สรุป Opportunity Day

📅 ข้อมูลสำคัญ:
- ปีงบประมาณปัจจุบัน: พ.ศ. 2569 / ค.ศ. 2026
- ปีก่อนหน้า: พ.ศ. 2568 / ค.ศ. 2025

---

## 1. สรุปภาพรวมเชิงกลยุทธ์ (Executive Summary)

บริษัทพฤกษาโฮลดิ้งจำกัด(มหาชน) ยังคงดำเนินงานภายใต้แผนกลยุทธ์หลักในไตรมาสหนึ่งปี พ.ศ. 2569 โดยเน้นการปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอ (Asset Optimization) และขยายฐานรายได้จากธุรกิจที่ให้ผลตอบแทนคงที่ (Recurring Income) โดยเฉพาะในธุรกิจโรงพยาบาลและอสังหาริมทรัพย์ให้เช่า ซึ่งสะท้อนภาพรวมของกลยุทธ์ที่เน้นความยั่งยืนทางการเงินและคุณภาพของรายได้มากกว่าปริมาณ

จุดเปลี่ยนสำคัญที่บริษัทกำลังมุ่งไปคือการย้ายโฟกัสจากกลุ่มสินค้าราคาประหยัดสู่กลุ่มกลางถึงบน โดยเฉพาะในทำเลโซนเหนือและตะวันออก พร้อมทั้งพัฒนาแพลตฟอร์ม Well Living Club ผ่าน LINE OA เพื่อเชื่อมโยงบริการด้านสุขภาพและชีวิตประจำวันให้ลูกค้าได้อย่างครบวงจร โดยเฉพาะในกลุ่มลูกค้าที่ต้องการความเป็นเอกลักษณ์ (Luxury Lifestyle) และความสะดวกสบายในชีวิตประจำวัน

---

## 2. ผลการดำเนินงานและตัวชี้วัดสำคัญเชิงประเด็น (Performance & KPI Trends)

### ทิศทางรายได้และกำไร

- รายได้รวม ในไตรมาสหนึ่งปี พ.ศ. 2569 อยู่ที่ 3,430 ล้านบาท ลดลง 7% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยส่วนใหญ่มาจากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ที่ปรับตัวลดลงตามภาวะตลาดที่เข้มงวด โดยธนาคารเพิ่มข้อกำหนดการปล่อยสินเชื่อเฉพาะกลุ่มราคากลางถึงต่ำ
- สาเหตุหลัก: การแข่งขันด้านราคาที่รุนแรงตั้งแต่ปีก่อน และการลดลงของยอดขายในกลุ่มบ้านเดี่ยว (ลดลง 7%) ส่งผลให้รายได้รวมปรับตัวลดลงอย่างชัดเจน
- กำไรขั้นต้น อยู่ที่ 1,490 ล้านบาท ลดลง 7% จากปีก่อน แต่อัตราการทำกำไรขั้นต้นยังคงใกล้เคียงช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน
- กำไรสุทธิบริษัทใหญ่ เพิ่มขึ้น 316% มาอยู่ที่ 580 ล้านบาท จากปีก่อน แม้รายได้อาจลดลง แต่ผลจากค่าใช้จ่ายลดลงและประสิทธิภาพการบริหารต้นทุนโครงการดีขึ้นช่วยสนับสนุนกำไรสุทธิอย่างโดดเด่น

### ประเด็นดัชนีชี้วัด (Key KPIs Indicator)

| KPI | ค่าปัจจุบัน | เปรียบเทียบกับปีก่อน | การวิเคราะห์ |
|-----|-------------|----------------------|--------------|
| อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) | ~32% | ใกล้เคียงเดิม | มีการแข่งขันด้านราคาสูงแต่ยังรักษาได้ดี |
| ยอดพรีเซล (Presale) | - | เพิ่มขึ้นจากปีก่อน | เนื่องจากโครงการคอนโดใหม่โอนต่อเนื่องมาตั้งแต่ปีก่อน |
| นโยบายคุมต้นทุน | ควบคุมค่าใช้จ่ายขาย (Sales Expense) และแอดมินได้ดีขึ้น | - | มีการปรับโครงสร้างบุคลากรและลดค่าใช้จ่ายสาธารณูปโภค |
| ส่วนแบ่งรายได้แนวราบ vs แนวสูง | แนวราบ ~40%, แนวสูง ~60% | เพิ่มสัดส่วนแนวสูงขึ้น | เน้นกลุ่มลูกค้าระดับกลางถึงบนในทำเลที่มีศักยภาพ |

