บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

Krungsri Securities (KSS) คงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น MINT โดยให้ราคาเป้าหมาย 38 บาท คาดกำไร Q2/2568 เติบโตทั้ง YoY และ QoQ จากธุรกิจโรงแรมในยุโรปที่เข้าสู่ช่วง High Season และการลดหนี้ที่ส่งผลให้ต้นทุนดอกเบี้ยลดลง

วิเคราะห์ผลประกอบการ Q2/2568:

KSS คาดการณ์กำไรปกติ Q2/2568 ของ MINT ที่ 3.3 พันล้านบาท (+4% YoY จาก Q1/2568) โดยมีปัจจัยสนับสนุนหลักดังนี้:

• ธุรกิจโรงแรม: รายได้เติบโต 3% YoY และ 38% QoQ เป็น 3.7 หมื่นล้านบาท RevPAR ในยุโรป (+5% YoY), มัลดีฟส์ (+40%) และออสเตรเลีย (+11%) เติบโตดี
• ธุรกิจอาหาร: รายได้ทรงตัว YoY จาก SSSG ที่ลดลง -1.5%
• EBITDA margin: คาดอยู่ที่ 27.5% (ลดลงจาก 29.9% ใน Q2/2567) จากต้นทุนที่เพิ่มขึ้น
• ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย: ลดลง 20% YoY จากการลดหนี้และอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลง

ทั้งนี้ KSS คาดว่ากำไรหลัก 1H/2568 จะเติบโต 18% YoY อยู่ที่ 3.4 พันล้านบาท คิดเป็น 41% ของประมาณการทั้งปีที่ 9.2 พันล้านบาท

ข้อสังเกตและแนวโน้ม:

KSS มองว่าผลจากการลดหนี้ของ MINT จะชัดเจนขึ้นใน 2H/2568 โดยบริษัทได้ชำระคืนหนี้ EUR 400 ล้าน ทำให้ยอดหนี้รวมลดลงจาก 9.5 หมื่นล้านบาท เป็น 8.8 หมื่นล้านบาท และคาด Net IBD/E จะลดลงต่ำกว่า 0.8 เท่าภายในสิ้นปีนี้ รวมถึงต้นทุนดอกเบี้ยเฉลี่ยคาดว่าจะลดลงจาก 5.0% ในปี 2567 เหลือ 4.2–4.3% ในปี 2568

อย่างไรก็ตาม RevPAR ของยุโรปในเดือนกรกฎาคมลดลงเล็กน้อย เนื่องจากฐานสูงในปีก่อน แต่กลับมาเติบโตเป็นบวกในเดือนสิงหาคม ขณะที่ไทยยังคงเผชิญแรงกดดันจากจำนวนนักท่องเที่ยวที่ลดลงและการรีโนเวทโรงแรม

สรุป:

KSS คงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น MINT โดยให้ราคาเป้าหมาย 38 บาท อิงจากวิธี DCF (WACC 10%) มองว่า MINT เป็นผู้ประกอบการโรงแรมรายเดียวในกลุ่มที่คาดว่าจะรายงานกำไรเติบโตทั้ง YoY และ QoQ ใน Q2/2568 จากธุรกิจโรงแรมที่แข็งแกร่งในยุโรป และผลจากการลดหนี้ที่ชัดเจนขึ้นใน 2H/2568

ปัจจุบัน MINT ซื้อขายที่ PBV 1.2 เท่า และ PER 15.4 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต -1.5SD สะท้อนมูลค่าที่น่าสนใจ