บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

InnovestX ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับหุ้น ZEN แม้กำไรสุทธิ Q2/68 จะเติบโตจากปีก่อน แต่ยังคงกังวลต่อการแข่งขันในตลาดร้านอาหาร

ไฮไลท์สำคัญ: กำไรสุทธิ Q2/68 เป็นไปตามคาด

ZEN รายงานกำไรสุทธิ 11 ล้านบาทใน Q2/68 เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก 1 ล้านบาทใน Q2/67 แต่ลดลง 16% QoQ ผลประกอบการเป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้ การเติบโต YoY มาจาก EBIT margin ที่สูงขึ้น ขณะที่การลดลง QoQ เป็นผลมาจากค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้น

ผลการดำเนินงาน: ธุรกิจร้านอาหารหนุน SSSG ฟื้น

• ธุรกิจร้านอาหาร (73% ของรายได้): SSSG อยู่ที่ -3.4% ใน Q2/68 ดีขึ้นจาก -14.8% ใน Q2/67 และ -9.8% ใน Q1/68 โดยได้แรงหนุนจากร้าน AKA Yakiniku
• ธุรกิจแฟรนไชส์ (5% ของรายได้): รายได้จากการขายวัตถุดิบและค่าธรรมเนียมแฟรนไชส์ทรงตัว YoY แต่เพิ่มขึ้น 6% QoQ มีการเปิดสาขาแฟรนไชส์ใหม่ 5 สาขา
• ธุรกิจอาหารค้าปลีก (22% ของรายได้): รายได้เติบโต 24% YoY และทรงตัว QoQ
• EBIT margin: อยู่ที่ 3.3% ใน Q2/68 เพิ่มขึ้นจาก 1.6% ใน Q2/67 จากต้นทุนสินค้าขายและค่าใช้จ่าย SG&A ที่ลดลง แต่ลดลงจาก 4.3% ใน Q1/68 จากค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงขึ้น

ข้อสังเกต: คงประมาณการกำไร แม้มีปัจจัยท้าทาย

InnovestX ยังคงประมาณการกำไร แม้ว่ากำไรปกติ 1H68 จะคิดเป็น 36% ของประมาณการกำไรปกติเต็มปีแล้วก็ตาม โดยยังคงมุมมองที่ระมัดระวังต่อสภาวะแวดล้อมที่เป็นลบ เช่น การใช้จ่ายของผู้บริโภคที่อ่อนแอและการแข่งขันในอุตสาหกรรมร้านอาหาร

สรุป: คงคำแนะนำ "Neutral" ราคาเป้าหมาย 6.5 บาท

InnovestX คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ ZEN โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 6.5 บาท อ้างอิงวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 7.1% และการเติบโตระยะยาวที่ 2%
ปัจจัยเสี่ยง: เศรษฐกิจชะลอตัว, การแข่งขันรุนแรง, ต้นทุนที่สูงขึ้น, และการเปลี่ยนแปลงความชอบของผู้บริโภค
ความเสี่ยง ESG: ความปลอดภัยของผู้บริโภคและคุณภาพอาหาร