สรุป Opportunity Day

PSL: ผลประกอบการ Q2/2569 เติบโตแข็งแกร่งจากค่าระวางเรือที่สูงขึ้นและการขยายกองเรือ

### 1. Highlights
* การจัดการเหตุการณ์ Mayuree Naree: บริษัทได้รับการชดเชยจากประกันภัยสงครามเต็มจำนวน 10.98 ล้านเหรียญสหรัฐฯ สำหรับการสูญเสียเรือ Mayuree Naree และค่าชดเชยลูกเรือ 20 คนได้รับการอพยพกลับประเทศไทยอย่างปลอดภัย อย่างไรก็ตาม มีลูกเรือ 3 คนยื่นฟ้องเรียกค่าเสียหาย 50 ล้านบาท ซึ่งบริษัทได้แต่งตั้งทนายความเพื่อต่อสู้คดี
* ผลกระทบจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง: ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิสราเอล กับอิหร่าน ส่งผลให้การขนส่งสินค้า Dry Bulk ผ่านช่องแคบฮอร์มุซลดลงอย่างมาก (มากกว่า 90% MoM) โดยเฉพาะปุ๋ย ซัลเฟอร์ หินปูน และยิปซัม ทำให้กำลังการผลิตเรือ Dry Bulk ทั่วโลกลดลงชั่วคราวประมาณ 1% อย่างไรก็ตาม ราคาแก๊สและ LNG ที่สูงขึ้นอาจหนุนความต้องการถ่านหิน โดยเฉพาะถ่านหินออสเตรเลีย ซึ่งเป็นประโยชน์ต่อเรือ Panamax/Supramax
* การปรับเส้นทางเดินเรือ: การหยุดชะงักในช่องแคบฮอร์มุซและทะเลแดง ทำให้ต้องมีการปรับเส้นทางขนส่งผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปจากเอเชียตะวันตก ส่งผลให้ค่าระวางเรือ Product Tanker (MR/CPP) เพิ่มขึ้น โดยปัจจุบันค่าระวางเรือ MR2 เฉลี่ยอยู่ที่ 30,000 เหรียญสหรัฐฯ/วัน
* ตลาด Dry Bulk ในจีน: แม้การผลิตเหล็กในจีนจะลดลงในช่วงครึ่งแรกของปี 2569 แต่การนำเข้าแร่เหล็กกลับเพิ่มขึ้น 6.2% YoY ซึ่งเป็นสถิติใหม่ ขณะที่การนำเข้าถ่านหินเพิ่มขึ้น 1.7% YoY และการนำเข้าถั่วเหลืองเพิ่มขึ้น 2 เท่าใน Q2/2569 เมื่อเทียบกับ Q1/2569 แสดงให้เห็นถึงอุปสงค์ที่แข็งแกร่งในตลาด Dry Bulk ของจีน
* การนำเข้า Bauxite ของจีน: การนำเข้า Bauxite ของจีนยังคงแข็งแกร่ง โดยครึ่งแรกของปี 2569 มีการนำเข้า 114.8 ล้านเมตริกตัน (+15% YoY) ซึ่งเป็นสถิติใหม่ และประมาณ 70% ของการส่งออก Bauxite จากกินียังคงส่งไปยังจีน
* การลงทุนในเรือ MR Tanker: บริษัทได้เข้าซื้อเรือ MR Tanker "Tharinee Naree" (47,999 DWT, สร้างปี 2549) ในราคา 11.10 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ซึ่งถือเป็นการเข้าสู่ธุรกิจน้ำมันที่ทำกำไรได้ดี และลดการพึ่งพา Dry Bulk รวมถึงสร้างรายได้จากสองภาคส่วน
* การลดความเข้มข้นของการปล่อย CO2: บริษัทประสบความสำเร็จในการลดความเข้มข้นของการปล่อย CO2 ลง 56% ตั้งแต่ปี 2557 ถึง 2568 โดยการต่ออายุกองเรือและขายเรือเก่าออกไป

