้นจากการดำเนินงานจะเพิ่มขึ้นถึง 215% หรือ 16.33 ล้านบาท เป็น 23.94 ล้านบาท แต่ค่าใช้จ่ายในการบริหารและทั่วไปกลับเพิ่มขึ้นถึง 50% หรือ 34.28 ล้านบาท เป็น 102.33 ล้านบาท โดยส่วนใหญ่เป็นค่าใช้จ่ายพนักงานและค่าใช้จ่ายบริหารของส่วนงานให้บริการสินเชื่อ ประกอบกับการบันทึกขาดทุนจากการด้อยค่าของเงินลงทุนในบริษัทร่วมจำนวน 97.08 ล้านบาท ทำให้บริษัทฯ มีผลขาดทุนสุทธิสำหรับงวดปี 2565 อยู่ที่ 134.63 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 34% จาก 100.13 ล้านบาทในปี 2564 ## โอกาส * **การเติบโตของธุรกิจให้บริการสินเชื่อ:** เป็นส่วนงานใหม่ที่มีศักยภาพในการสร้างรายได้และกำไรในระยะยาว * **การลงทุนในธุรกิจพลังงาน:** บริษัทฯ ยังคงให้ความสนใจในการลงทุนในโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานชีวมวลในประเทศญี่ปุ่น โดยได้ขยายระยะเวลา MOU ออกไปจนถึงสิ้นปี 2566 และมีการประเมินมูลค่าหลักประกันที่ครอบคลุมเงินมัดจำแล้ว * **การปรับโครงสร้างการลงทุนในโครงการโรงไฟฟ้าที่ฟิลิปปินส์:** การทำ Asset Swap เพื่อซื้อหุ้นคืนจาก BEC ในโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ที่เมืองบิลลิรัน จะช่วยให้บริษัทฯ สามารถบริหารจัดการโครงการได้เต็มที่มากขึ้น ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยและ WACC:** ส่งผลกระทบต่อการประเมินมูลค่าเงินลงทุนในบริษัทร่วม และอาจนำไปสู่การบันทึกขาดทุนจากการด้อยค่าได้อีก * **ความล่าช้าในการพัฒนาโครงการพลังงาน:** โครงการโรงไฟฟ้าชีวมวลในญี่ปุ่นยังอยู่ในขั้นตอนการศึกษาและประเมินมูลค่าหลักประกัน ซึ่งอาจมีความล่าช้ากว่าแผนที่วางไว้ * **การลดลงของรายได้จากธุรกิจรับเหมา:** เป็นธุรกิจหลักเดิมที่รายได้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งต้องหาแนวทางในการสร้างรายได้ทดแทน * **การเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการบริหาร:** โดยเฉพาะส่วนที่เกี่ยวข้องกับการขยายธุรกิจสินเชื่อ ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรหากรายได้ไม่เติบโตตาม ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * ความคืบหน้าในการพัฒนาโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานชีวมวลในประเทศญี่ปุ่น (Saga 50 MW, Saga 25 MW, Wakayama 25 MW) และการแปลงเงินมัดจำเป็นการจ่ายซื้อโครงการ * ผลการดำเนินงานของธุรกิจให้บริการสินเชื่อ และการบริหารจัดการหนี้เสียที่อาจเกิดขึ้น * ความคืบหน้าในการศึกษาโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ที่เมืองบิลลิรัน ประเทศฟิลิปปินส์ หลังจากการทำ Asset Swap * การบริหารจัดการต้นทุนและค่าใช้จ่ายในการบริหาร เพื่อควบคุมผลขาดทุนสุทธิ ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: สินค้าอุตสาหกรรม) ในส่วนของธุรกิจรับเหมา ซึ่งเป็นส่วนงานหลักเดิมของ TCJ พบว่ารายได้ลดลงอย่างมากถึง 71% ในปี 2565 เนื่องจากโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์เฟสที่ 2 ในเมียนมา ซึ่งเป็นงาน Preliminary Work มูลค่าสูง ได้ดำเนินการแล้วเสร็จเกือบทั้งหมดในปี 2564 ทำให้ในปี 2565 มีเพียงการเก็บงานเล็กน้อยเท่านั้น ซึ่งสะท้อนถึงการสิ้นสุดของโครงการหลักในกลุ่มนี้ ในขณะเดียวกัน ธุรกิจให้บริการสินเชื่อซึ่งเป็นส่วนงานใหม่ ได้เริ่มสร้างรายได้และดอกเบี้ยรับเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แสดงให้เห็นถึงการปรับเปลี่ยนทิศทางธุรกิจของบริษัทฯ อย่างไรก็ตาม การเติบโตของธุรกิจนี้มาพร้อมกับค่าใช้จ่ายในการบริหารที่เพิ่มขึ้น ในด้านการลงทุนในธุรกิจพลังงาน บริษัทฯ ยังคงเดินหน้าศึกษาโครงการโรงไฟฟ้าชีวมวลในญี่ปุ่น โดยมีการวางเงินมัดจำจำนวนมาก และได้มีการประเมินมูลค่าหลักประกันซึ่งพบว่าครอบคลุมเงินมัดจำแล้ว รวมถึงการขยายระยะเวลา MOU เพื่อศึกษาโครงการต่อไป ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความตั้งใจในการเข้าลงทุนในธุรกิจพลังงานหมุนเวียน ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด เอกสาร MD&A ไม่ได้ให้รายละเอียดเกี่ยวกับฐานะการเงินและกระแสเงินสดโดยตรง แต่จากข้อมูลผลประกอบการ พบว่าบริษัทฯ มีต้นทุนทางการเงินลดลง 50% หรือ 21.11 ล้านบาท เนื่องจากสัดส่วนหนี้สินทางการเงินโดยรวมลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน ## สรุปท้าย TCJ ในปี 2565 เผชิญกับการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญ โดยรายได้จากธุรกิจรับเหมาหลักลดลงอย่างมีนัยสำคัญ แต่ได้รับการชดเชยด้วยการเติบโตอย่างแข็งแกร่งของธุรกิจให้บริการสินเชื่อและรายได้อื่น อย่างไรก็ตาม การบันทึกขาดทุนจากการด้อยค่าเงินลงทุนในบริษัทร่วมเป็นปัจจัยกดดันหลักที่ทำให้ผลขาดทุนสุทธิเพิ่มขึ้น บริษัทฯ ยังคงมีโอกาสในการเติบโตจากธุรกิจสินเชื่อและแผนการลงทุนในธุรกิจพลังงาน แต่ต้องบริหารจัดการความเสี่ยงจากความผันผวนของตลาดและค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นอย่างรอบคอบ.