สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=11112 out_tok=2929 at=2026-07-25T18:18:06 --> # JSP Q4/2564 กำไรสุทธิจากการดำเนินงานปกติโต 19.9% รับแรงหนุน OEM-บริหารต้นทุน ## รายได้ OEM และการบริหารต้นทุนการเงินหนุนกำไรปกติ JSP Q4/2564 เติบโตต่อเนื่อง ขณะที่ภาพรวมทั้งปีรายได้หดตัว บริษัท โรงงานเภสัชอุตสาหกรรม เจเอสพี (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ JSP รายงานผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2564 มีกำไรสุทธิจากการดำเนินงานปกติเพิ่มขึ้น 19.9% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 19.2% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักมาจากการเติบโตของรายได้กลุ่มลูกค้า OEM และการบริหารจัดการต้นทุนทางการเงินที่ดีขึ้น อย่างไรก็ตาม ภาพรวมทั้งปี 2564 บริษัทมีรายได้จากการขายลดลง 7.3% เนื่องจากความต้องการผลิตภัณฑ์แอลกอฮอล์ทำความสะอาดลดลง แต่ยังคงรักษาอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับตัวดีขึ้นได้ ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน กลุ่มธุรกิจ: สินค้าอุปโภคบริโภค ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่ขับเคลื่อนผลประกอบการของ JSP ในไตรมาส 4 ปี 2564 คือ **การเติบโตของรายได้จากกลุ่มลูกค้า OEM ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง** โดยเฉพาะผลิตภัณฑ์ยาแผนปัจจุบันและสมุนไพร ประกอบกับการ **บริหารจัดการต้นทุนทางการเงินที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ** จากการนำเงิน IPO มาชำระคืนเงินกู้ยืม ส่งผลให้กำไรสุทธิจากการดำเนินงานปกติในไตรมาส 4 ปี 2564 เติบโตได้ดีทั้งเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (+19.9%) และช่วงเดียวกันของปีก่อน (+19.2%) ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น * **การเติบโตของรายได้ OEM:** ฝ่ายจัดการระบุว่ารายได้กลุ่ม OEM เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจากการจำหน่ายผลิตภัณฑ์ยาแผนปัจจุบันและสมุนไพร โดยเฉพาะในไตรมาส 4 ปี 2564 ได้รับอานิสงส์จากสถานการณ์ COVID-19 ที่รุนแรงขึ้น ทำให้มีคำสั่งซื้อผลิตภัณฑ์สมุนไพร โดยเฉพาะฟ้าทะลายโจรเพิ่มขึ้น นอกจากนี้ การเพิ่มขึ้นของรายได้ OEM ยังมาจากผลิตภัณฑ์เสริมอาหารด้วย * **การบริหารต้นทุนทางการเงิน:** บริษัทได้นำเงินที่ได้จากการเสนอขายหุ้น IPO มาชำระคืนเงินกู้ยืมสถาบันการเงิน ส่งผลให้ยอดเงินกู้ยืมลดลงอย่างมาก และต้นทุนทางการเงิน (เฉพาะส่วนเงินกู้ยืม) ในปี 2564 ลดลง 18.1% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งช่วยลดภาระค่าใช้จ่ายและเพิ่มกำไรสุทธิจากการดำเนินงานปกติ ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่อง** โดยเฉพาะในส่วนของการบริหารต้นทุนทางการเงินที่ลดลงจากการชำระหนี้ จะส่งผลดีต่อกำไรสุทธิในระยะยาว ส่วนการเติบโตของรายได้ OEM นั้น ขึ้นอยู่กับปัจจัยภายนอก เช่น สถานการณ์การแพร่ระบาดของโรค และความต้องการผลิตภัณฑ์ยาและสมุนไพร อย่างไรก็ตาม บริษัทมีแผนพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ เช่น ผลิตภัณฑ์ Plant-based protein และการวิจัยกัญชา-กัญชง ซึ่งอาจเป็นปัจจัยหนุนรายได้ในอนาคต ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิจากการดำเนินงานปกติ Q4/2564 เติบโต 19.9% QoQ และ 19.2% YoY** อยู่ที่ 7.58 ล้านบาท จาก 6.32 ล้านบาท และ 6.36 ล้านบาท ตามลำดับ * **รายได้จากการขาย Q4/2564 เพิ่มขึ้น 6.1% YoY** อยู่ที่ 111.42 ล้านบาท โดยมีแรงหนุนหลักจากกลุ่มผลิตภัณฑ์ OEM ที่เติบโต 18.7% YoY * **อัตรากำไรขั้นต้น Q4/2564 ปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่อง** อยู่ที่ 35.9% เพิ่มขึ้นจาก 33.7% ใน Q4/2563 จากการบริหารต้นทุนและสัดส่วนผลิตภัณฑ์ที่มีกำไรสูงขึ้น * **ภาพรวมปี 2564 รายได้รวมลดลง 7.3% YoY** อยู่ที่ 422.34 ล้านบาท