บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บล.เอเซียพลัส (ASPS) มองข้ามวิกฤติ SCC ไปได้! คาดการณ์กำไร Q2/68 ฟื้นตัวต่อเนื่องจาก Q1/68 หนุนจากราคาปูนซีเมนต์ที่สูงขึ้น ธุรกิจ Packaging ในอินโดนีเซียกลับมาสดใส และธุรกิจปิโตรเคมีขาดทุนลดลง พร้อมปรับประมาณการราคาเป้าหมายเป็น 210 บาท จากเดิม 170.50 บาท ด้วยวิธี Discount Cash Flow

ไฮไลท์สำคัญ: SCC พลิกฟื้น!

ASPS คาดการณ์กำไร Q2/68 ของ SCC ที่ 2,739 ล้านบาท ฟื้นตัวจาก Q1/68 จากปัจจัยบวกหลายด้าน ทั้งราคาปูนซีเมนต์ที่ปรับขึ้น การฟื้นตัวของธุรกิจ Packaging ในอินโดนีเซีย และผลขาดทุนที่ลดลงของธุรกิจปิโตรเคมี นอกจากนี้ ยังมีกำไรพิเศษจากการเปลี่ยนสถานะการลงทุนใน Chandra Asri (CAP) และ Negative Goodwill ที่ CAP ได้จากการซื้อกิจการอื่นในราคาต่ำกว่ามูลค่ายุติธรรม

SCC ปรับตัวรับมือความไม่แน่นอน

ท่ามกลางสถานการณ์โลกที่ไม่แน่นอน SCC ปรับตัวหลายด้าน ทั้งลดต้นทุน ผลักดันสินค้า HVA และขายกิจการที่ไม่ทำกำไร เพื่อนำเงินไปลงทุนในธุรกิจที่มีศักยภาพสูงกว่า ASPS มองว่าจุดต่ำสุดของธุรกิจได้ผ่านไปแล้วตั้งแต่ Q4/67 แม้การฟื้นตัวระยะสั้นจะขึ้นอยู่กับธุรกิจปิโตรเคมีที่ยังมีความไม่แน่นอนเรื่องภาษีการค้าของสหรัฐ แต่หลังปี 2570 ที่โรงงาน LSP Upgrade ให้ใช้ Ethane เป็น Feedstock ได้ จะช่วยยกระดับการทำกำไรในระยะยาว

ข้อสังเกต: ธุรกิจปิโตรเคมีฟื้นตัว

ธุรกิจปิโตรเคมีคาดว่าจะขาดทุน 2.38 พันล้านบาทใน Q2/68 ลดลงจาก 2.95 พันล้านบาทใน Q1/68 แม้จะมีผลขาดทุนจากสต็อก 600 ล้านบาท แต่ Spread ของผลิตภัณฑ์หลักปรับตัวสูงขึ้น และปริมาณการขายเพิ่มขึ้นตามฤดูกาล ธุรกิจปูนซีเมนต์และผลิตภัณฑ์ก่อสร้างคาดว่าจะมีกำไร 2.0 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 25%YoY จากราคาปูนซีเมนต์ที่ปรับขึ้น ธุรกิจ Packaging (SCGP) คาดว่าจะมีกำไร 915 ล้านบาท ฟื้นตัวจาก Q1/68 แต่ยังลดลง 37%YoY เนื่องจากผลขาดทุนจาก Fajar ในอินโดนีเซีย

สรุป: Outperform!

ASPS ให้น้ำหนักการลงทุน Outperform สำหรับ SCC ด้วยราคาเป้าหมาย 210 บาท มองว่าการดำเนินตามกลยุทธ์ที่เป็นรูปธรรมและผลบวกที่ตามมา จะช่วยให้ SCC ก้าวผ่านวิกฤติได้ แม้ราคาหุ้นปัจจุบันจะมีค่า PER สูงกว่าอดีต เพราะมีฐานกำไรต่ำ แต่ศักยภาพภายในที่เพิ่มขึ้นทำให้ SCC พร้อมกลับมาเติบโตได้อย่างแข็งแกร่งอีกครั้ง