สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=11102 out_tok=2945 at=2026-07-26T07:37:14 --> # SUPEREIF Q3/2564 รับผลกระทบจากมูลค่าเงินลงทุนลดลง กำไรสุทธิจากการดำเนินงานปกติทรงตัว ## รายได้รวมหดตัว YoY-QoQ แต่กำไรจากการดำเนินงานปกติทรงตัว ฝ่ายจัดการชี้ขาดทุนจากการปรับมูลค่าเงินลงทุนเป็นปัจจัยหลัก กองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานโรงไฟฟ้า ซุปเปอร์ เอนเนอร์ยี (SUPEREIF) รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2564 มีรายได้รวม 180.6 ล้านบาท ลดลง 12.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และลดลง 18.8% จากไตรมาสก่อนหน้า โดยมีปัจจัยหลักมาจากรายได้จากการลงทุนในสัญญาโอนสิทธิรายได้สุทธิที่ลดลง อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์สุทธิจากการดำเนินงาน (Net Change in Assets from Operations) อยู่ที่ 37.2 ล้านบาท แม้จะลดลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับปีก่อนและไตรมาสก่อน แต่หากพิจารณาเฉพาะผลการดำเนินงานปกติ พบว่ามีแนวโน้มทรงตัว โดยมีประเด็นสำคัญที่ต้องจับตาคือการปรับมูลค่าเงินลงทุนที่ส่งผลให้เกิดขาดทุนสุทธิจากเงินลงทุน ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่ทำให้อัตรากำไรสุทธิของ SUPEREIF ในไตรมาส 3 ปี 2564 ปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ คือ **การรับรู้ขาดทุนสุทธิจากการปรับมูลค่าเงินลงทุนในสัญญาโอนสิทธิรายได้สุทธิให้เป็นไปตามมูลค่ายุติธรรม จำนวน 99.0 ล้านบาท** ซึ่งส่งผลให้ "การเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์สุทธิจากการดำเนินงาน" ลดลงถึง 78.5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และ 77.3% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า หากไม่รวมรายการนี้ ผลการดำเนินงานจากการดำเนินงานปกติ (รายได้จากการลงทุนสุทธิ) มีการปรับตัวลดลงเล็กน้อย YoY แต่มีอัตรากำไรที่ทรงตัว ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น การรับรู้ขาดทุนจากการปรับมูลค่าเงินลงทุนดังกล่าว เกิดจากการประเมินมูลค่ายุติธรรมของสิทธิในรายได้สุทธิโดยผู้ประเมินราคาอิสระ โดยมีสาเหตุหลักมาจาก **จำนวนหน่วยไฟฟ้าที่เป็นฐานในการประมาณการลดลง** (จาก 12 เดือนล่าสุด กันยายน 2563 - สิงหาคม 2564 เทียบกับ มิถุนายน 2563 - พฤษภาคม 2564) ประกอบกับการที่ **ระยะเวลาประมาณการลดลงไปอีก 3 เดือน** ซึ่งส่งผลให้มูลค่าเงินลงทุนในสัญญาโอนสิทธิรายได้สุทธิ ณ สิ้นไตรมาส 3 ปี 2564 ปรับลดลงมาอยู่ที่ 7,730.0 ล้านบาท จาก 7,829.0 ล้านบาทในไตรมาส 2 ปี 2564 และ 7,982.0 ล้านบาทในไตรมาส 3 ปี 