### การวิเคราะห์คุณภาพกำไร (Core vs Non-Core)

- รายได้และกำไรส่วนใหญ่ยังคงมาจากธุรกิจหลัก (Core Business) โดยเฉพาะ:
- ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์แนวราบและคอนโดมิเนียมที่มีการโอนต่อเนื่อง
- ธุรกิจโรงพยาบาลที่รายได้โตขึ้น 10% จากปีก่อน โดยเฉพาะจากแผนกเฉพาะทาง (เช่น สุขภาพสตรี)
- มีกำไรจากธุรกิจอื่น ๆ เช่น Smart Warehouse Omega และ Eco Apartment แต่ยังไม่มีผลกระทบต่อผลประกอบการในไตรมาสหนึ่งอย่างชัดเจน
- ไม่มีกำไรหรือขาดทุนจากรายการพิเศษ (เช่น อัตราแลกเปลี่ยน) เนื่องจากรายงานไม่ระบุข้อมูลดังกล่าว

---

## 3. ปัจจัยขับเคลื่อนและอุปสรรค (Drivers & Constraints)

### ปัจจัยภายใน

- กลยุทธ์ที่ได้ผล:
- การเร่งระบายสินค้าคงเหลือ (Backlog) โดยเฉพาะโครงการคอนโดมิเนียมที่โอนต่อเนื่องมาตั้งแต่ปีก่อน
- การปรับโครงสร้างธุรกิจให้มีประสิทธิภาพ เช่น เน้นกลุ่มลูกค้าระดับกลางถึงบน และลดต้นทุนแอดมินและเซลลิ่ง
- ปัญหาที่กำลังแก้ไข:
- การแข่งขันด้านราคาที่รุนแรงจากกลุ่มผู้ประกอบการรายย่อย
- การปรับต้นทุนสินค้าให้สอดคล้องกับตลาดอย่างเหมาะสม

### ปัจจัยภายนอก

- เศรษฐกิจมหภาค: ภาวะเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยสูงส่งผลให้ผู้บริโภคชะลอการลงทุน โดยเฉพาะกลุ่มที่มีกำลังซื้อมากกว่า 3 ล้านบาท
- นโยบายรัฐ: การควบคุมการปล่อยสินเชื่อจากธนาคารโดยเฉพาะกลุ่มบ้านราคากลางถึงต่ำ ส่งผลให้ตลาดอสังหาริมทรัพย์ปรับตัวลง
- คู่แข่ง: บริษัทรายใหญ่ในอุตสาหกรรมใช้กลยุทธ์ลดราคาเพื่อดึงดูดลูกค้า ส่งผลให้พฤกษาต้องเน้นคุณภาพและประสบการณ์ลูกค้าแทน

---

## 4. เจาะลึกช่วงถาม-ตอบ (Q&A Deep Dive)

Q: ในส่วนของ General Engineering ราคาหุ้นลดลง 18% มีผลขาดทุนบันทึกลงใน PNL หรือไม่ และบริษัทเข้าไปช่วยเหลืออย่างไร?
A: บริษัทปรับมูลค่าลงทุนตามราคาตลาดทุกเดือน และบันทึกผลขาดทุนเป็น OCI (Other Comprehensive Income) ไม่กระทบ PNL โดยบริหารเชิง Operation เข้าไปร่วมกับเจลอีกหลายด้าน เช่น การสนับสนุนธนาคารเพื่อหาวงเงินกู้ และช่วยเหลือลูกค้า B2B/B2C เพิ่มรายได้ให้ Inno Precast

