บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

SCB รายงานกำไรสุทธิ Q2/25 ดีกว่าคาด แต่หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "TRADING" ที่ราคาเป้าหมาย 130 บาท แม้ผลประกอบการไม่โดดเด่น แต่ด้วยนโยบายปันผลที่น่าสนใจ ทำให้ยังเหมาะสำหรับถือเพื่อรับเงินปันผล

ไฮไลท์สำคัญ

• กำไรสุทธิ Q2/25 อยู่ที่ 12,786 ล้านบาท โต 27.7% YoY และ 2.3% QoQ ดีกว่าที่หยวนต้าและตลาดคาดการณ์ไว้
• ปัจจัยบวกหลัก มาจากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยที่ โต 10.9% QoQ จากกำไรเงินลงทุนของ SCB10X และค่าธรรมเนียมธุรกรรมทางการเงินและธุรกิจสินเชื่อที่ปรับตัวขึ้น
• รายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิ ลดลง 2.1% QoQ ใกล้เคียงคาด หลังสินเชื่อรวมลดลง 1.3% QoQ และ NIM ปรับลงเล็กน้อยเหลือ 3.7%
• ค่าใช้จ่ายดำเนินงาน ยังคุมได้ดี Cost to Income Ratio ทรงตัวที่ 40%
• การตั้งสำรอง เพิ่มขึ้น 5.7% QoQ คิดเป็น Credit Cost ที่ 1.7% แม้ NPL ทรงตัว แต่มีการตั้งสำรองส่วนเกินเพื่อรองรับความเสี่ยงเศรษฐกิจ

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

• กำไรสุทธิ 1H25 คิดเป็น 55.7% ของประมาณการทั้งปี หยวนต้าคาด 2H25 กำไรสุทธิจะ โต YoY แต่ลดลง HoH จากค่าใช้จ่ายลงทุนและรายได้ดอกเบี้ยที่ลดลง
• คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2568 อยู่ที่ 45,435 ล้านบาท โต 3.4% YoY
• SCB จัดประชุมนักวิเคราะห์ โดยรวมโทนเป็นลบเล็กน้อย กังวลภาพเศรษฐกิจ 2H25 ที่จะโตต่ำลง ทำให้ระมัดระวังในการปล่อยสินเชื่อใหม่
• ธนาคารจะเน้นขยายสินเชื่อบริษัทที่ความเสี่ยงต่ำ และขยายลูกค้า Wealth Management
• นโยบายเงินปันผล ยังคงเป้า Div. Payout Ratio ที่ 80% และอาจเพิ่มสัดส่วนการจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล

ข้อสังเกต

• ความกังวลหลัก อยู่ที่ภาพเศรษฐกิจใน 2H25 ที่จะโตต่ำลงมาก และอาจโตต่อเนื่องไปจนถึงปี 2026
• ธนาคารเพิ่มความระมัดระวัง ในการปล่อยสินเชื่อใหม่ โดยเฉพาะในกลุ่ม Consumer Finance
• SCB เร่งตั้งสำรองส่วนเกิน ไปแล้วใน 1H25 เพื่อรองรับความเสี่ยงทางเศรษฐกิจที่สูงขึ้น

สรุป

• หยวนต้าคงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับ SCB ที่ราคาเป้าหมาย 130 บาท อิง Prospective PBV @ 0.9x (รวม premium 4% จาก Yuanta ESG rating ที่ AAA)
• แม้ผลดำเนินงานไม่โดดเด่น แต่ด้วยนโยบายปันผลที่น่าสนใจ ทำให้ SCB ยังเหมาะสำหรับการถือเพื่อรับเงินปันผล
• คาด SCB จะจ่ายปันผลหุ้นละ 10.7 บาท คิดเป็น Div. Yield 8.8% (คาดให้ปันผลระหว่างกาลหุ้นละ 2 บาท คิดเป็น Div. Yield 1.7%)