บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

MST (Maybank Securities Thailand) แนะนำ "ซื้อ" หุ้น TIDLOR โดยปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 21.5 บาท จากเดิม 20 บาท มองว่าบริษัทมีกลยุทธ์ที่มุ่งเน้นการเพิ่มจำนวนลูกค้าใหม่และปล่อยสินเชื่อขนาดเล็กเพื่อปรับปรุงคุณภาพสินทรัพย์

ชะลอการเติบโตเพื่อเน้นคุณภาพสินทรัพย์

TIDLOR ปรับลดเป้าการเติบโตของสินเชื่อปีนี้ลงเหลือ 7% จากเดิม 10-12% เนื่องจากการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่ยังอ่อนแอ อย่างไรก็ตาม บริษัทสามารถเพิ่มฐานลูกค้าได้ 9% YoY เพื่อชดเชยยอดการปล่อยสินเชื่อใหม่ที่ลดลงในช่วงครึ่งปีแรก นอกจากนี้ TIDLOR ยังคงขยายส่วนแบ่งตลาดในธุรกิจนายหน้าประกันภัย โดยคาดว่ารายได้จากนายหน้าประกันภัยจะเติบโต 10-12% ในปีนี้

ปรับประมาณการกำไรขึ้น สะท้อน Credit Cost ที่ลดลง

MST ปรับลดประมาณการ Credit Cost ลง 15 bps เหลือ 2.85% สำหรับปี 2568 และ 2.75% สำหรับปี 2569 และปรับลดการเติบโตของสินเชื่อลงเหลือ 7-8% สำหรับปี 2568-2569 เพื่อสะท้อนผลประกอบการ Q2/68 และแนวโน้มจากผู้บริหาร ส่งผลให้ปรับประมาณการกำไรปี 2568-2569 ขึ้น 3-4% ผู้บริหารคาดการณ์ว่า Credit Cost และอัตราการเกิด NPL จะทรงตัว QoQ ใน Q3/68 และ Q4/68 โดย Credit Cost จะต่ำกว่า 3% ในปี 2568 และอัตราส่วน NPL คาดว่าจะต่ำกว่า 2.0% ตลอดทั้งปี

ผลประกอบการ Q2/68 ดีกว่าคาด

กำไรสุทธิ Q2/68 เพิ่มขึ้น 19% YoY อยู่ที่ 1.3 พันล้านบาท จาก Credit Cost ที่ลดลง สินเชื่อเติบโต 1% QoQ และ 3% YoY จากการเติบโตของสินเชื่อจำนำทะเบียน อัตราผลตอบแทนสินเชื่อ (NIM) เพิ่มขึ้น 20 bps QoQ จากการใช้ระบบคิดอัตราดอกเบี้ยตามความเสี่ยง (Risk-Based Pricing) รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) เพิ่มขึ้น 11% YoY จากยอดขายประกันวินาศภัยที่แข็งแกร่ง บริษัทตั้งสำรองไว้ที่ 692 ล้านบาท ลดลง 24% YoY คิดเป็น Credit Cost 2.67% อัตราส่วน NPL ทรงตัว QoQ ที่ 1.81% ขณะที่อัตราการเกิด NPL ลดลง 10 bps QoQ เหลือ 2.0% ใน Q2/68

สรุป

MST แนะนำ "ซื้อ" TIDLOR โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 21.5 บาท มองว่าบริษัทมีการบริหารจัดการคุณภาพสินทรัพย์ที่ดี และมีแนวโน้มการเติบโตที่ยั่งยืนในระยะยาว โดย MST ประเมินราคาเป้าหมายโดยใช้ P/BV ปี 2568 ที่ 1.8 เท่า และ ROE ที่ 14.5%