สาเหตุหลักจากผลิตภัณฑ์แอลกอฮอล์ทำความสะอาดลดลง แต่รายได้ OEM เติบโต 10.0% YoY * **การชำระหนี้เงินกู้ยืมหลัง IPO ช่วยลดภาระต้นทุนทางการเงิน** โดยเงินกู้ยืมสถาบันการเงินลดลง 50.5% ณ สิ้นปี 2564 และต้นทุนทางการเงินทั้งปีลดลง 18.1% * **บริษัทเดินหน้าขยายการผลิต Soft gel และผลิตภัณฑ์จากกัญชา-กัญชง** พร้อมเปิดตัวผลิตภัณฑ์ Plant-based protein ## ภาพรวมผลประกอบการ ในไตรมาส 4 ปี 2564 บริษัทมีรายได้จากการขายรวม 111.42 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 7.6% เมื่อเทียบกับไตรมาส 3 ปี 2564 และเพิ่มขึ้น 6.1% เมื่อเทียบกับไตรมาส 4 ปี 2563 โดยมีปัจจัยหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของรายได้กลุ่มลูกค้า OEM ทั้งผลิตภัณฑ์ยาแผนปัจจุบัน สมุนไพร และผลิตภัณฑ์เสริมอาหาร ในขณะที่รายได้จาก Own Brand ลดลงเนื่องจากความต้องการผลิตภัณฑ์แอลกอฮอล์ทำความสะอาดลดลง สำหรับภาพรวมทั้งปี 2564 รายได้จากการขายอยู่ที่ 422.34 ล้านบาท ลดลง 7.3% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า สาเหตุหลักมาจากการลดลงของรายได้ผลิตภัณฑ์แอลกอฮอล์สำหรับทำความสะอาด แม้ว่ารายได้จากผลิตภัณฑ์เสริมอาหารและยาแผนปัจจุบันจะเพิ่มขึ้นก็ตาม ด้านกำไรขั้นต้นในไตรมาส 4 ปี 2564 อยู่ที่ 40.03 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 13.3% YoY และมีอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 35.9% เพิ่มขึ้นจาก 33.7% ในปีก่อนหน้า ซึ่งเป็นผลมาจากการบริหารต้นทุนที่มีประสิทธิภาพและการปรับสัดส่วนผลิตภัณฑ์ที่มีอัตรากำไรสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิสำหรับปี 2564 อยู่ที่ 29.69 ล้านบาท ลดลง 4.5% YoY โดยมีสาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่ายในการเสนอขายหุ้น IPO ที่เกิดขึ้นในปีนี้ แต่หากพิจารณาเฉพาะกำไรสุทธิจากการดำเนินงานปกติ พบว่าเพิ่มขึ้น 7.0% YoY อยู่ที่ 33.27 ล้านบาท สะท้อนถึงการดำเนินงานที่แข็งแกร่งขึ้น ## โอกาส * **การขยายฐานการผลิตผลิตภัณฑ์ Soft gel และผลิตภัณฑ์จากกัญชา-กัญชง:** การลงทุนในโรงงานใหม่ที่จังหวัดลำพูน มูลค่า 160 ล้านบาท เพื่อผลิตผลิตภัณฑ์ซอฟต์เจล, ผลิตภัณฑ์ที่มีสารสกัดจากกัญชาและกัญชง, และผลิตภัณฑ์ Plant-based protein จะช่วยเพิ่มศักยภาพการผลิตและตอบสนองความต้องการของตลาดที่กำลังเติบโต * **การพัฒนาผลิตภัณฑ์ Plant-based protein:** การเปิดตัวผลิตภัณฑ์เสริมอาหารที่มีสารสกัดจากพืช เป็นการตอบรับกระแสการดูแลสุขภาพและเทรนด์อาหารเพื่อสุขภาพ ซึ่งมีแนวโน้มเติบโตสูง * **ความร่วมมือในการวิจัยและพัฒนาผลิตภัณฑ์กัญชา-กัญชง:** การร่วมมือกับพันธมิตรเพื่อวิจัยและพัฒนาสูตรตำรับผลิตภัณฑ์จากกัญชา เช่น ยา ผลิตภัณฑ์เสริมอาหาร และสมุนไพร จะเปิดโอกาสในการสร้างผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ และขยายตลาดในอนาคต * **การเติบโตของกลุ่มลูกค้า OEM:** การที่บริษัทมีความสามารถในการผลิตผลิตภัณฑ์ยาแผนปัจจุบันและสมุนไพรที่หลากหลาย ทำให้มีโอกาสได้รับคำสั่งซื้อจากลูกค้า OEM เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ## ความเสี่ยง * **การพึ่งพิงรายได้จากกลุ่มลูกค้า OEM:** แม้ว่ารายได้ OEM จะเติบโต แต่การพึ่งพิงรายได้จากกลุ่มลูกค้า OEM เป็นหลัก อาจมีความเสี่ยงหากลูกค้า OEM รายใหญ่มีการเปลี่ยนแปลงคำสั่งซื้อ หรือมีการแข่งขันสูงขึ้น * **ความผันผวนของสถานการณ์ COVID-19:** แม้ว่าสถานการณ์ COVID-19 จะส่งผลดีต่อคำสั่งซื้อผลิตภัณฑ์สมุนไพรบางชนิด แต่หากสถานการณ์คลี่คลายลง อาจส่งผลกระทบต่อความต้องการผลิตภัณฑ์ดังกล่าวได้ * **การแข่งขันในตลาดผลิตภัณฑ์ Own Brand:** การแข่งขันในตลาดผลิตภัณฑ์ Own Brand ค่อนข้างสูง บริษัทต้องมีการพัฒนาผลิตภัณฑ์และการตลาดอย่างต่อเนื่องเพื่อสร้างความแตกต่างและเพิ่มส่วนแบ่งการตลาด * **ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบเกี่ยวกับกัญชา-กัญชง:** การวิจัยและพัฒนาผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับกัญชา-กัญชง