บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
YUANTA มอง PTT กำไร Q4 ฟื้น! คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 38 บาท
P/E 9.77 YIELD 6.82 ราคา 31.00 (0.81%)
ไฮไลท์สำคัญ: ผลประกอบการ PTT ไตรมาส 3/2567 และแนวโน้ม
YUANTA คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ PTT ด้วยราคาเป้าหมาย 38 บาท มองแนวโน้ม Q4/67 ฟื้นตัวจากธุรกิจโรงกลั่นและปิโตรเคมีที่ดีขึ้นตาม Crack Spread, ธุรกิจค้าปลีกน้ำมันฟื้นตัวจากการท่องเที่ยว, และธุรกิจก๊าซได้ประโยชน์จากต้นทุนที่ลดลง แม้กำไรสุทธิ Q3/67 จะอยู่ที่ 1.6 หมื่นล้านบาท (-54% YoY, -48% QoQ) ใกล้เคียงกับที่ตลาดคาด
ผลกระทบและรายละเอียดผลประกอบการ
ผลประกอบการ Q3/67 ของ PTT ถือเป็นไตรมาสที่อ่อนแอที่สุดในรอบ 7 ไตรมาส โดยกำไรสุทธิลดลง YoY และ QoQ ในทุกธุรกิจ ยกเว้นธุรกิจก๊าซที่ปรับตัวดีขึ้น QoQ โดยมีกำไรจากสต็อกน้ำมันและ Hedging รวม 2.9 หมื่นล้านบาท เข้ามาช่วยบรรเทาผลการดำเนินงานที่อ่อนแอ และผลกระทบจากขาดทุนสต็อกน้ำมัน 1 หมื่นล้านบาท และรายการด้อยค่าสินทรัพย์ของบริษัทลูก 9.4 พันล้านบาท ธุรกิจก๊าซปรับตัวดีขึ้น QoQ เพราะต้นทุนโรงแยกก๊าซลดลง ธุรกิจการกลั่นและปิโตรเคมีพลิกเป็นขาดทุน เพราะ Crack Spread น้ำมันเบนซิน ดีเซล ปรับตัวลง รวมถึงขาดทุนสต็อกน้ำมันจำนวนมาก
เหตุผลที่ YUANTA ยังคงแนะนำ "ซื้อ"
YUANTA มองว่า PTT มีความน่าสนใจจาก 1) แนวโน้มผลประกอบการ Q4/67 ปรับตัวดีขึ้น QoQ 2) ติดตามการปรับโครงสร้างคำนวณต้นทุนก๊าซใหม่ ช่วยบรรเทาผลกระทบจากโครงสร้าง Single Pool Price ในปัจจุบัน 3) โครงสร้างธุรกิจกระจายตัวครบวงจร ทำให้ผลประกอบการมั่นคง และปัจจุบันหุ้นมี Underperform กว่า 5% จึงเป็นแหล่งพักเงินในอุตสาหกรรมพลังงานที่ดีช่วงตลาดหุ้นผันผวน YUANTA ประเมินมูลค่า PTT ด้วยวิธี SOTP โดยให้ส่วนลด 10% สำหรับ Holding Company