สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=7969 out_tok=2269 at=2026-07-26T04:36:49 --> # SE-ED กำไรสุทธิ 15.22 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 29.64% ใน 1H/2565 รับอานิสงส์รายได้ค้าส่งฟื้น ## รายได้ค้าส่ง-ปันผลย่อยหนุนกำไรโต แต่ต้นทุนนำเข้า-ภาษีที่ดินกดดันอัตรากำไร บริษัท ซีเอ็ด ยูเคชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ SE-ED รายงานผลประกอบการครึ่งแรกปี 2565 มีกำไรสุทธิ 15.22 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 29.64% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แม้ภาพรวมเศรษฐกิจไทยฟื้นตัว แต่ยังเผชิญแรงกดดันจากเงินเฟ้อและต้นทุนสินค้าที่สูงขึ้น โดยฝ่ายจัดการระบุว่ารายได้หลักจากธุรกิจค้าส่งที่เติบโตและการรับเงินปันผลจากบริษัทย่อยเป็นปัจจัยหนุนสำคัญ ขณะที่ต้นทุนสินค้ากลุ่มนำเข้าและภาระภาษีที่ดินที่กลับมาเต็มอัตราส่งผลกระทบต่ออัตรากำไร ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่ทำให้กำไรสุทธิของ SE-ED ในช่วงครึ่งแรกปี 2565 เติบโตขึ้น 29.64% มาอยู่ที่ 15.22 ล้านบาท มาจาก **การฟื้นตัวของรายได้ธุรกิจค้าส่งที่เพิ่มขึ้น 9.7%** ประกอบกับการ **รับรู้เงินปันผลจากบริษัทย่อยจำนวน 3.92 ล้านบาท** อย่างไรก็ตาม ปัจจัยลบที่กดดันอัตรากำไรขั้นต้น ได้แก่ **ต้นทุนกลุ่มสินค้านำเข้าที่สูงขึ้น** จากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน และ **การให้ส่วนลดเพื่อระบายสินค้า** ในกลุ่มหนังสือคู่มือเรียน-คู่มือสอบที่ได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงระบบ TCAS ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น การฟื้นตัวของรายได้ธุรกิจค้าส่งเป็นผลมาจากนโยบายภาครัฐที่ให้เปิดเรียนในรูปแบบ On-site ซึ่งส่งผลดีต่อยอดขายหนังสือเรียนและอุปกรณ์การศึกษาให้กับสถาบันการศึกษาในช่วงเปิดภาคเรียนใหม่ นอกจากนี้ ยอดขายออนไลน์ที่เติบโตกว่า 7% ยังเป็นอีกปัจจัยสนับสนุนรายได้ ส่วนการรับเงินปันผลจากบริษัทย่อยช่วยเสริมกำไรสุทธิโดยตรง ในขณะเดียวกัน ต้นทุนขายสินค้าและบริการเพิ่มขึ้น 3.84% โดยเฉพาะกลุ่มสินค้านำเข้าที่ได้รับผลกระทบจากค่าเงินปอนด์อังกฤษที่อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับเงินบาท ทำให้ต้นทุนสินค้าแพงขึ้น นอกจากนี้ การปรับเปลี่ยนระบบการคัดเลือกนักเรียนเข้ามหาวิทยาลัย (TCAS) ส่งผลให้หนังสือคู่มือเรียน-คู่มือสอบบางส่วนต้องมีการปรับลดราคาเพื่อระบายสต็อก ทำให้ต้นทุนต่อหน่วยสูงขึ้นและอัตรากำไรขั้นต้นลดลง 1.26% มาอยู่ที่ 35.81% ปัจจัยลบเพิ่มเติมที่กระทบกำไรสุทธิคือการกลับมาใช้ภาษีที่ดินและสิ่งปลูกสร้างเต็มอัตรา (จากเดิมที่ได้รับส่วนลด 90% ในปีก่อน) และการกลับมาจ่ายสมทบเงินกองทุนสำรองเลี้ยงชีพในอัตราเดิม ซึ่งส่งผลให้ค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้น ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **ยังไม่ชัดเจน ต้องติดตาม** แม้ว่ารายได้ธุรกิจค้าส่งจะได้รับปัจจัยบวกจากการเปิดเรียน On-site ซึ่งเป็นปัจจัยตามฤดูกาล แต่ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและต้นทุนสินค้ากลุ่มนำเข้ายังคงเป็นปัจจัยที่ต้องจับตาอย่างใกล้ชิด นอกจากนี้ การปรับตัวของระบบการศึกษาและการแข่งขันในตลาดหนังสืออาจส่งผลต่อกลยุทธ์การตั้งราคาและการบริหารสต็อกในอนาคต ส่วนการฟื้นตัวของภาคบริการและการท่องเที่ยวที่ฝ่ายจัดการกล่าวถึง อาจส่งผลดีต่อกำลังซื้อของผู้บริโภคในระยะยาว แต่ยังต้องประเมินผลกระทบจากภาวะเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่อง ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิ 15.22 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 29.64% YoY:** ได้แรงหนุนจากรายได้ค้าส่งและเงินปันผลจากบริษัทย่อย * **รายได้รวม 1,097.88 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1.71% YoY:** โดยรายได้เฉพาะกิจการเพิ่มขึ้น 0.71% * **อัตรากำไรขั้นต้นลดลง 1.26% เป็น 35.81%:** สาเหตุหลักจากต้นทุนสินค้านำเข้าสูงขึ้นและส่วนลดระบายสต็อก * **EBITDA ลดลง 13.62% เป็น 81.90 ล้านบาท:** จากค่าใช้จ่ายตั้งสำรองสินค้าเคลื่อนไหวช้าและค่าเสื่อมราคา * **ค่าใช้จ่ายขายและบริหารลดลง 2.83%:** จากการควบคุมค่าใช้จ่ายและส่วนลดค่าเช่า * **สินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มขึ้น 12.11%:** ส่วนใหญ่จากลูกหนี้การค้าสถาบันการศึกษา * **หนี้สินหมุนเวียนเพิ่มขึ้น 8.83%:** จากเจ้าหนี้การค้าที่เพิ่มขึ้นเพื่อรองรับการสั่งซื้อสินค้า ## ภาพรวมผลประกอบการ สำหรับครึ่งแรกปี 2565 SE-ED มีรายได้รวม 1,097.88 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1.71% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีกำไรขั้นต้น 385.68 ล้านบาท ลดลง 1.64% ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงจาก 37.07% เป็น 35.81% EBITDA อยู่ที่ 81.90 ล้านบาท ลดลง 13.62% อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นบริษัทเพิ่มขึ้น 29.64% เป็น 15.22 ล้านบาท ## โอกาส * **การเปิดเรียน On-site:** ส่งผลดีต่อยอดขายหนังสือเรียนและอุปกรณ์การศึกษา * **การเติบโตของช่องทางออนไลน์:** บริษัทกำลังพัฒนาแพลตฟอร์มออนไลน์ให้สะดวกและรวดเร็วขึ้น * **การพัฒนาธุรกิจใหม่ที่เกี่ยวข้องกับ Digital:** ร่วมมือกับพันธมิตรเพื่อพัฒนาผลิตภัณฑ์และบริการด้านการศึกษา * **การฟื้นตัวของภาคบริการและการท่องเที่ยว:** อาจส่งผลดีต่อกำลังซื้อของผู้บริโภคในระยะยาว ## ความเสี่ยง * **ภาวะเงินเฟ้อและกำลังซื้อผู้บริโภค:** อาจจำกัดการจับจ่ายใช้สอย * **ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน:** ส่งผลกระทบต่อต้นทุนสินค้านำเข้า * **การเปลี่ยนแปลงระบบการศึกษา:** อาจส่งผลต่อความต้องการหนังสือคู่มือเรียน-คู่มือสอบ * **การแข่งขันในตลาดหนังสือ:** จำเป็นต้องบริหารจัดการสต็อกและราคาอย่างมีประสิทธิภาพ ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * แนวโน้มต้นทุนสินค้านำเข้าและอัตราแลกเปลี่ยน * ผลกระทบของภาวะเงินเฟ้อต่อกำลังซื้อของผู้บริโภค * ความคืบหน้าในการพัฒนาช่องทางออนไลน์และธุรกิจใหม่ด้าน Digital * กลยุทธ์การบริหารสต็อกและการตั้งราคาหนังสือในกลุ่มคู่มือเรียน-คู่มือสอบ * ผลประกอบการในไตรมาส 3 ซึ่งเป็นช่วงเปิดภาคเรียนเต็มรูปแบบ ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: บริการ) * **จำนวนสาขา:** ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2565 มีสาขาที่เปิดดำเนินการ 252 สาขา ลดลงจากการปิดสาขาที่ไม่ทำกำไร 9 สาขา * **รายได้ค้าส่ง:** เติบโต 9.7% จากปีก่อน สอดคล้องกับการเปิดเรียน On-site * **ยอดขายออนไลน์:** เติบโตกว่า 7% จากปีก่อน * **ต้นทุน:** ต้นทุนขายเพิ่มขึ้น 3.84% โดยเฉพาะกลุ่มสินค้านำเข้า * **ค่าใช้จ่าย:** ค่าใช้จ่ายขายและบริหารลดลง 2.83% จากการควบคุมค่าใช้จ่ายและส่วนลดค่าเช่า ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2565 บริษัทมีสินทรัพย์รวม 2,569.33 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 0.87% โดยสินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มขึ้น 12.11% จากลูกหนี้การค้าสถาบันการศึกษาที่เพิ่มขึ้น ขณะที่สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนลดลง 1.80% หนี้สินรวม 1,419.03 ล้านบาท ลดลงเล็กน้อย 0.08% โดยหนี้สินหมุนเวียนเพิ่มขึ้น 8.83% จากเจ้าหนี้การค้า ส่วนหนี้สินไม่หมุนเวียนลดลง 13.34% จากการจ่ายคืนเงินกู้ระยะยาวและหนี้สินตามสัญญาเช่า ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น 2.06% เป็น 1,150.30 ล้านบาท กระแสเงินสดสุทธิจากการดำเนินงานสำหรับ 6 เดือนแรกปี 2565 อยู่ที่ 67.88 ล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ 148.19% จากปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักจากกำไรจากการดำเนินงานที่เป็นตัวเงินและการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์ดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นจากการขายให้กับสถาบันการศึกษา ## สรุปท้าย SE-ED ในครึ่งแรกปี 2565 สามารถพลิกกลับมามีกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นได้ จากการฟื้นตัวของรายได้ธุรกิจค้าส่งและการรับรู้เงินปันผล แม้จะเผชิญแรงกดดันจากต้นทุนสินค้านำเข้าที่สูงขึ้นและภาระค่าใช้จ่ายที่กลับมาเต็มอัตรา อย่างไรก็ตาม บริษัทกำลังเร่งพัฒนาช่องทางออนไลน์และธุรกิจใหม่ด้าน Digital เพื่อสร้างการเติบโตในระยะยาว นักลงทุนควรจับตาแนวโน้มต้นทุนและผลกระทบจากภาวะเงินเฟ้อต่อกำลังซื้อ รวมถึงความคืบหน้าของแผนธุรกิจใหม่ๆ ของบริษัท