### 2. Hero Story
* การเข้าสู่ธุรกิจ MR Tanker: การเข้าซื้อเรือ MR Tanker "Tharinee Naree" เป็นความสำเร็จที่โดดเด่นที่สุดในไตรมาสนี้ เพราะเป็นการขยายธุรกิจเข้าสู่ภาคส่วนใหม่ที่มีศักยภาพในการทำกำไรสูง และช่วยกระจายความเสี่ยงจากการพึ่งพา Dry Bulk เพียงอย่างเดียว นอกจากนี้ ผลการดำเนินงานเบื้องต้นของเรือลำนี้ยังแสดงให้เห็นถึงรายได้ที่แข็งแกร่ง ซึ่งเป็นสัญญาณที่ดีสำหรับการสร้างกระแสรายได้ใหม่ให้กับบริษัท

### 3. Outlook
* การขยายกองเรือ: บริษัทมีแผนที่จะรับมอบเรือ Ultramax ใหม่จาก Sanfu Shipyard อีก 3 ลำใน Q3/2569, Q4/2569 และ Q1/2570 ตามลำดับ และจะรับมอบเรือ MR Tanker "High Tide" (ซึ่งจะเปลี่ยนชื่อเป็น Nusa Orchid) ในช่วงปลายปี 2569 (24 ส.ค. - 10 พ.ย. 2569) ทำให้จำนวนเรือเพิ่มขึ้นเป็น 46 ลำภายใน Q1/2570
* กลยุทธ์การดำเนินงาน: บริษัทจะยังคงกระจายความเสี่ยงจากการเป็นผู้เล่น Dry Bulk เพียงอย่างเดียว ลดอายุเฉลี่ยของกองเรือ เพิ่มขนาดระวางบรรทุกเฉลี่ย (DWT) และลดการปล่อยก๊าซเรือนกระจก (GHG emissions)
* แนวโน้มตลาด Dry Bulk: ตลาด Dry Bulk มีแนวโน้มที่ดีขึ้น โดยเฉพาะการนำเข้าแร่เหล็กและถ่านหินของจีนที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้ อุปทานเรือใหม่ยังคงอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับอดีต ซึ่งเป็นปัจจัยบวกต่อค่าระวางเรือในอนาคต
* แนวโน้มตลาด Tanker: อัตราการสั่งต่อเรือใหม่ (Orderbook) ของเรือ MR Tanker ยังคงอยู่ในระดับต่ำ (16.1% ของกองเรือปัจจุบัน) และเรือเก่าที่มีอายุมากกว่า 20 ปีมีสัดส่วนสูง (18.3% ณ ก.ค. 2569) ซึ่งคาดว่าจะส่งผลให้ค่าระวางเรือในภาคส่วนนี้ยังคงแข็งแกร่งในระยะยาว

### 4. ความเสี่ยง
* ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์: เหตุการณ์โจมตีเรือ Mayuree Naree ในช่องแคบฮอร์มุซ และความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิสราเอล กับอิหร่าน แสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงด้านความปลอดภัยในการเดินเรือในบางพื้นที่ ซึ่งอาจส่งผลให้ค่าเบี้ยประกันภัยสงครามและค่าใช้จ่ายในการเดินเรือเพิ่มขึ้น รวมถึงการหยุดชะงักของเส้นทางการค้า
* ความผันผวนของตลาดสินค้าโภคภัณฑ์: แม้ว่าอุปสงค์ Dry Bulk ของจีนจะแข็งแกร่งในปัจจุบัน แต่ความผันผวนของเศรษฐกิจจีนและนโยบายการผลิตเหล็กอาจส่งผลกระทบต่อปริมาณการนำเข้าสินค้าโภคภัณฑ์
* ข้อพิพาททางกฎหมาย: การที่ลูกเรือ 3 คนยื่นฟ้องเรียกค่าเสียหาย 50 ล้านบาท เป็นความเสี่ยงที่อาจส่งผลกระทบต่อฐานะทางการเงินของบริษัท หากผลการตัดสินไม่เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้
* ความเสี่ยงด้านภาษี/มาตรการกีดกันทางการค้า: การที่สหรัฐฯ กำหนดภาษี 10-12.5% กับ 60 ประเทศ โดยอ้างว่าเพื่อหยุดยั้งการใช้แรงงานบังคับ อาจส่งผลกระทบต่อการค้า Dry Bulk ทั่วโลก หากมาตรการดังกล่าวขยายวงกว้างหรือได้รับการยอมรับในระดับสากล