2563 ในส่วนของการดำเนินงานปกติ รายได้รวมลดลง 12.7% YoY และ 18.8% QoQ โดยมีสาเหตุหลักมาจากรายได้จากการขายไฟฟ้าที่ลดลง 6.5% YoY และ 10.0% QoQ เนื่องจากค่าความเข้มแสงอาทิตย์ที่ลดลงและลักษณะฤดูกาลที่เปลี่ยนแปลงไปตามลำดับ ขณะที่ค่าใช้จ่ายของโครงการเพิ่มขึ้น 19.9% YoY และ 33.8% QoQ ซึ่งส่วนใหญ่มาจากการชำระค่าเบี้ยประกันภัยรอบใหม่ และค่าใช้จ่ายตามสัญญารับประกันเครื่องแปลงกระแสไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **ลักษณะครั้งคราว** การรับรู้ขาดทุนจากการปรับมูลค่าเงินลงทุนในสัญญาโอนสิทธิรายได้สุทธิในไตรมาสนี้ มีลักษณะเป็นรายการที่เกิดจากการประเมินมูลค่ายุติธรรม ซึ่งอาจเกิดขึ้นได้ในแต่ละไตรมาส ขึ้นอยู่กับปัจจัยที่ใช้ในการประเมิน เช่น จำนวนหน่วยไฟฟ้าที่เกิดขึ้นจริงและระยะเวลาประมาณการ อย่างไรก็ตาม ฝ่ายจัดการไม่ได้ระบุถึงแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นต่อเนื่องในลักษณะเดียวกันนี้ในไตรมาสถัดไปอย่างชัดเจน ส่วนผลการดำเนินงานปกติที่ได้รับผลกระทบจากปริมาณการขายไฟฟ้าที่ลดลงตามฤดูกาลและสภาพอากาศนั้น เป็นลักษณะที่คาดการณ์ได้สำหรับธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ การเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายบางรายการ เช่น ค่าเบี้ยประกันภัยและค่าใช้จ่ายตามสัญญารับประกันเครื่องแปลงกระแสไฟฟ้า อาจส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรในระยะสั้น แต่ต้องพิจารณาแนวโน้มในระยะยาวต่อไป ## Highlight สำคัญ * **ขาดทุนสุทธิจากเงินลงทุน 99.0 ล้านบาท:** เกิดจากการปรับมูลค่าเงินลงทุนในสัญญาโอนสิทธิรายได้สุทธิให้เป็นไปตามมูลค่ายุติธรรม ซึ่งส่งผลกระทบต่อกำไรสุทธิโดยรวมอย่างมีนัยสำคัญ * **รายได้รวมลดลง YoY และ QoQ:** ไตรมาส 3 ปี 2564 มีรายได้รวม 180.6 ล้านบาท ลดลง 12.7% YoY และ 18.8% QoQ โดยหลักมาจากรายได้จากการลงทุนในสัญญาโอนสิทธิรายได้สุทธิ * **รายได้จากการขายไฟฟ้าลดลงตามฤดูกาลและสภาพอากาศ:** รายได้จากการขายไฟฟ้าลดลง 6.5% YoY และ 10.0% QoQ จากจำนวนหน่วยไฟฟ้าที่ขายได้ลดลง * **ค่าใช้จ่ายโครงการเพิ่มขึ้น YoY และ QoQ:** เพิ่มขึ้น 19.9% YoY และ 33.8% QoQ โดยมีสาเหตุหลักจากการชำระค่าเบี้ยประกันภัยรอบใหม่และค่าใช้จ่ายตามสัญญารับประกันเครื่องแปลงกระแสไฟฟ้า * **อัตรากำไรจากเงินลงทุนในสัญญาโอนสิทธิรายได้สุทธิลดลง:** อยู่ที่ 74.1% ในไตรมาส 3 ปี 2564 เทียบกับ 79.8% ในปีก่อน และ 82.6% ในไตรมาสก่อน * **การจ่ายเงินปันผล:** จ่ายเงินปันผลครั้งที่ 8 ในอัตรา 0.16839 บาทต่อหน่วย สำหรับผลการดำเนินงานไตรมาส 3 ปี 2564 ## ภาพรวมผลประกอบการ สำหรับไตรมาส 3 ปี 2564 กองทุนมีรายได้รวม 180.6 ล้านบาท ลดลง 12.