อาจมีความเสี่ยงจากความไม่แน่นอนของกฎหมายและข้อบังคับที่เกี่ยวข้อง ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * ความคืบหน้าของการขยายฐานการผลิตที่จังหวัดลำพูน และการเริ่มผลิตผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ * ผลตอบรับและการขยายตลาดของผลิตภัณฑ์ Plant-based protein * ความคืบหน้าของการวิจัยและพัฒนาผลิตภัณฑ์จากกัญชา-กัญชง และการออกผลิตภัณฑ์ใหม่ * แนวโน้มคำสั่งซื้อจากกลุ่มลูกค้า OEM โดยเฉพาะผลิตภัณฑ์ยาและสมุนไพร * การบริหารจัดการต้นทุนการผลิตและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร เพื่อรักษาอัตรากำไร ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: สินค้าอุปโภคบริโภค) * **โครงสร้างรายได้:** ในปี 2564 รายได้ส่วนใหญ่ยังคงมาจากกลุ่ม OEM คิดเป็น 64.9% รองลงมาคือ Own Brand 33.1% และ Others 1.9% โดยรายได้ OEM เติบโต 10.0% YoY ขณะที่ Own Brand ลดลง 23.4% YoY และ Others ลดลง 65.3% YoY * **อัตรากำไรขั้นต้น:** ในปี 2564 อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 34.2% เพิ่มขึ้นจาก 31.5% ในปีก่อนหน้า ซึ่งเป็นผลมาจากการปรับสัดส่วนผลิตภัณฑ์ โดยผลิตภัณฑ์ยาแผนปัจจุบันมีอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่าผลิตภัณฑ์แอลกอฮอล์ที่ลดลง * **ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A):** อัตราส่วน SG&A ต่อรายได้รวมในปี 2564 อยู่ที่ 24.0% เพิ่มขึ้นจาก 22.8% ในปีก่อนหน้า เนื่องจากรายได้ที่ลดลงและค่าใช้จ่ายในการเสนอขายหุ้น IPO ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด * **สินทรัพย์:** ณ สิ้นปี 2564 สินทรัพย์รวมอยู่ที่ 966.43 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อนหน้า โดยสินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มขึ้นจากการได้รับเงิน IPO ทำให้มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดสูงขึ้น ส่วนสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนเพิ่มขึ้นจากการโอนที่ดินเพื่อการลงทุนมาเป็นที่ดินสำหรับพัฒนาผลิตภัณฑ์ในอนาคต * **หนี้สิน:** หนี้สินรวมอยู่ที่ 203.12 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อนหน้า โดยหนี้สินหมุนเวียนลดลงจากการชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นทั้งหมด ขณะที่หนี้สินไม่หมุนเวียนเพิ่มขึ้นจากการปรับปรุงมูลค่าหนี้สินตามสัญญาเช่าและเงินกู้ยืมระยะยาวเพิ่มเติม * **ส่วนของผู้ถือหุ้น:** ณ สิ้นปี 2564 ส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 763.31 ล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากการเสนอขายหุ้น IPO * **อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (D/E):** ลดลงอย่างมากจาก 1.47 เท่า ณ สิ้นปี 2563 เป็น 0.30 เท่า ณ สิ้นปี 2564 สะท้อนถึงการปรับโครงสร้างหนี้สินที่ดีขึ้นหลัง IPO ## สรุปท้าย JSP ในไตรมาส 4 ปี 2564 แสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัวของกำไรสุทธิจากการดำเนินงานปกติ โดยมีหัวใจสำคัญมาจากการเติบโตของรายได้กลุ่ม OEM และการบริหารจัดการต้นทุนทางการเงินที่มีประสิทธิภาพ แม้ว่าภาพรวมรายได้ทั้งปีจะยังคงเผชิญแรงกดดันจากการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมผู้บริโภค แต่การปรับสัดส่วนผลิตภัณฑ์และการบริหารต้นทุนช่วยรักษาอัตรากำไรขั้นต้นไว้ได้ การลงทุนในโครงการขยายการผลิตและผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ เช่น Plant-based protein และกัญชา-กัญชง ถือเป็นโอกาสสำคัญในการสร้างการเติบโตในอนาคต อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรจับตาความสามารถในการแข่งขันของกลุ่ม Own Brand และความเสี่ยงด้านกฎระเบียบที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ ควบคู่ไปกับการบริหารจัดการค่าใช้จ่ายอย่างมีประสิทธิภาพ