บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

TRUE กำลังจะกลับมา! KSS (Krungsri Securities) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายเดิมที่ 18 บาท มองว่าผลประกอบการ Q2/25 เป็นจุดต่ำสุดของปี และกำไรจะเติบโตอย่างแข็งแกร่งใน Q3 เป็นต้นไป

TRUE ดูดีขึ้นหลังพ้นวิกฤต

KSS มองว่าราคาหุ้น TRUE ตอบรับเชิงบวกหลังประกาศผลประกอบการ Q2/25 และนี่เป็นเพียงจุดเริ่มต้นของการปรับขึ้นอันดับราคาหุ้น เนื่องจากกำไรได้ผ่านจุดต่ำสุดของปีไปแล้วใน Q2/25 โดยกำไรจะกลับมาเติบโตอย่างโดดเด่นต่อเนื่องใน Q3/25 เป็นต้นไป เนื่องจากไม่มีการชดเชยค่าเสียหายจากเหตุการณ์เครือข่ายล่ม และเริ่มรับรู้ประโยชน์ด้านต้นทุนจากการประมูล KSS คงประมาณการการเติบโตของกำไรไว้ที่ 71% yoy ในปี 2025F และ 35% yoy ในปี 2026F

ข้อสังเกตจากการประชุมนักวิเคราะห์

TRUE ได้จัดประชุมนักวิเคราะห์สรุปผลการดำเนินงาน Q2/25 และให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับแนวโน้มกำไร KSS ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อ TRUE ในอีก 2 ปีข้างหน้า โดยมีประเด็นสำคัญดังนี้:

• TRUE ปรับลดเป้าหมายทางการเงินปี 2025F เล็กน้อย แต่ยังคงเป้าหมายทางการเงินระยะยาวไว้ไม่เปลี่ยนแปลง โดยอัตรากำไร EBITDA จะขยายตัวเป็น 67% ในปี 2027F จาก 63% ในปี 2025F และสัดส่วนเงินลงทุนต่อรายได้จะลดลงเหลือ 13-14% จาก 16% ในปี 2025F
• การตั้งด้อยค่าสินทรัพย์จะสิ้นสุดใน Q3/25 โดย TRUE รื้อถอนเสาสัญญาณไปแล้ว 17,400 ต้น (94% ของเป้าหมาย) และจะรื้อถอนเพิ่มอีก 1,100 ต้นใน Q3/25 ทำให้ผลขาดทุนจากการด้อยค่าใน Q3/25 จะน้อยกว่า Q2/25 ที่ 1.7 พันล้านบาท
• TRUE แสดงให้เห็นถึงกลยุทธ์ในการคัดกรองลูกค้ารายย่อยที่ไม่มีคุณภาพตั้งแต่ควบรวมกิจการกับ DTAC ใน 4Q23 ทำให้จำนวนลูกค้ารายย่อยรวมลดลง 48% ตั้งแต่ 4Q23 ถึง 2Q25 แต่อัตราการย้ายค่ายลดลง 35% และค่าใช้จ่ายค่าคอมมิชชั่นลดลง 19%

สรุปและคำแนะนำ

KSS ยืนยันว่ากำไรใน Q2/25 เป็นจุดต่ำสุดของปี 2025F แม้จะมีการปรับประมาณการรายได้และ EBITDA สำหรับปี 2025F ลง แต่ก็แสดงให้เห็นว่าการเติบโตของรายได้และ EBITDA ในช่วงครึ่งหลังของปีจะเร่งตัวขึ้นจากครึ่งแรกของปี KSS คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ TRUE ด้วยราคาเป้าหมายเดิมที่ 18 บาท เนื่องจากเป็นหุ้นที่มีเรื่องราวการเติบโตด้วย EPS ที่สูงกว่า 71% ในปี 2025F และการซื้อขายที่ 7.3 เท่าของ EV/EBITDA พร้อมการเติบโตของ EBITDA 10% ทำให้ TRUE มีความน่าสนใจในราคานี้