สรุป Opportunity Day

📅 ข้อมูลสำคัญ:
- ปีงบประมาณปัจจุบัน: พ.ศ. 2568 / ค.ศ. 2025
- ปีก่อนหน้า: พ.ศ. 2567 / ค.ศ. 2024

---

### 1. สรุปภาพรวมเชิงกลยุทธ์ (Executive Summary)

บริษัทฯ มีกำลังการผลิตคงที่อยู่ที่ 515,600 ตัน ในปีงบประมาณ พ.ศ. 2568 โดยยอดขายรวมไตรมาสที่ 4 อยู่ที่ 124,000 ตัน ลดลงจากไตรมาสเดียวกันของปีก่อนหน้าที่ 136,000 ตัน ส่งผลให้รายได้รวมไตรมาสที่ 4 มีมูลค่าเพียง 7,224 ล้านบาท เทียบเท่ากับปีก่อนหน้าที่อยู่ที่ 8,934 ล้านบาท
อัตรากำไรขั้นต้นรวมทั้งปีอยู่ที่ 9.68% ส่วน EBITDA ทั้งปีอยู่ที่ 2,728 ล้านบาท หรือเท่ากับ 8.98% ของรายได้รวม โดยกำไรสุทธิทั้งปีอยู่ที่ 1,885 ล้านบาท หรือ 6.20% ของรายได้รวม
บริษัทเน้นย้ำถึงการขยายฐานลูกค้าไปยังอินเดีย โดยมีเป้าหมายเพิ่มสัดส่วนรายได้อินเดียจากประมาณ 5% ในปีก่อนหน้า เป็นระดับประมาณ 10% ในปีนี้ และยังคงมุ่งมั่นพัฒนาธุรกิจยาง EUDR เพื่อเข้าสู่ตลาดยุโรปผ่านช่องทางลูกค้าจีนที่มีความต้องการยางประเภทดังกล่าวอยู่แล้ว
ในด้านการบริหารจัดการ บริษัทฯ มีแผนขยายโรงงานแห่งที่สามตามกำหนด แต่ยังคงล่าช้ากว่าแผนประมาณหนึ่งไตรมาส โดยมีเป้าหมายเริ่มรับรู้รายได้ในไตรมาสแรกของปี พ.ศ. 2569
กลยุทธ์การสร้างความสัมพันธ์กับเกษตรกรผ่านการซื้อสูงกว่าราคาตลาดถือเป็นกลยุทธ์ระยะยาวที่บริษัทฯ ดำเนินการอย่างต่อเนื่อง และยังไม่มีผลกระทบต่อแนวโน้มกำไรโดยรวม

จุดเปลี่ยน (Inflection Point):
การขยายฐานลูกค้าสู่อินเดียและยุโรปผ่านยาง EUDR เป็นจุดเปลี่ยนสำคัญที่สะท้อนความมุ่งมั่นของบริษัทในการลดความพึ่งพาตลาดจีนและสร้างความยั่งยืนในระยะยาว โดยเฉพาะภายใต้แรงกดดันจากนโยบายการค้าโลกและการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ

---

### 2. ผลการดำเนินงานและตัวชี้วัดสำคัญ (Financial & KPI Analysis)

ตารางสรุปผลประกอบการ (หน่วย: ล้านบาท)

| รายการ | พ.ศ. ก่อนหน้า | พ.ศ. ปัจจุบัน |
|-------------------------------------|---------------|---------------|
| รายได้รวม | - | 7,224 |
| กำไรจากการดำเนินงาน (EBIT) | - | 2,728 |
| กำไรสุทธิ (Net Profit) | - | 1,885 |
| อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) | - | 9.68% |
| EBITDA | - | 8.98% |
| กำไรต่อหุ้น (EPS) | - | 1.02 บาท |

---

#### การวิเคราะห์ Core vs Non-Core
- กำไรจากการดำเนินงานจริง (Core Profit):
บริษัทไม่ได้แยกแสดง Core และ Non-Core Profit โดยชัดเจนในบริบทของผลประกอบการ
- ส่วนประกอบสำคัญ:
รายได้แบ่งตามประเภทยาง:
- เอสซีอาร์ (CR): 267,600 ตัน
- เอสทีอาร์ (SR): 114,300 ตัน
- RSS (แผ่น): 49,100 ตัน
- RIS Compound: 44,200 ตัน