Q: มูลค่าลงทุนและรายได้ต่อไตรมาสของ Eco Apartment (ไอเพลิน) เป็นเท่าใด และมีโครงการกี่โครงการ?
A: ลงทุนต่ออาคารประมาณ 20 ล้านบาท มีโครงการเปิดไปแล้ว 5 ตึก โดยมียอดผู้เช่าเต็มร้อยเปอร์เซ็นต์ เริ่มทำรายได้ในไตรมาสหน้า ส่วนรายได้ต่อไตรมาสอยู่ที่ประมาณ 70% ของรายได้รวมจากโครงการ Eco Apartment โดยมี NP ประมาณ 40%

Q: มูลค่างานก่อสร้างในมือของบริษัท ISC เหลือเท่าใด?
A: มียอดพรีเซลและ Backlog จากลูกค้า B2C และ B2B รวมประมาณ 350 ล้านบาท โดยเน้นโครงการระดับราคาสูงกว่า 10 ล้านบาท และมีความสามารถในการก่อสร้างเร็วช่วยให้เกิด Time to Cash ในเวลาไม่เกิน 4 เดือน

Q: Smart Warehouse Omega จะเสร็จสมบูรณ์เมื่อไหร่และมีรายได้ต่อปีประมาณเท่าใด?
A: ตึก A ก่อสร้างเสร็จช่วงปลายไตรมาสสาม พ.ศ. 2569 ส่วนรายได้เติบโตในปีหน้า โดยปีนี้ยังไม่ส่งผลให้บริษัทรับรู้รายได้มากนัก

Q: กำไรสุทธิในไตรมาสสองมีแนวโน้มอย่างไร และมีปัจจัยใดที่สนับสนุน?
A: กำไรสุทธิคาดว่าจะเติบโตต่อเนื่องจากไตรมาสหนึ่ง เนื่องจาก Backlog ของคอนโดมิเนียมเริ่มโอนเข้ามา และตลาดโรงพยาบาลเริ่มเห็นภาพในช่วงฤดูฝน

Q: มีผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงราคาสินค้าหรือไม่?
A: บริษัทไม่กังวลมากนัก เพราะมียอดสินค้าคงเหลือพร้อมขายประมาณ 7,500 ล้านบาท และโครงการใหม่ที่มีสัญญาแล้ว ทำให้ไม่มีผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงราคาอย่างรุนแรง

Q: มีแผนขาย Land Bank กี่แปลงและมูลค่าเท่าใดในปีนี้?
A: เก็บไว้ในปีนี้ประมาณ 7 แปลง มูลค่ารวมประมาณ 160 ล้านบาท โดยเน้นกลุ่มต่างจังหวัด เช่น ขอนแก่น และนครราชสีมา

---

## 5. สรุปวิเคราะห์ท้ายบทความ (Conclusion)

### เป้าหมายในระยะสั้นและระยะยาว
- ระยะสั้น (Q2-Q4 พ.ศ. 2569): เน้นการโอนโครงการคอนโดมิเนียมและแนวราบใหม่เพื่อเร่งรับรู้รายได้ โดยเฉพาะจากช่วงปลายไตรมาสสองเป็นต้นไป
- ระยะยาว: เพิ่มสัดส่วนรายได้จากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ให้เช่าและโรงพยาบาลให้ถึงประมาณ 10% จากปัจจุบัน และขยายกลุ่มลูกค้าเป้าหมายไปยังตลาดต่างจังหวัด

### สิ่งที่ต้องจับตามอง (Key Watch-out)
- การปรับต้นทุนและราคาให้สอดคล้องกับสภาพตลาดอย่างยั่งยืน
- การแข่งขันด้านราคาจากผู้ประกอบการรายย่อยที่อาจกดดันกำไร
- ความต้องการของลูกค้าเปลี่ยนไปสู่กลุ่มที่ให้คุณภาพชีวิตสูงขึ้น ซึ่งต้องอาศัยการลงทุนในบริการและเทคโนโลยีอย่างต่อเนื่อง