บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้าฯ มอง OSP กำไรปกติ Q2/25 เป็นไปตามคาด แต่แนวโน้ม 2H25 อาจชะลอตัว ราคาปัจจุบันเริ่มไม่ถูก แนะนำ "TRADING" ที่ราคาเหมาะสม 20.00 บาท

ไฮไลท์สำคัญ: กำไรปกติ Q2/25 โตสูงสุดเป็นประวัติการณ์

OSP รายงานกำไรปกติ Q2/25 ที่ 1,010 ล้านบาท (+4.1% QoQ, +9.8% YoY) ทำสถิติสูงสุดใหม่ หนุนโดย GPM ที่ดีขึ้นจาก Product Mix และการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ

ผลการดำเนินงาน: รายได้ทรงตัว แต่ GPM พุ่ง

รายได้จากการขายอยู่ที่ 6,807 ล้านบาท (-0.4% QoQ, -7.3% YoY) ใกล้เคียงคาด แม้ธุรกิจในเมียนมาจะผ่านช่วง High Season แต่รายได้ในประเทศยังเติบโต GPM ดีขึ้นเป็น 41.9% จาก 40.3% ใน Q1/25 และ 38.2% ใน Q2/24 จาก Product Mix ที่ดีขึ้นและต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง

ข้อสังเกต: แนวโน้ม 2H25 ชะลอตัว

หยวนต้าฯ ประเมินว่ากำไรปกติ 3Q25 จะชะลอตัว QoQ เนื่องจากเป็นช่วง Low Season และการบริโภคในประเทศที่ชะลอลง อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรจะยังเติบโตได้ YoY ทำให้คงประมาณการกำไรปกติปี 2568 ที่ 3,195 ล้านบาท (+5.3% YoY)

คำแนะนำ: ปรับลดเป็น "TRADING"

ราคาหุ้น OSP ตอบรับเชิงบวกไปมากแล้ว ปัจจุบันซื้อขายบน PER25 ที่ 17.3 เท่า ซึ่งเริ่มไม่ถูก หยวนต้าฯ จึงปรับลดคำแนะนำจาก "ซื้อ" เป็น "TRADING" โดยคงราคาเหมาะสมที่ 20.00 บาท อิงวิธี DCF (WACC 8.3%, Terminal Growth 2.0%)