บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" BBL ให้ราคาเป้าหมาย 176 บาท

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้นธนาคารกรุงเทพ (BBL) โดยให้ราคาเป้าหมาย 176 บาท อิงจาก Prospective PBV ที่ 0.6 เท่า (รวม premium 2% จาก Yuanta ESG rating ที่ AA) แม้ว่ากำไรสุทธิในไตรมาส 2/25 จะลดลงเล็กน้อย แต่ BBL ยังคงเป็นธนาคารขนาดใหญ่ที่น่าสนใจเมื่อเทียบกับกลุ่ม

ผลประกอบการ Q2/25: กำไรลดลง YoY แต่ดีกว่าที่คาด

BBL รายงานกำไรสุทธิ 2Q25 จำนวน 11,840 ล้านบาท ลดลง 6.2% YoY แต่ทรงตัว QoQ และดีกว่าที่หยวนต้าและตลาดคาดการณ์ไว้ ปัจจัยบวกหลักมาจากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยที่ดีกว่าคาด แม้ว่ารายได้ค่าธรรมเนียมสุทธิจะลดลง แต่ถูกชดเชยด้วยกำไรจากเครื่องมือทางการเงินและกำไรจากเงินลงทุนที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม คุณภาพสินทรัพย์มีสัญญาณเชิงลบจาก NPL Ratio ที่สูงขึ้นเป็น 3.9%

ข้อสังเกต: แนวโน้มกำไร 2H25 ชะลอตัว แต่ Valuation ยังน่าดึงดูด

หยวนต้าคาดว่าแนวโน้มกำไรสุทธิของ BBL ในช่วงครึ่งปีหลัง (2H25) จะลดลงทั้ง YoY และ HoH เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เร่งตัวขึ้นในไตรมาส 4 และแรงกดดันจาก NIM ที่จะปรับลดลงจากการรับรู้ผลกระทบของการปรับลดดอกเบี้ยเงินกู้ อย่างไรก็ตาม BBL ยังคงมีความน่าสนใจในแง่ของ Valuation เนื่องจากซื้อขายด้วย PBV ที่ต่ำเพียง 0.5 เท่า และมี Upside จากราคาหุ้นปัจจุบันราว 21.8% จากมูลค่าพื้นฐานปี 2025 เดิมที่ 176 บาท

สรุป: คงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วย Upside และ Div. Yield ที่น่าสนใจ

ถึงแม้ผลการดำเนินงานของ BBL จะมีทิศทางที่ชะลอตัวลง แต่ด้วย Valuation ที่ Laggard เมื่อเทียบกับกลุ่ม และ Upside ที่น่าสนใจจากราคาเป้าหมาย รวมถึง Div. Yield ที่คาดว่าจะอยู่ที่ 5.9% ทำให้หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" BBL