บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

GLOBLEX แนะนำ "ซื้อ" หุ้น CPN ด้วยราคาเป้าหมาย 65 บาท มองการเปิดตัว Central Park ในไตรมาส 3/2568 เป็นปัจจัยหนุนสำคัญ คาดการณ์การเติบโตของรายได้และกำไรสุทธิในอีก 2 ปีข้างหน้า

คาดการณ์ผลประกอบการ Q2/2568

GLOBLEX คาดการณ์รายได้รวมของ CPN ในไตรมาส 2/2568 อยู่ที่ 12.6 พันล้านบาท (-10% y-y) โดยมีปัจจัยกดดันจาก รายได้จากธุรกิจที่อยู่อาศัยที่ลดลงกว่า 70% เนื่องจากตลาดที่อยู่อาศัยที่ท้าทายและการปฏิเสธสินเชื่อที่อยู่อาศัยที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม คาดว่ารายได้จากค่าเช่าและบริการจะเติบโต 5% y-y จากการเข้าชมห้างสรรพสินค้าที่ทรงตัว ในขณะที่รายได้จากโรงแรมคาดว่าจะลดลง 5% y-y จากกิจกรรมการท่องเที่ยวที่ซบเซา คาดการณ์กำไรสุทธิอยู่ที่ 4.2 พันล้านบาท (-8% y-y)

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

ธุรกิจให้เช่าพื้นที่ของ CPN ยังคงแข็งแกร่ง โดยมียอดขายของผู้เช่าเติบโต 3-4% y-y และอัตราการเช่าพื้นที่ในห้างสรรพสินค้าอยู่ที่ 91% นอกจากนี้ GLOBLEX คาดการณ์ว่าอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) จะอยู่ที่ 61.3% เพิ่มขึ้นจาก 57.8% ในไตรมาส 2/2567 เนื่องจากต้นทุนค่าไฟฟ้าที่ลดลงและการเข้าชมห้างสรรพสินค้าที่แข็งแกร่งขึ้น การเปิดตัว Central Park ในเดือนกันยายน 2568 จะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนรายได้ที่สำคัญ โดยคาดว่าจะเริ่มมีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญตั้งแต่ไตรมาส 4/2568 เป็นต้นไป

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

GLOBLEX คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ CPN ด้วยราคาเป้าหมาย 65 บาท อิงจาก P/E ปี 2569 ที่ 16 เท่า แม้ว่าปี 2568 จะเป็นปีที่ท้าทายสำหรับ CPN ในการบรรลุเป้าหมายการเติบโตของรายได้ที่ 10% เนื่องจากการเปิดตัวห้างสรรพสินค้าใหม่ส่วนใหญ่อยู่ในช่วงครึ่งหลังของปีท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว แต่ GLOBLEX ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อธุรกิจหลักของ CPN โดยได้รับการสนับสนุนจากอัตราการเช่าพื้นที่ของผู้เช่าที่สูงกว่า 90% และตำแหน่งทางการตลาดที่แข็งแกร่ง