บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA คาดการณ์กำไรหลักของ BJC ใน Q2/2568 จะลดลง text-danger 8.8% YoY จากรายได้และอัตรากำไรที่ลดลง อย่างไรก็ตาม ยังคงแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 23 บาท มอง valuation ยังไม่แพง และคาดหวังการปรับขึ้น P/E ของกลุ่ม

text-primary ผลการดำเนินงาน Q2/2568 ที่คาดการณ์

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิของ BJC ใน Q2/2568 อยู่ที่ 977 ล้านบาท text-danger ลดลง 20.4% YoY และ text-danger 10.5% QoQ หากไม่รวมผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 125 ล้านบาท กำไรปกติจะอยู่ที่ 1,102 ล้านบาท text-danger ลดลง 8.8% YoY และ text-danger 12.6% QoQ ปัจจัยหลักมาจากรายได้ที่อ่อนแอลง โดยรายได้รวมคาดว่าจะ text-danger ลดลง 2.5% YoY จากยอดขาย modern trade ที่ลดลง text-danger 3.2% YoY, รายได้ packaging ที่ text-danger ลดลง 8.5% YoY และรายได้ healthcare & technical ที่ลดลงหลังจากการขายธุรกิจ Thai-Scandic Steel (TSS) ใน Q1/2568

นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ใน Q2/2568 คาดว่าจะอยู่ที่ text-danger 20.2% ลดลงเล็กน้อยจาก text-danger 20.3% ใน Q2/2567 เนื่องจากยอดขาย softline และสินค้า tourist ใน modern trade ที่อ่อนแอลง รวมถึงการลงทุนด้านราคาที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่ SG&A-to-sales คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น text-danger 20.8% จาก text-danger 20.3% ใน Q2/2567

text-primary การปรับประมาณการและ Valuation

FSSIA ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2570 ลงประมาณ text-danger 5.8% เนื่องจาก SSSG ที่ลดลงและ GPM ที่ลดลง อย่างไรก็ตาม ยังคงคาดการณ์กำไรปกติปี 2568 ที่ 4.8 พันล้านบาท text-primary เพิ่มขึ้น 5% YoY โดยได้รับการสนับสนุนจากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลง แม้ว่าจะมีมุมมองที่ระมัดระวังมากขึ้นสำหรับครึ่งปีหลังของปี 2568 แต่ valuation ยังคงไม่แพงที่ P/E 16 เท่าของประมาณการปี 2568 ซึ่งอยู่ในระดับเดียวกับค่าเฉลี่ยของกลุ่ม และมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล text-primary 4.2%

FSSIA ใช้วิธี DCF (Discounted Cash Flow) ในการประเมินมูลค่า โดยมี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ text-danger 7.8% และ terminal growth rate ที่ text-primary 1.5%

text-primary สรุป

FSSIA ยังคงแนะนำ "ซื้อ" BJC แม้ว่าผลการดำเนินงานใน Q2/2568 จะถูกกดดันจากรายได้และอัตรากำไรที่ลดลง โดยมองว่า valuation ยังไม่แพง และคาดหวังการปรับขึ้น P/E ของกลุ่ม โดยมีราคาเป้าหมายที่ 23 บาท