บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" CBG พร้อมราคาเป้าหมาย 97 บาท มองยอดขายและกำไรเติบโตดีต่อเนื่อง โดยเฉพาะธุรกิจเครื่องดื่มในไทย

ผลประกอบการที่โดดเด่น

CBG รายงานกำไรหลักใน 2Q25 ที่ 800 ล้านบาท (+16% YoY, +5% QoQ) สูงกว่าที่ KSS คาดการณ์ไว้ 5% แรงหนุนหลักมาจากยอดขายเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศที่เติบโตถึง 27% YoY คิดเป็น 1.8 พันล้านบาท จากราคาขายที่ 10 บาท/ขวด นอกจากนี้ บริษัทฯ ยังควบคุมต้นทุนดำเนินงานได้ดีจากการยกเลิกสปอนเซอร์สโมสรฟุตบอลในเวียดนาม (17 ล้านบาท/ไตรมาส)

ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโต

กำไรหลักที่เพิ่มขึ้น 16% YoY เป็น 800 ล้านบาท มาจาก 1) ยอดขายที่เติบโต 13% YoY เป็น 5.6 พันล้านบาท และ 2) สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายที่ลดลง 0.9% YoY เหลือ 9.9% ยอดขายในประเทศโต 27% YoY จากส่วนแบ่งตลาดที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่ยอดขายต่างประเทศลดลง 2% YoY จากผลกระทบการปิดพรมแดนในกัมพูชา

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

KSS คาดว่า 3Q25 จะเป็นช่วงโลว์ซีซัน ทำให้กำไรอาจลดลง QoQ แต่โรงงานผลิตเครื่องดื่มชูกำลังในเมียนมาที่แล้วเสร็จใน 3Q25 จะช่วยเพิ่มยอดขายได้ นอกจากนี้ โรงงานในกัมพูชาที่จะเริ่มดำเนินการใน 4Q25 อาจช่วยแก้ปัญหาเรื่องพรมแดน และปรับปรุงยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้น

สรุปและคำแนะนำ

Krungsri Securities ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" CBG ด้วยราคาเป้าหมาย 97 บาท โดยประเมินจาก P/E ที่ 29 เท่า สำหรับประมาณการปี 2025 แม้จะมีความเสี่ยงจากการแข่งขันด้านราคาในตลาดเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศ แต่ KSS ยังคงมอง CBG เป็นหุ้น Top pick ในกลุ่มเครื่องดื่ม