บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI คาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/2568 ของ CPN ที่ 4.16 พันล้านบาท ลดลงเล็กน้อย (-1.5% QoQ, -8.6% YoY) ธุรกิจค้าปลีกทรงตัว แต่ธุรกิจโรงแรมและที่อยู่อาศัยอ่อนตัวตามฤดูกาลและการชะลอตัวของการท่องเที่ยว อย่างไรก็ตาม การเปิดตัว Central Park Silom และ Central Krabi ในช่วงที่เหลือของปี จะช่วยหนุนรายได้ให้เติบโตขึ้นได้

ผลการดำเนินงานและแนวโน้ม

KGI คาดการณ์กำไรสุทธิครึ่งปีแรก 2568 ที่ 8.4 พันล้านบาท (-4% YoY) คิดเป็น 49% ของประมาณการทั้งปีที่ 17 พันล้านบาท (+2% YoY) โดยคาดว่ากำไรจะกลับมาเติบโต text-primary 12% YoY ในปี 2569 จากพื้นที่เช่าที่เพิ่มขึ้นและ Backlog คอนโดมิเนียมจำนวนมาก ทั้งนี้ ธุรกิจโรงแรมคาดว่าจะอ่อนตัวลงใน Q2/2568 เนื่องจากอัตราการเข้าพักของโรงแรมระดับไฮเอนด์ลดลง ขณะที่ธุรกิจที่อยู่อาศัยคาดว่าจะหดตัวลง 70% YoY

ข้อสังเกต

KGI มองว่า CPN มี Valuation ที่น่าสนใจ โดยราคาหุ้นปัจจุบันเคลื่อนไหวต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PE และ PB -2 S.D. นอกจากนี้ ด้วย Net Gearing ที่ต่ำเพียง 0.5 เท่า CPN ยังมีโอกาสเพิ่มอัตราการจ่ายเงินปันผล ซื้อหุ้นคืน หรือทำ M&A ใหม่ๆ ได้อีกด้วย อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรระมัดระวังtext-danger ความเสี่ยงจากอัตราการเติบโตของ GDP การแข่งขันที่รุนแรงในธุรกิจค้าปลีก ต้นทุนสาธารณูปโภคที่เพิ่มขึ้น ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย และจำนวนนักท่องเที่ยว

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KGI ยังคงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ CPN ด้วยราคาเป้าหมาย 63.00 บาท อิงจากวิธี DCF (WACC 7.5%, Terminal Growth 1%) โดยมองว่าการเปิดตัวโครงการใหม่ๆ และการกลับมาเติบโตของธุรกิจค้าปลีกจะช่วยหนุนผลการดำเนินงานของ CPN ในระยะยาว

KGI ประเมินราคาเป้าหมาย CPN ที่ 63.00 บาท ด้วยวิธี DCF (WACC 7.5%, Terminal Growth 1%)