บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ASPS วิเคราะห์ TRUE กำไรปกติ Q2/68 ตามคาด แม้มีค่าใช้จ่ายพิเศษฉุดกำไรสุทธิ แต่ยังคงคำแนะนำ "Outperform" พร้อมปรับราคาเป้าหมายเป็น 15.20 บาท มองครึ่งปีหลังสดใสจากท่องเที่ยวฟื้นและ iPhone 17

ไฮไลท์สำคัญ

TRUE รายงานกำไรสุทธิ Q2/68 ที่ 2.0 พันล้านบาท แต่หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 4.2 พันล้านบาท (+75% YoY) ใกล้เคียงกับที่ ASPS และตลาดคาดการณ์ไว้ แม้รายได้จะลดลงเล็กน้อย แต่การควบคุมต้นทุนทำได้ดี อย่างไรก็ตาม บริษัทได้ปรับลดเป้าหมายรายได้ค่าบริการปี 2568 เหลือโตไม่เกิน 1% แต่ยังคงเป้าหมาย EBITDA โต 7-8% และยืนยันนโยบายจ่ายปันผลไม่ต่ำกว่า 50% ของกำไรสุทธิ

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

ASPS คาดการณ์กำไร Q3/68 จะดีขึ้นทั้ง QoQ และ YoY จาก 3 ปัจจัยหลัก คือ 1) รายได้ค่าบริการที่เพิ่มขึ้นจากนักท่องเที่ยวฟื้นตัว 2) ยอดขายอุปกรณ์มือถือที่ได้แรงหนุนจาก iPhone 17 และ 3) ค่าใช้จ่ายพิเศษจากการตัดจำหน่ายสินทรัพย์โครงข่ายที่ลดลง สำหรับกำไรปกติ 1H68 อยู่ที่ 8.5 พันล้านบาท (+165% YoY) คิดเป็น 51% ของประมาณการกำไรทั้งปี ASPS ยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2568 ไว้ที่ 1.6 หมื่นล้านบาท (+69% YoY)

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

TRUE เผชิญกับความเสี่ยงจาก เทคโนโลยีที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว ซึ่งต้องใช้เงินลงทุนสูง การแข่งขันด้านราคาในอุตสาหกรรม และการถูกดิสรัปจากผู้ให้บริการแพลตฟอร์มออนไลน์ อย่างไรก็ตาม ASPS มองว่า TRUE ยังมีศักยภาพในการเติบโต โดยเฉพาะในครึ่งปีหลังที่คาดว่าจะได้รับปัจจัยหนุนจากหลายด้าน

สรุปและคำแนะนำ

ASPS คงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ TRUE โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 15.20 บาท (DCF) พร้อมทั้งปรับเพิ่มสมมติฐานการจ่ายเงินปันผลเป็น 0.24 บาทสำหรับปี 2568 และ 0.30 บาทในปี 2569 หรือคิดเป็น yield ราว 2.2% - 2.7% ASPS มองว่า TRUE ยังมีปัจจัยบวกจากกำไรปกติ Q2/68 ที่เติบโตอย่างแข็งแกร่ง และแนวโน้มการเติบโตในครึ่งปีหลัง