บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ RBF โดยมีราคาเป้าหมายเดิมที่ 4.80 บาท แม้จะมีการปรับลดเป้าการเติบโตของรายได้ในปี 2568 ลงเหลือ 5% จากเดิมที่ 10-15%

ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์

ผู้บริหาร RBF ปรับลดเป้าการเติบโตของรายได้ปี 2568 ลงเหลือ 5% เพื่อสะท้อนผลประกอบการครึ่งปีแรกที่ลดลง 3.8% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม FSSIA คาดการณ์ว่าผลประกอบการในไตรมาส 3/2568 จะฟื้นตัวขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยได้แรงหนุนหลักจากตลาดต่างประเทศ โดยเฉพาะอินโดนีเซียและเวียดนามที่มีคำสั่งซื้อเพิ่มขึ้นหลังจากปัญหาด้านภาษีมีความชัดเจนมากขึ้น

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

คำสั่งซื้อขนาดใหญ่ที่คาดว่าจะมาจากรัสเซียในปีหน้าได้หายไป เนื่องจากต้นทุนด้านโลจิสติกส์สูงเกือบเท่าราคาสินค้า และระยะเวลาในการขนส่งนานเกินไป ไม่สอดคล้องกับระยะเวลาที่ลูกค้า QSR ต้องการใช้ในการส่งเสริมการขาย แม้ว่าลูกค้าจะเสนอให้สร้างโรงงานผลิตในรัสเซีย แต่ RBF ยังคงชะลอการลงทุนเนื่องจากแนวโน้มเศรษฐกิจโลกที่ไม่แน่นอน

ในทางกลับกัน RBF ได้กลับเข้าสู่ตลาดจีนอีกครั้งหลังจากได้ลูกค้า food coating หลายราย (เช่น ผู้ผลิตไก่และกุ้ง) โดยมีรายได้ในจีนอยู่ที่ 5-10 ล้านบาทต่อไตรมาส และคาดว่าจะเติบโตขึ้น แม้ว่าจะยังน้อยกว่าศักยภาพจากรัสเซียก็ตาม นอกจากนี้ โรงงานในอินเดียคาดว่าจะเริ่มดำเนินการได้ในปลายเดือนกันยายน และรายได้จากอินเดียอาจเพิ่มขึ้น 30-40% จากระดับปัจจุบันที่ 100-110 ล้านบาทต่อปี

สรุปและแนวโน้ม

FSSIA มองว่าไตรมาส 2/2568 น่าจะเป็นจุดต่ำสุดของผลกำไรในปีนี้ แต่การฟื้นตัวจะเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป เนื่องจากสภาวะในประเทศยังคงอ่อนแอ และบริษัทฯ ยังอยู่ในช่วงของการลงทุน อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้คาดว่าจะสนับสนุนการเติบโตในระยะยาว FSSIA ยังคงราคาเป้าหมายเดิมที่ 4.80 บาท

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: อิงตามการประเมินมูลค่าด้วยวิธี discounted cash flow (DCF) โดยมีสมมติฐานการเติบโตในระยะยาวที่เหมาะสมกับศักยภาพของบริษัท