บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

KGI Securities (ประเทศไทย) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น SFLEX โดยปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 4.40 บาท แม้คาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/25 จะลดลงเล็กน้อยเนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงชั่วคราวและค่าใช้จ่ายบริจาคเพื่อสังคม (CSR) แบบครั้งเดียว แต่ธุรกิจหลักยังคงแข็งแกร่ง และคาดว่าอัตรากำไรจะฟื้นตัวตั้งแต่ Q3/25 เป็นต้นไป

text-primary ผลกระทบจากปัจจัยภายนอกและการปรับประมาณการ

KGI ได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2569 ลง 11% และ 5% ตามลำดับ เพื่อสะท้อนถึงสมมติฐานด้านต้นทุนที่ปรับปรุงใหม่และแนวโน้มยอดขายที่อ่อนตัวลงจาก Star Union (SU) อย่างไรก็ตาม Starprint Vietnam (SPV) ซึ่งเป็นบริษัทร่วมทุนกับ SCG Packaging (SCGP.BK/SCGP TB) ยังคงแสดงการเติบโตที่แข็งแกร่งและคาดว่าจะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักในระยะยาว โดยมีโอกาสเพิ่มเติมจากการขยายการผลิตบรรจุภัณฑ์แบบยืดหยุ่นที่วางแผนไว้

text-primary การประเมินมูลค่าและเหตุผลในการคงคำแนะนำ

ราคาเป้าหมายใหม่ 4.40 บาท อิงจาก PE 12 เท่า โดย KGI มองว่า SFLEX ซื้อขายที่ PE ปี 2568 ที่ 9.0 เท่า และ PE ปี 2569 ที่ 7.9 เท่า การประเมินมูลค่านี้อิงตามปี 2569 เพื่อตัดผลกระทบจากค่าใช้จ่าย CSR แบบครั้งเดียวใน 2568 นอกจากนี้ การตรวจสอบมูลค่าด้วยวิธี Residual Income Model (RIM) ให้ราคา 5.00 บาท, Abnormal Earnings Growth (AEG) ให้ราคา 4.30 บาท และ DCF ให้ราคา 5.20 บาท ทุกโมเดลอิงตามต้นทุนส่วนของผู้ถือหุ้นที่ 8.4%, WACC ที่ 6.3% และอัตราการเติบโตระยะยาวที่ 2%

text-primary สรุปและปัจจัยเสี่ยง

แม้ว่ากำไรปี 2568 อาจถูกกดดันชั่วคราวจากค่าใช้จ่าย CSR แต่คาดว่ากำไรจะฟื้นตัว 15% ในปี 2569 KGI ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจากมูลค่าที่ไม่แพงและโอกาสในการเติบโตที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรพิจารณาถึงความผันผวนของต้นทุนเม็ดพลาสติกและความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวด้วย