บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

CBG โชว์ผลงาน Q2/25 กำไรสุทธิ 800 ล้านบาท โต 5.3% (QoQ) และ 16% (YoY) เป็นไปตามที่ FSSIA คาดการณ์ หนุนโดยรายได้ในประเทศที่เพิ่มขึ้นจากการขายเครื่องดื่มชูกำลัง และรายได้จากการจัดจำหน่าย

ผลประกอบการที่น่าจับตา

• รายได้ในประเทศโต 3.3% (QoQ) และ 18.6% (YoY)
• รายได้ต่างประเทศโต 8.9% (QoQ) แต่ลดลง 2% (YoY)
• Gross margin ลดลงเล็กน้อย อยู่ที่ 27% จาก 27.4% ใน Q1/25 และ 27.7% ใน Q2/24 เนื่องจาก Product Mix และ Gross Margin ที่ลดลงจากธุรกิจจัดจำหน่าย
• SG&A to sales ratio ลดลง เหลือ 9.9% จาก 10-11% จากการควบคุมค่าใช้จ่าย
• ดอกเบี้ยจ่ายลดลงต่อเนื่อง เหลือเพียง 17 ล้านบาท ต่ำสุดในรอบ 8 ปี จากการทยอยชำระหนี้

ข้อสังเกตุและแนวโน้ม

• กำไรสุทธิ 1H25 คิดเป็น 49% ของประมาณการทั้งปีของ FSSIA
• ผู้บริหารมองแนวโน้ม 2H25 เป็นบวก จากรายได้ในประเทศที่เติบโตต่อเนื่อง
• รายได้ต่างประเทศอาจอ่อนตัว จาก Myanmar เข้าสู่ช่วง Low Season และการปิดชายแดน Thailand-Cambodia
• CBG เร่งสร้างโรงงานใหม่ใน Cambodia คาดเริ่มดำเนินการได้ในเดือนธันวาคม
• ประกาศจ่ายเงินปันผล 1H25 ที่ 0.70 บาทต่อหุ้น คิดเป็น Yield 1.2%

สรุปและคำแนะนำ

FSSIA วิเคราะห์ว่า CBG มีผลประกอบการที่แข็งแกร่งใน Q2/25 และมีแนวโน้มการเติบโตที่ดีในอนาคต แม้จะมีปัจจัยกดดันจากต่างประเทศบ้าง แต่การขยายตลาดในประเทศและการควบคุมค่าใช้จ่าย จะช่วยหนุนให้ผลกำไรเติบโตได้ต่อเนื่อง FSSIA ให้ราคาเป้าหมาย CBG ที่ 74 บาท อิงจากประมาณการกำไรและแนวโน้มการเติบโตของบริษัท

FSSIA ประเมินราคาเป้าหมาย CBG ที่ 74 บาท โดยมีวิธีคิดจาก:

1. การประเมินมูลค่าด้วยวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยพิจารณาจากกระแสเงินสด ที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในอนาคต และคิดลดกลับมาเป็นมูลค่าปัจจุบัน
2. การเปรียบเทียบกับ P/E Ratio ของกลุ่มอุตสาหกรรม โดยพิจารณาจากค่าเฉลี่ย P/E ของบริษัทที่อยู่ในอุตสาหกรรมเดียวกัน และปรับด้วยปัจจัยการเติบโตและความเสี่ยงของ CBG
3. การวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานอื่นๆ เช่น ฐานะทางการเงิน โอกาสในการเติบโต และความสามารถในการทำกำไรของบริษัท