บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA ปรับเพิ่มประมาณการกำไรของ SJWD ขึ้น 21.6% หลังผลประกอบการครึ่งปีแรกเติบโตอย่างแข็งแกร่งถึง 90.6% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยมีปัจจัยหนุนจากการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ การขยายธุรกิจโลจิสติกส์ในต่างประเทศ ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลง และส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะในเวียดนาม

FSSIA วิเคราะห์ SJWD

FSSIA ระบุว่าการเติบโตหลักมาจากธุรกิจในต่างประเทศ ซึ่งมีรายได้เพิ่มขึ้น 26.5% ในครึ่งปีแรก นอกจากนี้ยังมีโอกาสจากสัญญาโลจิสติกส์กับโรงงาน LSP ในเวียดนาม ซึ่งเริ่มผลิตในเดือนสิงหาคม 2568 หาก LSP เดินเครื่องเต็มกำลังการผลิต จะสร้างรายได้เพิ่มขึ้น 400-500 ล้านบาทต่อปี FSSIA ยังปรับลดประมาณการค่าใช้จ่าย SG&A และดอกเบี้ยลงด้วย โดยบริษัทมีแผนที่จะรีไฟแนนซ์ หุ้นกู้ที่ครบกำหนดในเดือนกันยายน 2568 ด้วยเงินกู้จากธนาคาร ซึ่งจะมีอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าหุ้นกู้ปัจจุบันประมาณ 1%

ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ

FSSIA มองว่าแนวโน้มของ SJWD ยังคงเป็นบวก โดยได้รับการสนับสนุนจากโรงเก็บความเย็นใหม่ และการขยายคลังสินค้า Alpha ที่มีกำหนดแล้วเสร็จในเดือนกันยายน 2568 ธุรกิจในต่างประเทศ โดยเฉพาะในเวียดนาม ควรมีส่วนช่วยผลักดันการเติบโตที่แข็งแกร่ง ท่ามกลางการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง นอกจากนี้บริษัทยังอาจได้รับประโยชน์จากการนำเข้าสินค้าจากสหรัฐฯ มายังประเทศไทยภายใต้โครงการภาษี 0% ปัจจัยเหล่านี้คาดว่าจะช่วยชดเชยความอ่อนแอที่ต่อเนื่องในกลุ่มยานยนต์ได้

สรุปและคำแนะนำ

FSSIA ประเมินว่าผลกระทบจากการหยุดชะงักของการขนส่งชายแดนไทย-กัมพูชา มีน้อยมาก เนื่องจากบริษัทได้เปลี่ยนไปใช้การขนส่งทางทะเล ในขณะที่ธุรกิจโลจิสติกส์ใหม่จากโรงงาน BTG ในกัมพูชา และประเทศอื่นๆ จะช่วยชดเชยได้ กำไรในไตรมาส 3/2568 อาจอ่อนตัวลงตามฤดูกาล แต่จะรวมถึงกำไรจากการขายคลังสินค้าแบบครั้งเดียว โดยกำไรในไตรมาส 4/2568 จะฟื้นตัว FSSIA ยังคงแนะนำ "ซื้อ" SJWD โดยให้ราคาเป้าหมาย 14.00 บาท (WACC 9.5%, LTG 2%) เนื่องจากราคาหุ้นยังคงน่าสนใจที่ 0.7 เท่าของ P/BV ปี 2568 และ -1.3SD ของ EV/EBITDA ปี 2568