สรุปงบการเงิน

## บทวิเคราะห์ผลประกอบการของหุ้น SE-ED ไตรมาสล่าสุด บริษัท ซีเอ็ดยูเคชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ SE-ED รายงานรายได้รวมในไตรมาสล่าสุดอยู่ที่ 524.70 ล้านบาท ลดลง 5.30% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยกำไรสุทธิในช่วงนี้ลดลงมาอยู่ที่ 2.97 ล้านบาท แม้ว่าจะมีการเปิดสาขาใหม่ 3 สาขาในไตรมาสนี้นั่นคือที่ พัทลุง ถนนราเมศวร์, เดอะมอลล์บางแค, และเซ็นทรัลนครปฐม ก็ตาม สาเหตุหลักของการลดลงของกำไรมาจากภาวะเศรษฐกิจโดยรวมที่ชะลอตัวลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงไตรมาสนี้ที่อัตราการขยายตัวทางเศรษฐกิจของไทยอยู่ในระดับต่ำ อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานทรงตัว แต่การจ้างงานในภาคการผลิตเริ่มชะลอลง ทำให้ร้านค้าปลีกได้รับผลกระทบ รวมถึงร้านหนังสือและการออกหนังสือใหม่ของสำนักพิมพ์ต่างๆ ที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ จากผลกระทบดังกล่าว บริษัทฯ ได้ปรับตัวโดยการผลักดันสินค้าที่มีอัตรากำไรขั้นต้นสูง โดยเฉพาะสินค้าผลิตเองและสินค้านำเข้าจากต่างประเทศ รวมถึงการควบคุมค่าใช้จ่ายที่ไม่เกี่ยวข้องกับสาขา เช่น ค่าเช่าและค่าตอบแทนพนักงานให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น ซึ่งนำไปสู่การปิดสาขาที่ไม่ทำกำไร 12 สาขา นอกจากนี้ ธุรกิจค้าส่งของบริษัทฯ เติบโต 3% จากปีก่อน เนื่องจากการขยายฐานลูกค้าใหม่ โดยเฉพาะโรงเรียนเอกชนผ่านการจัดฝึกอบรมครูผู้สอนเพื่อพัฒนาหลักสูตรให้การศึกษาไทยมุ่งสู่มาตรฐานสากล ทำให้กลุ่มสินค้า 8001 และ 1010[(ล! 1๐ส่น๕ เติบโตได้ตามเป้าหมาย การวิเคราะห์รายละเอียดเพิ่มเติมพบว่ารายได้จากงบการเงินเฉพาะกิจการลดลง 7.30% โดยต้นทุนขายลดลง 6.40% ทำให้เกิดการปรับเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในอัตรากำไรขั้นต้นเป็น 34.80% เพิ่มขึ้นจาก 34.20% ในไตรมาสก่อนหน้า แต่ EBITDA ลดลง 15% เนื่องจากการควบคุมค่าใช้จ่ายได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น ส่งผลให้กำไรสุทธิตามงบการเงินเฉพาะกิจการลดลง 19.20% ฐานะทางการเงินของบริษัทฯ ยังคงแข็งแกร่ง สินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มขึ้น 19% โดยเฉพาะลูกหนี้การค้าและลูกหนี้เพิ่มขึ้น 92.60% ส่วนใหญ่เป็นกลุ่มลูกหนี้สถาบันการศึกษา เนื่องจากการเปิดภาคเรียนใหม่ สินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้น 29.30% เพื่อรองรับความต้องการในช่วงเปิดภาคเรียน สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนเพิ่มขึ้น 0.40% เกิดจากการขยายอาคารเรียนสำหรับช่วงชั้นประถมปลายและปรับปรุงห้องสมุดของบริษัทย่อย อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงเหลือ 1.01 เท่า จาก 1.14 เท่า แสดงถึงความสามารถในการชำระหนี้ที่ดีขึ้น การไหลของเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 198.70% มาจากกำไรจากการดำเนินงานที่เป็นตัวเงินและการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน ส่วนกระแสเงินสดใช้ไปจากกิจกรรมการลงทุนเพิ่มขึ้น 517.80% เนื่องจากการต่อเติมอาคารเรียนและซื้ออุปกรณ์การเรียนของบริษัทย่อย และการจ่ายเงินปันผลของบริษัทย่อย แม้ว่าผลประกอบการของ SE-ED ในไตรมาสล่าสุดจะลดลง แต่บริษัทฯ ยังคงมีความสามารถในการทำกำไร แม้ว่าจะต้องเผชิญกับภาวะเศรษฐกิจที่ไม่แน่นอน บริษัทฯ ได้ปรับตัวเพื่อรับมือกับสถานการณ์ ปัจจัยสำคัญในการลงทุนใน SE-ED คือการพัฒนาช่องทางออนไลน์ให้สะดวก รวดเร็วมากขึ้น เพื่อจําหน่ายสินค้าและบริการให้แก่ลูกค้า และการเริ่มต้นยุคใหม่แห่งการเป็นศูนย์กลางการเรียนรู้ ทั้งบนแพลตฟอร์มออนไลน์และออฟไลน์ อีกทั้งบริษัทฯ กำลังพัฒนาผลิตภัณฑ์และบริการร่วมกับพันธมิตรในเรื่องของการศึกษา ผู้ให้บริการ Content และผู้นําเทคโนโลยีระดับแนวหน้าของโลก ถือเป็นปัจจัยบวกสำหรับอนาคตของ SE-ED โดยสรุป ผลประกอบการของ SE-ED ในไตรมาสล่าสุดได้รับผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว ทำให้รายได้และกำไรลดลง แต่บริษัทฯ ได้ปรับตัวเพื่อรับมือกับสถานการณ์ และยังคงมีฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง รวมทั้งมีแผนการพัฒนาธุรกิจในอนาคตที่น่าจับตามอง จึงควรติดตามผลประกอบการของ SE-ED อย่างใกล้ชิด เพื่อประเมินความเสี่ยงและโอกาสในการลงทุนในบริษัทฯ