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และลดลง 18.8% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยรายได้จากการลงทุนในสัญญาโอนสิทธิรายได้สุทธิอยู่ที่ 179.3 ล้านบาท ลดลง 13.2% YoY และ 19.2% QoQ รายได้จากการขายไฟฟ้าอยู่ที่ 241.9 ล้านบาท ลดลง 6.5% YoY และ 10.0% QoQ เนื่องจากจำนวนหน่วยไฟฟ้าที่ขายได้ลดลง ในขณะที่ค่าใช้จ่ายรวมอยู่ที่ 44.4 ล้านบาท ลดลง 9.8% YoY เนื่องจากต้นทุนทางการเงินลดลง แต่เพิ่มขึ้น 2.4% QoQ ค่าใช้จ่ายของโครงการเพิ่มขึ้น 19.9% YoY และ 33.8% QoQ โดยมีสาเหตุหลักจากการชำระค่าเบี้ยประกันภัยรอบใหม่และค่าใช้จ่ายตามสัญญารับประกันเครื่องแปลงกระแสไฟฟ้า ผลกระทบที่สำคัญที่สุดคือการรับรู้ขาดทุนสุทธิจากเงินลงทุนจำนวน 99.0 ล้านบาทจากการปรับมูลค่าเงินลงทุนในสัญญาโอนสิทธิรายได้สุทธิ ส่งผลให้การเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์สุทธิจากการดำเนินงานอยู่ที่ 37.2 ล้านบาท ลดลงอย่างมากเมื่อเทียบกับช่วงก่อนหน้า สำหรับ 9 เดือนปี 2564 รายได้รวมอยู่ที่ 640.7 ล้านบาท ลดลง 2.9% YoY รายได้จากการลงทุนในสัญญาโอนสิทธิรายได้สุทธิอยู่ที่ 638.8 ล้านบาท ลดลง 2.9% YoY ค่าใช้จ่ายรวมลดลง 11.2% YoY รายได้จากการลงทุนสุทธิอยู่ที่ 506.3 ล้านบาท ลดลง 0.5% YoY และมีการรับรู้ขาดทุนสุทธิจากเงินลงทุน 128.0 ล้านบาท ทำให้การเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์สุทธิจากการดำเนินงานลดลง 43.1% YoY ## โอกาส * **การจ่ายเงินปันผลอย่างสม่ำเสมอ:** กองทุนมีนโยบายจ่ายเงินปันผลไม่น้อยกว่าปีละ 2 ครั้ง และได้ประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับไตรมาส 3 ปี 2564 ในอัตรา 0.16839 บาทต่อหน่วย ซึ่งสะท้อนถึงการบริหารจัดการกระแสเงินสดเพื่อสร้างผลตอบแทนให้ผู้ถือหน่วย * **การบริหารจัดการต้นทุนทางการเงิน:** การลดลงของต้นทุนทางการเงินจากการลดลงของอัตราดอกเบี้ยเงินกู้และการทยอยชำระคืนเงินต้นอย่างต่อเนื่อง ช่วยลดภาระค่าใช้จ่ายของกองทุน ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของมูลค่าเงินลงทุน:** การปรับมูลค่าเงินลงทุนในสัญญาโอนสิทธิรายได้สุทธิให้เป็นไปตามมูลค่ายุติธรรม อาจส่งผลให้เกิดกำไรหรือขาดทุนจากการวัดมูลค่าเงินลงทุน ซึ่งกระทบต่อผลประกอบการสุทธิในแต่ละไตรมาส * **ปริมาณการขายไฟฟ้าขึ้นอยู่กับสภาพอากาศและฤดูกาล:** รายได้จากการขายไฟฟ้ามีความอ่อนไหวต่อปัจจัยภายนอก เช่น ค่าความเข้มแสงอาทิตย์และลักษณะฤดูกาล ซึ่งอาจส่งผลให้ปริมาณการขายไฟฟ้าและรายได้มีความผันผวนในแต่ละช่วงเวลา * **ค่าใช้จ่ายโครงการที่เพิ่มขึ้น:** การเพิ่มขึ้นของค่าเบี้ยประกันภัยและค่าใช้จ่ายตามสัญญารับประกันเครื่องแปลงกระแสไฟฟ้า อาจส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรของโครงการในระยะสั้น ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มการประเมินมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุน:** ติดตามการเปลี่ยนแปลงของมูลค่าเงินลงทุนในสัญญาโอนสิทธิรายได้สุทธิในไตรมาสถัดไป และปัจจัยที่ส่งผลต่อการประเมินมูลค่า * **ปริมาณการขายไฟฟ้าและรายได้จากการขายไฟฟ้า:** จับตาแนวโน้มปริมาณการขายไฟฟ้าในไตรมาส 4 ซึ่งเป็นช่วงฤดูหนาว และผลกระทบต่อรายได้ * **การบริหารจัดการค่าใช้จ่ายโครงการ:** ติดตามการเปลี่ยนแปลงของค่าใช้จ่ายโครงการ โดยเฉพาะค่าเบี้ยประกันภัยและค่าใช้จ่ายตามสัญญารับประกันเครื่องแปลงกระแสไฟฟ้า * **การเปลี่ยนแปลงของอัตราคิดลด (Discount Rate):** การเปลี่ยนแปลงอัตราคิดลดที่ใช้ในการประเมินมูลค่ายุติธรรมของสิทธิในรายได้สุทธิ อาจส่งผลกระทบต่อมูลค่าเงินลงทุน ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) * **รายได้จากการขายไฟฟ้า:** ในไตรมาส 3 ปี 2564 มีการผลิตไฟฟ้าขายได้ 39.9 ล้านหน่วย ลดลงเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนและไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งสอดคล้องกับปัจจัยด้านสภาพอากาศและฤดูกาล * **ค่าใช้จ่ายของโครงการ:** มีการบันทึกบัญชีค่าใช้จ่ายบางรายการเป็นรายปีหรือราย 6 เดือน ซึ่งอาจทำให้เกิดความผันผวนของค่าใช้จ่ายในแต่ละไตรมาส เช่น ค่าเบี้ยประกันภัยและค่าใช้จ่ายตามสัญญารับประกันเครื่องแปลงกระแสไฟฟ้า * **อัตรากำไรจากเงินลงทุนในสัญญาโอนสิทธิรายได้สุทธิ:** ลดลงในไตรมาสนี้ สะท้อนถึงผลกระทบจากรายได้ที่ลดลงและค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ วันที่ 30 กันยายน 2564 กองทุนมีสินทรัพย์รวม 8,047.5 ล้านบาท โดยมีเงินลงทุนในสัญญาโอนสิทธิรายได้สุทธิ 7,730.0 ล้านบาท หนี้สินรวม 2,577.0 ล้านบาท ซึ่งส่วนใหญ่เป็นเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน 2,568.9 ล้านบาท ส่งผลให้สินทรัพย์สุทธิ (NAV) อยู่ที่ 5,470.5 ล้านบาท หรือ 10.6223 บาทต่อหน่วย ## สรุปท้าย ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2564 ของ SUPEREIF ได้รับผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญจากการรับรู้ขาดทุนจากการปรับมูลค่าเงินลงทุนในสัญญาโอนสิทธิรายได้สุทธิ แม้ว่าผลการดำเนินงานปกติจะยังคงทรงตัว แต่รายได้จากการขายไฟฟ้าที่ลดลงตามฤดูกาลและค่าใช้จ่ายโครงการที่เพิ่มขึ้นเป็นปัจจัยที่ต้องจับตา ขณะที่การจ่ายเงินปันผลยังคงเป็นจุดเด่นที่สร้างผลตอบแทนให้ผู้ถือหน่วยอย่างต่อเนื่อง