บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA ยังคงแนะนำ "ซื้อ" CBG โดยให้ราคาเป้าหมาย 74 บาท แม้กำไร Q2/25 อาจต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย

FSSIA ประเมินว่ากำไรสุทธิของ CBG ใน Q2/25 จะอยู่ที่ 801 ล้านบาท (+5% q-q, +16% y-y) ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้เล็กน้อย (828 ล้านบาท) เนื่องจากการปิดชายแดนไทย-กัมพูชา ทำให้คำสั่งซื้อบางส่วนล่าช้า อย่างไรก็ตาม รายได้ในประเทศยังคงเติบโตได้ดี โดยเฉพาะจากเครื่องดื่มชูกำลังที่คาดว่าจะเติบโต 7% q-q และ 26% y-y

ปัจจัยเสี่ยงที่ต้องจับตาในครึ่งปีหลัง

CBG ตั้งเป้าการเติบโตของรายได้รวมปี 2568 ที่ 20% y-y แต่ FSSIA มองว่ามีความเสี่ยงด้านต่ำกว่าเป้าหมาย (+7.5% y-y) เนื่องจากส่วนแบ่งการตลาดในประเทศลดลงเหลือ 25.1% (-0.6% m-m) ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งต่ำกว่าเป้าหมายสิ้นปีที่ 29% นอกจากนี้ อุปสรรคด้านโลจิสติกส์ในกัมพูชายังเป็นอีกปัจจัยที่ต้องติดตาม

เร่งสร้างโรงงานในกัมพูชา

ปัจจุบัน CBG เปลี่ยนไปใช้วิธีการขนส่งสินค้าเข้ากัมพูชาทางทะเล โดยตัวแทนจำหน่ายในกัมพูชาเป็นผู้รับผิดชอบค่าขนส่ง อย่างไรก็ตาม หากสถานการณ์ยังคงอยู่ บริษัทอาจต้องแบ่งเบาภาระค่าใช้จ่ายบางส่วน นอกจากนี้ CBG ยังเร่งการก่อสร้างโรงงานในกัมพูชาและย้ายเครื่องจักรจากประเทศไทย โดยมีกำหนดเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ในเดือนธันวาคม 2568 เร็วขึ้น 1 เดือน

คงคำแนะนำ "ซื้อ" แม้มีความเสี่ยง

FSSIA ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ CBG แม้จะมีความเสี่ยงจากส่วนแบ่งการตลาดที่ลดลงและการขนส่งในกัมพูชา โดยมองว่าราคาหุ้นที่ลดลง 30% YTD ได้สะท้อนความเสี่ยงเหล่านี้ไปแล้ว FSSIA ยังคงให้ราคาเป้าหมายเดิมที่ 74 บาท อิงตาม P/E ratio