บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/25F ของ BH ที่ 1,680 ล้านบาท ลดลง 13% YoY และ 3% QoQ แต่ยังคงแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 200 บาท

text-primary ผลกระทบจากรายได้ที่ฟื้นตัวช้าและ Intensity ค่ารักษาที่ลดลง

KSS คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิของ BH ใน Q2/25F จะลดลงเนื่องจาก:
1. รายได้จากการรักษาพยาบาลลดลง 4% YoY และ 1% QoQ จาก Intensity ค่ารักษาโรคที่ลดลงในกลุ่มลูกค้าต่างชาติ และผลกระทบจากการปรับฐานรายได้จากคูเวต รวมถึงผลกระทบจากแผ่นดินไหวในพม่า
2. Gross margin คาดว่าจะอยู่ที่ 50% ลดลงจากผลของ Intensity ค่ารักษาโรคและอัตราการใช้เตียงที่ลดลง
3. ค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มขึ้น 5% YoY จากค่าใช้จ่ายทางการตลาดและฐานที่ต่ำใน Q2/24

text-primary แนวโน้ม Q3/25F และปัจจัยสนับสนุนการเติบโตในระยะยาว

KSS คาดว่ากำไรสุทธิใน Q3/25F จะกลับมาเติบโต QoQ แม้จะลดลง YoY (Q3/24 กำไรสุทธิ 1,955 ล้านบาท) โดยมีปัจจัยสนับสนุนจาก:
- รายได้จากการรักษาพยาบาลที่ลดลงเล็กน้อย YoY จาก Intensity ค่ารักษาโรคในกลุ่มต่างชาติ แต่จะกลับมาเติบโต QoQ จากปัจจัยฤดูกาล
- การปรับฐานรายได้จากคูเวตที่มีผลกระทบน้อยลงใน Q3/25F
- ลูกค้าชาวพม่ากลับมาใช้บริการตามปกติ
ทั้งนี้ KSS คงประมาณการกำไรสุทธิปี 25F ที่ 7,043 ล้านบาท (-9% YoY)

text-primary เหตุผลที่ยังคงแนะนำ "ซื้อ"

KSS ยังคงแนะนำ "ซื้อ" BH ด้วยราคาเป้าหมาย 200 บาท (วิธี DCF WACC 7.1% L-T growth 3%) เนื่องจากมองว่า BH ยังน่าสนใจจาก:
1. ศักยภาพในการรักษาโรคที่มีความซับซ้อนด้วยนวัตกรรมขั้นสูง ทำให้มีตลาดเฉพาะเจาะจงซึ่งมีความอ่อนไหวต่อราคาน้อย
2. ความสามารถในการบริหารต้นทุนและค่าใช้จ่าย ทำให้ BH รักษาอัตรากำไรได้สูงกว่ากลุ่ม
3. โอกาสในการเติบโตจากการขยายตลาดใหม่ๆ โดยเฉพาะบังคลาเทศที่มีแนวโน้มเติบโตดี
นอกจากนี้ ราคาหุ้น BH ซื้อขาย PE ปี 25 ที่ 15 เท่า หรือเทียบเท่า Forward PE ต่ำกว่า -2.0SD