บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หุ้น MINT ซื้อขายบน Valuation ไม่แพง โอกาสเติบโตจากการลดหนี้ และการปลดล็อกมูลค่าสินทรัพย์รออยู่

ไฮไลท์สำคัญ

• หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ MINT โดยมีราคาเป้าหมาย 35.00 บาท
• คาดการณ์กำไรปกติปี 2568 เติบโต 8% YoY จากผลการดำเนินงานที่ฟื้นตัวต่อเนื่อง
• การลดภาระหนี้สินและการปลดล็อกมูลค่าสินทรัพย์จะเป็นปัจจัยหนุนการเติบโตในระยะถัดไป

ผลประกอบการ 2Q25 ใกล้เคียงคาด

MINT รายงานกำไรสุทธิ 2Q25 ที่ 3.1 พันล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 3.4 พันล้านบาท ใกล้เคียงกับที่หยวนต้าและตลาดคาดการณ์ไว้ โดยผลประกอบการฟื้นตัวเด่น QoQ ตามปัจจัยด้านฤดูกาล และเติบโต 6% YoY

รายได้ธุรกิจโรงแรมอยู่ที่ 3.3 หมื่นล้านบาท ลดลง 4% YoY จากค่าเงินบาทแข็งค่า แต่หากไม่รวมผลกระทบจากค่าเงิน รายได้จะเติบโตราว 2% YoY RevPar ในสกุลเงินหลักของแต่ละตลาดเติบโต YoY เช่นกัน ยกเว้นตลาดไทยที่ชะลอตัว

ธุรกิจอาหารมีรายได้ 7.7 พันล้านบาท เติบโต 1% YoY แม้ SSSG เฉลี่ยติดลบ 1.7% YoY แต่ TSS เติบโต 0.4% YoY จากการขยายสาขาในสิงคโปร์

ต้นทุนการเงินลดลง 19% YoY จากการลดภาระหนี้สินและการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

ยอดจอง 3Q25 บ่งชี้ว่า RevPar ยังลดลง YoY จากโรงแรมในไทยที่อยู่ในช่วงรีโนเวทและเป็น Low Season แต่โรงแรมในยุโรปกลับมาเพิ่มขึ้นในเดือนสิงหาคม และโรงแรมในมัลดีฟส์ยังเติบโตได้ดี

หยวนต้าคาดว่าภาระดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลงจะช่วยหนุนให้กำไรปกติ 3Q25 เติบโต YoY แต่ลดลง QoQ ตามปัจจัยด้านฤดูกาล

กำไรปกติ 1H25 เติบโต 20% YoY เป็นไปตามเป้าหมายของบริษัท และคิดเป็น 37% ของประมาณการทั้งปี

สรุปและคำแนะนำ

หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรปกติปี 2568 ที่ 9.0 พันล้านบาท (+8% YoY) และคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเหมาะสม 35.00 บาท

MINT ซื้อขายบน Valuation ไม่แพง เมื่อเทียบกับกลุ่ม และมีโอกาสเติบโตจากการลดภาระหนี้สินและการปลดล็อกมูลค่าสินทรัพย์จากการจัดตั้งกอง REIT ในอนาคต

ความเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ นักท่องเที่ยวต่ำกว่าคาด, เศรษฐกิจถดถอยรุนแรงทั่วโลก, ภาวะสงครามในยุโรป และการแข่งขันด้านราคา