บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KSS ปรับลดคำแนะนำ OSP เหตุการแข่งขันสูง

บล.กรุงศรี (KSS) ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น OSP จาก "ซื้อ" เป็น "ถือ" พร้อมปรับลดราคาเป้าหมาย (TP) ลงเหลือ 16.50 บาท เนื่องจากมองว่าการแข่งขันด้านราคามีแนวโน้มรุนแรงขึ้น โดยได้ปรับลดประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ในปี 2567-2569 ลง 5-15%

เหตุผลหลักที่ KSS ปรับลดประมาณการ

KSS ให้เหตุผลในการปรับลดประมาณการ EPS ดังนี้:

1. ปรับลดยอดขาย: คาดการณ์ยอดขายปี 2567-2568 จะลดลง 0.8-3.8% โดยเฉพาะในปี 2567 ที่คาดว่าจะเสียส่วนแบ่งตลาด (Market Share) ไป 1% YoY
2. เพิ่มค่าใช้จ่าย SG&A: คาดว่าค่าใช้จ่าย SG&A จะเพิ่มขึ้น 0.8-1.2% เนื่องจากมีการเพิ่มค่าใช้จ่ายส่งเสริมการขายเพื่อรักษาส่วนแบ่งตลาดตั้งแต่ปี 2568 เป็นต้นไป
3. อัตรากำไรขั้นต้นลดลง: คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะลดลง 1.2% ในปี 2568 เนื่องจาก OSP ต้องการขยายส่วนแบ่งการตลาดเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศผ่านการส่งเสริมการขายด้านราคา โดยเฉพาะกับผู้จัดจำหน่ายแบบดั้งเดิม

KSS มองอนาคต OSP อย่างไร

KSS คาดการณ์ว่ายอดขายของ OSP จะเติบโต 6% ในปี 2568 โดยส่วนใหญ่ได้รับแรงหนุนจากยอดขายต่างประเทศ (+10%) ในขณะที่ยอดขายเครื่องดื่มในไทยจะเพิ่มขึ้น 5%

KSS ประเมินราคาเป้าหมาย OSP ที่ 15.3 เท่าของ P/E ปี 2568 ซึ่งเท่ากับ -1.5 SD ของตัวคูณเฉลี่ยระยะยาว เนื่องจาก Sentiment ที่อ่อนตัวลง อย่างไรก็ตาม KSS มองว่าความเสี่ยงที่สำคัญคือส่วนแบ่งการตลาดเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศที่ดีเกินคาด ซึ่งจะผลักดันยอดขายและกำไรหลักให้สูงขึ้นได้