---

### 3. ปัจจัยขับเคลื่อนและอุปสรรค (Drivers & Constraints)

#### ปัจจัยภายใน
- กลยุทธ์ที่ได้ผล:
- การขยายฐานลูกค้าสู่อินเดียเป็นไปตามแผน โดยมีเป้าหมายเพิ่มสัดส่วนรายได้อินเดียจากประมาณ 5% เป็นระดับ 10% ในปีนี้
- การพัฒนาธุรกิจยาง EUDR เพื่อเข้าสู่ตลาดยุโรปผ่านช่องทางลูกค้าจีนที่มีความต้องการยางประเภทดังกล่าวอยู่แล้ว
- การใช้พลังงานทดแทนเพิ่มขึ้นถึง 12.6% ในปีงบประมาณ พ.ศ. 2568 และมีแผนเพิ่มเป็นระดับ 20% ในปีหน้า

- ปัญหาที่กำลังแก้ไข:
- การขยายโรงงานแห่งที่สามล่าช้ากว่าแผนประมาณหนึ่งไตรมาส เนื่องจากข้อจำกัดด้านการรับประกันหุ้นกู้จากธนาคาร โดยจำเป็นต้องให้ทางธนาคารเป็นผู้คำประกันเพิ่มเติม
- การจ่ายปันผลลดลงในปีงบประมาณ พ.ศ. 2568 จากเดิมที่อยู่ที่ 40% เป็นระดับเฉลี่ยประมาณ 30% เนื่องจากมีการใช้เงินสำรองเพื่อลงทุนในโครงการขยายตัว

#### ปัจจัยภายนอก
- เศรษฐกิจมหภาค:
- GDP ของจีนและอินเดียคาดว่าจะเติบโตอยู่ในระดับประมาณ 3.0–3.3% ในปีงบประมาณ พ.ศ. 2568–2569 ส่งผลให้ความต้องการยางยังคงมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น
- นโยบายรัฐ:
- การประกาศลดภาษีนำเข้ายางจากประเทศแอฟริกาไปยังจีน โดยเฉพาะยางธรรมชาติจากพม่าและประเทศอื่น ๆ ส่งผลให้ไทยต้องเผชิญความเสี่ยงจากการแข่งขันจากแหล่งผลิตยางภายนอก
- คู่แข่ง:
- การผลิตยางในประเทศแอฟริกาอยู่ที่ประมาณ 1.5 ล้านตันต่อปี เทียบกับไทยที่ผลิตได้ประมาณ 4.8 ล้านตันต่อปี ทำให้ความสามารถในการแข่งขันของแอฟริกายังไม่เท่าเทียมกับไทย
- การเปลี่ยนแปลงนโยบายการค้าระหว่างจีนและสหรัฐฯ เช่น การยกเลิกภาษีนำเข้าจากอเมริกา ส่งผลดีต่ออินเดียแต่ไม่มีผลกระทบโดยตรงต่อธุรกิจยางของไทย

---

### 4. เจาะลึกช่วงถาม-ตอบ (Q&A Deep Dive)

Q: มีผลกระทบจากการประกาศลดภาษีนำเข้ายางจากแอฟริกาไปยังจีนหรือไม่ และบริษัทประเมินว่าจะกระทบต่อคำสั่งซื้อจากลูกค้าจีนในไทยอย่างไร?
A: บริษัทประเมินว่าผลกระทบนี้เป็นไปในทางบวก เพราะการลดภาษีนำเข้าจากแอฟริกาส่งผลให้ราคายางภายนอกถูกลง แต่ยังไม่มีเหตุการณ์ชะลอคำสั่งซื้อจากลูกค้าจีนในไทยอย่างชัดเจน

Q: สัดส่วนรายได้จากตลาดอินเดียในไตรมาสที่ผ่านมาและเป้าหมายปี 2569 เป็นอย่างไร?
A: สัดส่วนรายได้จากอินเดียอยู่ระหว่างประมาณ 5% ในปีก่อนหน้า และมีเป้าหมายเพิ่มขึ้นไปอยู่ที่ประมาณ 10% ในปีงบประมาณ พ.ศ. 2569

Q: การขยายโรงงานแห่งที่สามจะเริ่มรับรู้รายได้ได้ในช่วงใด?
A: มีแผนเริ่มรับรู้รายได้ในไตรมาสแรกของปี พ.ศ. 2569