### 5. Q&A Highlights
* Q1 (3:06:04): อัตราค่าระวางเรือ (FFA) สำหรับปี 2569 เป็นอย่างไร และมีกี่วันที่ล็อกไว้แล้ว?
* A: สำหรับเรือ Supramax ใน Q4/2569 ค่าระวางเรืออยู่ที่ประมาณ 19,000 เหรียญสหรัฐฯ/วัน ส่วนเดือนกันยายนอยู่ที่เกือบ 20,000 เหรียญสหรัฐฯ/วัน และเดือนสิงหาคมอยู่ที่ 18,500 เหรียญสหรัฐฯ/วัน ข้อมูลจำนวนวันที่ล็อกไว้แล้วจะนำเสนอเพิ่มเติมในภายหลัง
* Q2 (3:06:37): อะไรคือสาเหตุที่ทำให้ค่าระวางเรือของ PSL มีผลงานดีกว่าค่าเฉลี่ยของตลาด (Benchmark Rates) โดยเฉพาะ Supramax?
* A: เกิดจากการบริหารจัดการที่ดี และการที่บริษัทได้ทำสัญญาเช่าเรือแบบ Index-linked time charter ในระยะยาว ซึ่งช่วยให้บริษัทได้รับประโยชน์จากค่าระวางเรือที่สูงขึ้นในตลาด
* Q3 (3:06:56): มีความกังวลเกี่ยวกับการจัดการสต็อกแร่เหล็กในจีนหรือไม่?
* A: ไม่มีความกังวลเกี่ยวกับการจัดการสต็อกสินค้าในจีน เนื่องจากจีนจะซื้อสินค้าโภคภัณฑ์เมื่อราคาสูง และพร้อมที่จะสต็อกสินค้าไว้ตลอดไป นอกจากนี้ การผลิตไฟฟ้าในจีนส่วนใหญ่มาจากถ่านหิน ดังนั้นถ่านหินจะยังคงถูกนำเข้าในปริมาณมาก และการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานน้ำที่ลดลงเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศก็เป็นปัจจัยสนับสนุนความต้องการถ่านหินเช่นกัน
* Q4 (3:09:04): เหตุใดเรือของบริษัทจึงเป็นเพียงลำเดียวที่ไม่ได้ออกจากช่องแคบฮอร์มุซในช่วงปลายเดือนมิถุนายน?
* A: เนื่องจาก ณ วันที่ 24 มิถุนายน เรือยังอยู่ภายใต้สัญญา Time Charter ที่อัตรา 34,000 เหรียญสหรัฐฯ/วัน และยังไม่ได้รับอนุญาตให้ออกจากพื้นที่ดังกล่าว นอกจากนี้ เรือลำอื่นที่ออกจากช่องแคบฮอร์มุซเป็นเรือที่บรรทุกสินค้าจากมาเลเซียและไทย ซึ่งได้รับอนุญาตให้ออกได้ ไม่ใช่เพราะเหตุผลอื่นใด
* Q5 (3:09:57): มุมมองของบริษัทต่อผลการดำเนินงานของเรือ Tanker ในไตรมาสที่ผ่านมา และแผนการขยายกองเรือ Tanker เป็นอย่างไร?
* A: ผลการดำเนินงานของเรือ Tanker ในไตรมาสที่ผ่านมาอยู่ในระดับที่ดีมาก โดยเรือ MR2 Tanker โดยรวมมีค่าระวางเรือเฉลี่ยประมาณ 30,000 เหรียญสหรัฐฯ/วัน ซึ่งเป็นผลดีต่อรายได้ของบริษัท สำหรับแผนการขยายกองเรือ บริษัทจะพิจารณาเข้าซื้อเรือมือสองในตลาด Tanker หากมีโอกาสที่เหมาะสมและราคาที่สมเหตุสมผล ซึ่งจะช่วยให้เรือสามารถเริ่มสร้างรายได้ได้ทันที