บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ASPS มอง BJC กำไร Q2/68 ลดลงทั้ง QoQ และ YoY ปรับลดราคาเป้าหมายปี 68 เหลือ 22.80 บาท พร้อมลดคำแนะนำเป็น "Neutral" ชี้แนวโน้ม 3Q68 ยังไม่สดใส

ไฮไลท์สำคัญ

• ASPS คาด BJC กำไรสุทธิ 2Q68 ที่ 964 ล้านบาท ลดลง 12% QoQ และ 22% YoY
• หากไม่รวมรายการพิเศษ คาดกำไรปกติที่ 1.09 พันล้านบาท ลดลง 14% QoQ และ 10% YoY
• ปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2568 เหลือ 4.6 พันล้านบาท (-0.5% YoY) และปี 2569 ที่ 5.1 พันล้านบาท (+11% YoY)
• ปรับลดราคาเป้าหมายปี 2568 จาก 28.50 บาท เหลือ 22.80 บาท
• ปรับลดคำแนะนำจาก "Outperform" เป็น "Neutral"

ผลกระทบต่อกำไร

ปัจจัยที่กดดันกำไรปกติ Q2/68 คือ ค่าใช้จ่ายขายและบริหารที่สูงขึ้น และรายได้อื่นๆ ที่ลดลง ขณะที่ยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้นค่อนข้างทรงตัว เมื่อเทียบ YoY กำไรถูกฉุดจากรายได้ขายและบริการที่ลดลงตามการชะลอตัวของธุรกิจค้าปลีกสมัยใหม่ (BigC) และธุรกิจบรรจุภัณฑ์ รวมถึงมาร์จิ้นที่คาดว่าจะลดลง

แนวโน้มกำไร 3Q68 คาดว่าจะเติบโต YoY ได้ แต่จะชะลอลง QoQ จากผลของฤดูกาลที่เป็นช่วงฤดูฝน ทำให้การจับจ่ายใช้สอยลดลง และนักท่องเที่ยวที่น้อยลง นอกจากนี้ อากาศที่ไม่ร้อนยังกดดันยอดขายของธุรกิจบรรจุภัณฑ์

ข้อสังเกตุและวิธีคิด

ASPS ปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2568-2569 โดยปรับลดทั้งสมมติฐานรายได้และอัตรากำไรขั้นต้น ทำให้กำไรปกติปี 2568 ลดลงเหลือ 4.6 พันล้านบาท และปี 2569 อยู่ที่ 5.1 พันล้านบาท

นอกจากนี้ ยังได้ปรับ PER ลงจากเดิมที่ 22.6 เท่า เหลือ 19.9 เท่า เพื่อสะท้อนความเสี่ยงที่มากขึ้นใน 2H68 ทำให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ปรับลดลง

สรุป

ASPS ปรับลดคำแนะนำ BJC เป็น "Neutral" เนื่องจากระยะสั้นมีปัจจัยลบจากกำไร 2Q68 ที่คาดว่าจะต่ำลงทั้ง QoQ และ YoY และยังมีแนวโน้มเป็นขาลงต่อเนื่องใน 3Q68 โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 22.80 บาท