Q: มีความพร้อมด้านยางมาตรฐาน EUDR กี่ไร่ และตั้งเป้าขยายฐานลูกค้าไปยังยุโรปอย่างไร?
A: เป้าหมายการผลิตยาง EUDR ในปีนี้อยู่ที่ประมาณ 120,000 ไร่ และมีการดำเนินงานขายยาง EUDR เข้าสู่ตลาดยุโรปผ่านลูกค้าจีนที่มีความต้องการ

Q: มีการเพิ่มทุนหรือไม่ในแผนขยายโรงงานแห่งที่สาม?
A: ไม่มีแผนเพิ่มทุนในโครงการขยายโรงงานแห่งที่สาม

Q: การขอผ่อนผันเงื่อนไขหุ้นกู้มีความคืบหน้าอย่างไร?
A: เรียนต่อไปกับทาง CGIF (ผู้คำประกันหุ้นกู้) โดยคาดว่าจะทราบผลภายใน 2–3 วันข้างหน้า

Q: การจ่ายปันผลลดลงจากเดิมเป็นเพราะเหตุใด?
A: เนื่องจากบริษัทใช้เงินสำรองเพื่อลงทุนในโครงการขยายตัว โดยเฉพาะการก่อสร้างโรงงานแห่งที่สามที่ต้องใช้งบประมาณประมาณ 2,000 ล้านบาท

Q: มีเป้าหมาย EBITDA และ Net Profit Margin ในปีงบประมาณ พ.ศ. 2569 เป็นอย่างไร?
A: เป้าหมาย GP margin อยู่ที่ประมาณ 10–11% และ Net Profit Margin อยู่ระดับประมาณ 6%

Q: มีความคืบหน้าการปลูกยางในกัมพูชาหรือไม่?
A: เงินจากการขายหุ้นของนายชูวิทย์ถูกนำไปลงทุนปลูกยางภาระในกัมพูชา โดยมีเป้าหมายนำยางภาระกลับมาใช้ประโยชน์ในเมืองไทยในรูปแบบผลผลิตหรือคาร์บอนเครดิต

Q: ธุรกิจแผ่นปูรองมีความคืบหน้าอย่างไร?
A: มียอดขายเพิ่มขึ้นจากเดิม โดยปีที่ผ่านมาอยู่ที่ประมาณ 9.2 ล้านตัน และมีเป้าหมายเพิ่มเป็นระดับ 10 ล้านตันในปีงบประมาณ พ.ศ. 2569

Q: มีแผนบริหารความเสี่ยงจากเหตุการณ์ไม่คาดคิด เช่น สงครามหรือภัยธรรมชาติหรือไม่?
A: มีแผนประกันภัยทุกประเภทอยู่แล้ว โดยโรงงานและโกดังทั้งหมดมีระยะห่างกันอย่างน้อย 10 เมตร และใช้วัสดุปูนและเหล็กในการก่อสร้าง

---

### 5. การประเมินความเสี่ยงและแนวโน้ม

- ความเสี่ยง:
- การขยายตัวของตลาดแอฟริกาอาจส่งผลให้ราคายางตกต่ำลงในอนาคต
- การขึ้นดอกเบี้ยอาจกระทบกำไรโดยรวมถึงประมาณ 50 ล้านบาทต่อปีหากดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น 0.5%
- แนวโน้ม:
- ราคายางเฉลี่ยทั้งปีคาดว่าอยู่ที่ระดับ 70 บาท/กิโลกรัม
- Backlog เหลือจนถึงเดือนมิถุนายน
- ยอดขายในปีงบประมาณ พ.ศ. 2569 มีเป้าหมายเติบโตประมาณ 10%

---

สรุป:
บริษัทฯ มีผลประกอบการที่แข็งแกร่งในปีงบประมาณ พ.ศ. 2568 โดยมียอดกำไรสุทธิอยู่ที่ระดับ 6.20% และมีแผนขยายตัวในหลายด้าน รวมถึงการเข้าสู่ตลาดใหม่ ๆ และการพัฒนาผลิตภัณฑ์ที่ตอบโจทย์ความต้องการของลูกค้าในระยะยาว โดยยังคงเน้นความยั่งยืนและบริหารจัดการความเสี่ยงอย่างรอบด้านแม้จะเผชิญกับแรงกดดันจากภายนอกหลายด้าน